国内(nèi)“五一”假(jiǎ)期来了(le)，但(dàn)海外市场风险(xiǎn)依(yī)旧(jiù)不(bù)容(róng)忽视。在美国(guó)多项重要经济数据(jù)出炉后，美联储(chǔ)也将召(zhào)开5月议息会议(yì)，市场普遍预(yù)期(qī)将继续加息25BP。在利(lì)好利空消(xiāo)息交织下，节后(hòu)市场走势(shì)将如(rú)何(hé)演绎？

　　美国第一共和银行(xíng)股价已累(lèi)计下跌90％以上

　　截(jié)至(zhì)周五收盘，美国第一共和银行的股(gǔ)价收跌(diē)43.2％，盘中一度腰斩，且(qiě)多次触(chù)发停牌，原因是达成救助协议以(yǐ)维(wéi)持(chí)该银行运营(yíng)的(de)希(xī)望(wàng)在变得渺茫。该股今(jīn)年已下跌90％以上。消息人(rén)士称，该银行很有可(kě)能会被美国联(lián)邦储蓄保险(xiǎn)公司（FDIC）接管。

　　根据美(měi)媒(méi)报道，自美国第一共和银行公布其(qí)第一季度(dù)存(cún)款下降(jiàng)40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银(yín)行股价在接下来关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗的两(liǎng)天内(nèi)下跌超过60％，创下(xià)历史新(xīn)低。目前包括来自美国联(lián)邦储蓄保险公司、财政部和(hé)美联储的官员正在与其他(tā)银行进行协调会议(yì)，为第一共和银行制定救助(zhù)计(jì)划(huà)。

　　美联储(chǔ)反(fǎn)省硅(guī)谷银行倒闭，寻求大范围加强银行规管

　　在当地时间4月28日公(gōng)布的内部审查(chá)报告中(zhōng)，美联(lián)储承认，对于上月硅谷银行的倒闭案，美联储难辞其咎(jiù)，倒闭既源(yuán)于该行(xíng)自身风险管理薄弱(ruò)，也和美(měi)联储的审查(chá)督导行(xíng)动拖沓有关。

　　美联储(chǔ)认为(wèi)，银行业审查员未能采(cǎi)取有力行(xíng)动(dòng)解决硅谷银行越(yuè)来越多的(de)问题。美联储负责(zé)金融业监管的副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审查员未(wèi)能充(chōng)分认识到(dào)，随着硅谷银行的规模扩大、复杂性增(zēng)加，该行变得有多么不堪(kān)一击。他(tā)们的确(què)发(fā)现了风险(xiǎn)，却没有(yǒu)采取足够的措施，保证(zhèng)该行(xíng)足够迅速地解决问题(tí)。

　　报告中，巴尔总结硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭有四大成(chéng)因，其中三点都(dōu)和美联储监管不力有关。他(tā)说，美联储监管者的错误部分(fēn)源于，特朗(lǎng)普执政时的(de)金融业改革普遍(biàn)放松了对中等(děng)银行的规管。

　　巴尔(ěr)还(hái)提(tí)到，美(měi)联(lián)储的文(wén)化转变似乎(hū)导致联储(chǔ)的监管变得(dé)更宽松。这(zhè)些变化体现在降(jiàng)低标准、增加复(fù)杂性，以(yǐ)及监管方式(shì)不够(gòu)自信果断，它(tā)们阻碍了有效的监管。

　　美联储认(rèn)为，其银行(xíng)业审查员已经确定了硅谷银行(xíng)存在导(dǎo)致其倒闭的一大(dà)问题——利(lì)率相关风险，但美(měi)联储自身的(de)流程(chéng)“过(guò)于审慎”，侧重在采取行动以(yǐ)前累(lèi)积过多的证据(jù)。

　　美联储的(de)数(shù)据显示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监(jiān)管机(jī)构的公(gōng)开审查报告或(huò)警告，数量是其(qí)他银行的三倍。报告称，随着硅谷银(yín)行壮(zhuàng)大，近些年美联储(chǔ)忽视了范围更(gèng)广的问题(tí)，比如该行多年(nián)来一直(zhí)突破内部风(fēng)险限制，其采(cǎi)用的流动性指(zhǐ)标却显示，存款基础稳定，其利(lì)率相关风险还被评为令人满意。

　　巴尔透(tòu)露，美联储将(jiāng)重新(xīn)审查，适(shì)用于资产超过千亿美元(yuán)银行的一系列规定，包括压力测试和流动性要求，将重新评估，怎样监督(dū)和监管(guǎn)一家(jiā)银行对利(lì)率流动性风险的(de)风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明(míng)，需要对范(fàn)围(wéi)更广泛(fàn)的银行强化适(shì)用的标准，联储应(yīng)考虑，让更大范围的银行适(shì)用标准和(hé)的流(liú)动性规定。他呼(hū)吁，重新评估(gū)，对(duì)于超过25万(wàn)美元联邦保险(xiǎn)上限的银(yín)行存款，监管方的处理方(fāng)。

　　巴(bā)尔认(rèn)为，美联(lián)储应要(yào)求更广泛的银行考虑到可出售证券的(de)未实现损益，以(yǐ)便(biàn)让银行的(de)资本要求更(gèng)好(hǎo)地匹配其(qí)财务状况(kuàng)和风险。他暗示，对资本规划和(hé)风险管理不足的公司，美联储可能增加资(zī)本或流动性的要求(qiú)，或者限制股票回购、股息支付或高管薪酬。

　　美总统(tǒng)拜登批准内华达州和佛罗里达州重大(dà)灾难声明

　　据央视新闻消息(xī)，根据美(měi)国白宫当地时间4月28日的声明，美国总(zǒng)统拜登批准内华达州重大灾难声明，他下令为(wèi)3月(yuè)8日至3月19日(rì)期(qī)间受冬季风暴(bào)影响的(de)地区提供联邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚批准佛罗(luó)里达州重大灾难声(shēng)明，他下令为4月12日至4月14日(rì)期间受(shòu)严重风暴影响的(de)地区提(tí)供(gōng)联(lián)邦援助。

　　联(lián)邦援助(zhù)资金可在成(chéng)本分(fēn)担的基础上提供给(gěi)州政府和符(fú)合条件(jiàn)的地方政府以及(jí)某些私人非(fēi)营利组织(zhī)，用于(yú)受灾害影(yǐng)响地区的(de)应急和修(xiū)复(fù)工作。

　　欧盟与(yǔ)波兰等五国就乌克(kè)兰农(nóng)产品(pǐn)相关事宜达成原则性协议

　　据(jù)央(yāng)视(shì)新闻消息，当地(dì)时间28日，欧(ōu)盟委员会执行副主席东布罗夫斯基斯对外宣(xuān)布，欧委(wěi)会已与保加利(lì)亚、匈牙利、波兰(lán)、罗(luó)马尼亚和斯洛伐克就乌克兰农(nóng)产(chǎn)品相关(guān)事(shì)宜达成(chéng)原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示(shì)，欧盟已采取行动解决欧盟(méng)成(chéng)员(yuán)国和乌克兰农民的担忧。具体措施(shī)包括(kuò)推动(dòng)波兰(lán)、斯洛伐克、保加利亚等国撤回针(zhēn)对乌农产品的(de)单边(biān)措(cuò)施。从欧(ōu)盟(méng)层(céng)面对(duì)小麦、玉(yù)米、油菜(cài)籽、葵(kuí)花籽等(děng)4种农产品实施保障措(cuò)施(shī)。为5个受影响的成员国农(nóng)民提供1亿欧元的一揽(lǎn)子支(zhī)持。此外，欧盟将继续(xù)推(tuī)进包括葵花籽油(yóu)等产品的倾(qīng)销(xiāo)调查。欧盟将进(jìn)一步确保乌克兰农(nóng)产(chǎn)品通过(guò)欧盟通道出口到其他国(guó)家(jiā)。

　　美国滞胀(zhàng)困境：经济继续放缓，通(tōng)胀(zhàng)依旧高企

　　4月28日，美国(guó)商(shāng)务部最新公布的(de)数据显示，美国(guó)3月核心PCE物价指数同比上(shàng)升(shēng)4.6％，预估(gū)为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环(huán)比上涨0.3％，与市场预(yù)期及(jí)前值持(chí)平。

　　据悉，剔除食品和(hé)能(néng)源的核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数(shù)是(shì)美联储青睐的通胀指标之一。此次公布的数据再(zài)度印证了美(měi)国通胀的居高不下，这(zhè)加大了美联储(chǔ)5月再次加息的可能性。报告公布后，美国短期利率期货小幅下跌，反映出5月份加(jiā)息25BP的可能性约为90％。

　　就(jiù)在(zài)此前一天，美国商务(wù)部公布(bù)的一季度美国(guó)宏观经济数据显(xiǎn)示，美国(guó)一季(jì)度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场(chǎng)预期的2％，且增速较前(qián)值2.6％显著放(fàng)缓。而同日公布的一季度核心PCE物价指数年化环比(bǐ)初值升(shēng)至(zhì)4.9％，超出市场预期(qī)的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德期货宏观(guān)贵金属分(fēn)析师(shī)张晨(chén)向期货日报记者(zhě)表示，上(shàng)述数(shù)据(jù)显示出美(měi)国经济放缓但通胀(zhàng)水(shuǐ)平依旧高企的滞胀特(tè)征。不(bù)过，从美(měi)国(guó)GDP折年数同比数据(jù)来看(kàn)，他(tā)认为一季度1.6％的增速较去年四(sì)季度0.9％的(de)增速出现明显回暖(nuǎn)，显示(shì)出(chū)美国经济虽有放缓，但韧(rèn)性尚存(cún)。

　　“一季(jì)度美国GDP数据超预期放缓，坐实(shí)了市场对于美国经济衰(shuāi)退的忧虑，再加上目前(qián)欧美银行信用危机(jī)的尾部效应持续存在，金融不(bù)稳定叠加经济景(jǐng)气(qì)下滑，一定程(chéng)度(dù)上削弱了美联储货币(bì)政策(cè)的紧缩预(yù)期，同(tóng)时(shí)增加了(le)下半年美联储降息的预期(qī)。”中(zhōng)信建投期货宏观贵金属分析师罗(luó)亮(liàng)认为(wèi)。

　　不过(guò)，他也表(biǎo)示(shì)，由于反(fǎn)映核心个人消(xiāo)费支(zhī)出在内的一季(jì)度PCE通胀数据持续(xù)上升，再加上周五晚间公(gōng)布的3月核心PCE数据也偏强(qiáng)，因此美联(lián)储(chǔ)5月份加息基(jī)本(běn)不存在悬念，此次GDP数据更多影响的是年(nián)中美联储的政策变化。

　　5月(yuè)加息或(huò)“板(bǎn)上钉钉”，此次会议还需关注(zhù)什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分析师吴梓杰认为，当前美联储货(huò)币政策面临抑(yì)制通胀以及(jí)宏观审(shěn)慎两难的抉择。随着此前银(yín)行业危机的(de)爆发以及一季(jì)度经(jīng)济的回落，美(měi)国当前经(jīng)济的脆弱(ruò)性以及下行(xíng)压力(lì)已经持续(xù)增加，但是一季(jì)度核心PCE同样大幅超过预期，显示(shì)出核(hé)心(xīn)通胀黏性超(chāo)预期。

　　“对于美联储(chǔ)来(lái)说，这(zhè)意味着进(jìn)行政策选择时不得不更加慎(shèn)重。”吴(wú)梓杰预计，美(měi)联储(chǔ)5月大概率(lǜ)将(jiāng)会(huì)保持加息(xī)25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔表态或将更加注重安抚(fǔ)市场情(qíng)绪，强(qiáng)调(diào)对宏观风险的把控，且对未来加息的(de)态度(dù)或将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为(wèi)，目前市场已经对(duì)美联储5月加息25BP作出(chū)了充分的计价(jià)。鉴于(yú)此次(cì)会议并无最新点(diǎn)阵图和经济展(zhǎn)望公布，因(yīn)此会(huì)议重点在(zài)于利率决议声明及鲍威尔的会后发言两(liǎng)方面。其中(zhōng)，在决议(yì)声明方面，可重(zhòng)点观察措(cuò)辞(cí)调(diào)整变(biàn)化情况，特别是能否出现(xiàn)“停(tíng)止加息(xī)”相关暗示。而在会后的(de)新闻发关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗布会上，需要重点关注鲍威尔(ěr)对(duì)于经济与通胀(zhàng)前景、后续货币政策以及银行业(yè)危机引发的信贷收缩等方面的(de)观点论述。特别是如(rú)果出(chū)现“停止加息”等明显(xiǎn)鸽派(pài)暗示，则无论对于(yú)商品市场还是权益市场而言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此次(cì)美联储会议需要关注三个方面：一是(shì)考虑到(dào)通胀的顽固性，美联储是否会透(tòu)露其愿意容忍更(gèng)高水平的通(tōng)胀；二是美联储对于目前金(jīn)融以及经(jīng)济风(fēng)险的判断，到底是短期风险还是(shì)长期(qī)风险；三是美联储未来的货币政策预期(qī)，比如是否透露下半年将降息或(huò)者(zhě)不降息。

　　他认为(wèi)，如果美(měi)联(lián)储依(yī)然(rán)偏鹰(yīng)派，则(zé)预期风险(xiǎn)资产(chǎn)将继(jì)续回调，美(měi)债(zhài)利率曲线会加深倒挂(guà)的程度，对(duì)市场而言偏负面；如果(guǒ)美(měi)联储偏鸽派，那市(shì)场风险偏好会再度上升，美元指数预计显著下行(xíng)，贵(guì)金属将领(lǐng)涨资产。

　　吴(wú)梓杰表示，由于当前市场对5月加息25BP已经计价较为充分，预计加息结果不(bù)会引(yǐn)起市场较大波动，但是(shì)对(duì)于(yú)6月及以后偏鹰(yīng)的(de)政(zhèng)策预(yù)期(qī)交易依旧不足(zú)。因此，他(tā)认为本次会议上需要重点(diǎn)关注(zhù)美联储声明以(yǐ)及鲍威尔在记者会上对未来(lái)政策路径的展望。“尤其是如果美联储意外偏鹰，比(bǐ)如表现出了6月仍将加息的(de)倾向，则市场或将面临较大的冲击，相关风险(xiǎn)资(zī)产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵(guì)金属市场面临涨(zhǎng)跌两难局(jú)面(miàn)

　　近期美(měi)元指数持稳，贵金属行情则表(biǎo)现乏力(lì)。张晨认(rèn)为，4月以来，欧美银(yín)行业风(fēng)险事件溢(yì)出影响(xiǎng)逐(zhú)渐(jiàn)减(jiǎn)弱，市(shì)场对于美联储货币政策(cè)迅速转向的(de)乐观预期出现一(yī)定修正，贵金属市场出现高位振荡(dàng)调整，但总体回调(diào)幅度有限。

　　当下来看，他认为贵金属市场(chǎng)在利多、利空(kōng)因素间来回拉扯。利多因素(sù)方面，美联储加息(xī)临近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，对贵(guì)金属(shǔ)价格(gé)的压制(zhì)边(biān)际(jì)减弱。同时，美国经济前景黯淡(dàn)，债务(wù)上限悬而未决以及银(yín)行业风险事件余(yú)波反(fǎn)复(fù)，不断激发市(shì)场避(bì)险情绪。从更为宏(hóng)观的角度来(lái)看(kàn)，全(quán)球“去美(měi)元化”方(fāng)兴(xīng)未艾，各(gè)国央行强(qiáng)化黄金资产储备功(gōng)能，使得央行“购金(jīn)潮”经久不息。上述种(z关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗hǒng)种因素均(jūn)对(duì)贵(guì)金属价格(gé)形成支撑。

　　而利空(kōng)因(yīn)素主要是，市场和美联储(chǔ)对(duì)于后续货币政策之间的预期差，以(yǐ)及美国经(jīng)济层面的韧性犹(yóu)存(cún)。“特别是就业市场(chǎng)尽管过热态势有所缓和(hé)，但无论是新增非农(nóng)就业人数还是失业率指标(biāo)，还远未触(chù)及经济衰退(tuì)以及美联储货(huò)币政策(cè)转向的阈值区间(jiān)，这极有可能造成通胀回归波折(zhé)反复，进而引发美(měi)联储货币政策前景预期(qī)摇摆(bǎi)。”他说。

　　他预(yù)计，在5月美(měi)联(lián)储议息会议落地后的一(yī)段时间内，市场仍(réng)然会延续(xù)上述(shù)的修正走势，美联(lián)储还需在更(gèng)多(duō)数据指引以及银行(xíng)风险事(shì)件落地后，再相机作(zuò)出(chū)政策调整，而在(zài)此之前预计(jì)仍(réng)会延续当前“走(zǒu)一(yī)步看一步”的(de)决策(cè)思路(lù)。而市场对于(yú)年内(nèi)降(jiàng)息(xī)的(de)乐观预(yù)期的修正空间(jiān)犹存。

　　罗亮认为(wèi)，目(mù)前(qián)贵(guì)金(jīn)属市场的逻(luó)辑有两(liǎng)条主线：一是美国(guó)经济是否会(huì)陷入衰(shuāi)退，二(èr)是全球贸易结算体系下美元的趋势(shì)压力(lì)。“过去20年，贵(guì)金(jīn)属价(jià)格主要锚(máo)定的是美债实际利率的变化，但是最(zuì)近这种联系正在脱钩，央行购金以(yǐ)及美元结算体系的变化使得贵金属获得(dé)了越来越多的金融(róng)溢价。”整体来看，他认(rèn)为目前(qián)贵金属多头驱动的逻辑还没结束，且(qiě)近期的表现也是易涨难(nán)跌。从资产(chǎn)配置的角度来看(kàn)，仍推荐将贵金(jīn)属(shǔ)作为多头配置。

　　“当前贵金属市场已经表现出(chū)了一定程度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方面，美国经济下行以(yǐ)及欧美银行业风险带来的避险情绪对贵金属(shǔ)价格(gé)仍有一定支撑，但边际减弱；另一方面(miàn)，美国(guó)通胀高位带来的(de)加息预测，未能对贵金属(shǔ)形成有力的回落压力。因此，他预(yù)计贵金(jīn)属市(shì)场整体仍以高位(wèi)振荡为主，在基准假设下，贵金属(shǔ)交易主线将(jiāng)回归通(tōng)胀逻辑(jí)。他认为(wèi)，当前市场对于(yú)美联储降息(xī)的预(yù)期仍大幅领先美联储的官(guān)方预期，预计在高通(tōng)胀压(yā)力下，市(shì)场对(duì)降息预期的修正或将带来金银价(jià)格的进一步回调(diào)。

　　市场人士提(tí)示，随着(zhe)国(guó)内“五(wǔ)一”长假(jiǎ)开启，还须警(jǐng)惕海(hǎi)外市场(chǎng)风险。

　　罗(luó)亮(liàng)表示，近期宏(hóng)观市场关键数据较多，导致市场情绪(xù)波澜起伏，同时基(jī)本面因素也多空交织，海外(wài)市(shì)场容(róng)易出现巨幅波动。同时，国内“五一”假期(qī)结(jié)束后，市场(chǎng)将直(zhí)面(miàn)美(měi)联储5月(yuè)利率决议落地(dì)，他预计(jì)美联储(chǔ)会议结(jié)果或将偏鸽，因此(cǐ)推荐节后逐渐增加风险资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴于国内‘五一(yī)’假期跨越5月(yuè)美联储(chǔ)议息会(huì)议(yì)等重要事件，加(jiā)之银行(xíng)业危机及债务上限问(wèn)题悬(xuán)而未决(jué)，投资者要防(fáng)止过(guò)分押注引发的风险。假期后(hòu)可关(guān)注(zhù)贵金(jīn)属回落企稳情况，可以(yǐ)逢(féng)低布(bù)局多(duō)单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于(yú)国内“五一”假期(qī)恰逢(féng)海外美(měi)联(lián)储会议这一关键(jiàn)时间节点，投资者若保(bǎo)留头(tóu)寸(cùn)过(guò)节，则(zé)要保持(chí)头寸有(yǒu)足够(gòu)安全边际(jì)，以防“黑(hēi)天鹅”事件带来(lái)冲(chōng)击。他(tā)表示，节后贵金(jīn)属或(huò)将迎来更加明确的(de)方向性行(xíng)情(qíng)，可根据美联(lián)储议息会(huì)议给出的指引，对(duì)贵金属进行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗