5月(yuè)以来，嘉实(shí)基金、博(bó)时(shí)基金、富国基金、南(nán)方基金等多家头部(bù)公(gōng)募基金密集申报了跟踪海(hǎi)外(wài)半导体指(zhǐ)数(shù)QDII产品(pǐn)，布局(jú)全球半导体市场，引发业内广泛关注(zhù)。

　　从国(guó)内半(bàn)导体(tǐ)板块表现来(lái)看，在经历一季(jì)度的持续(xù)回调后(hòu)，半导体板块自(zì)4月中(zhōng)下旬以来又开始持(chí)续下跌。不过资金对主题ETF越跌越买(mǎi)，区间份额(é)增幅最高(gāo)达40％。拉长时(shí)间看，年内超半(bàn)数(shù)半导体(tǐ)主题ETF产品份额出现(xiàn)正(zhèng)增(zēng)长(zhǎng)，最(zuì)高份(fèn)额增幅超1282％。

　　多位业内(nèi)人士认为，资金对半导体主(zhǔ)题ETF的越跌越(yuè)买，主要是基于对板(bǎn)块(kuài)中长期(qī)投资价值的肯定。尽管半导体板(bǎn)块年(nián)内表现震荡，但随着国产替(tì)代持续推进，以及近期AI行情的(de)带动下(xià)，板块细分(fēn)领域(yù)仍有较多(duō)投(tóu)资(zī)机会。

　　越(yuè)跌越买，最高份额涨超1282％

　　从(cóng)国内半导(dǎo)体板(bǎn)块表现来看，在经(jīng)历(lì)一季度(dù)的(de)持续(xù)回调后，半导体板块自4月中下旬以来又开(kāi)始持续下跌。以中证(zhèng)全(quán)指半(bàn)导体指数表(biǎo)现为例，该指数在4月(yuè)6日攀至年内高位后便开始不断(duàn)下跌，4月10日至5月12日区间(jiān)跌幅近20％。

　　本周(zhōu)板块表(biǎo)现上，半导(dǎo)体与半(bàn)导体生产设备板(bǎn)块周跌幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板块持续下跌(diē)，但资金对主(zhǔ)题ETF产品越(yuè)跌越(yuè)买。Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月12日，月内(nèi)半导(dǎo)体芯片主题ETF收益均(jūn)告负，平均收(shōu)益率为(wèi)-7.18％；但份额(é)却悉数(shù)上涨。其中，工银瑞信国证半导体(tǐ)芯(xīn)片ETF、鹏华国证(zhèng)半导体(tǐ)芯片ETF月内份额增幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看年内半导体芯片主题ETF产品(pǐn)份(fèn)额变化，截至5月(yuè)12日，除汇(huì)添富中证芯(xīn)片产业ETF、华泰柏瑞中证韩(hán)交所(suǒ)中韩半导体(tǐ)ETF等三只产品份额出现下降外，其余(yú)产品份(fèn)额均(jūn)有(yǒu)大幅增长(zhǎng)。其中，嘉(jiā)实上证科创板芯片ETF份额涨幅位列第一，年内份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期(qī)半导体板块持续下跌，嘉实上证科(kē)创(chuàng)板芯(xīn)片ETF基金经理田(tián)光远分(fēn)析(xī)，当(dāng)前(qián)半(bàn)导体行业复苏不及预期主要原因(yīn)，一(yī)是(shì)国(guó)产替(tì)代进程不及预期，国内半导体企业相比海外半导体大厂起步较(jiào)晚，在技术和人才等方面(miàn)存在差距，在国(guó)产替(tì)代过程中产品研发和客户导(dǎo)入进程可能不及(jí)预期；二是下游需求不及预(yù)期，在边缘政治和全球经济(jì)疲软(ruǎn)背(bèi)景下，全球电子产品等终端需求可能不及预期，从而导致对半导体产品需求量(liàng)减少。

　　“2023年(nián)是全球半导体行业(yè)正处于下行筑底的阶(jiē)段，但我们认为有望(wàng)于(yú)今年(nián)看(kàn)到拐点的出现”田光(guāng)远表示，在本轮周(zhōu)期中，率先回暖(nuǎn)的种类要看芯片下游的景(jǐng)气度(dù)，有(yǒu)创新(xīn)属性和份额提(拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语tí)升属性(xìng)的环节会率(lǜ)先回暖。一方面中国经济体重要的构成央国(guó)企对资产回报提出(chū)要求，民营企(qǐ)业的竞(jìng)争力(lì)提升(shēng)也会更加依赖数(shù)字(zì)化，成本效率提(tí)升是数字(zì)化的(de)长(zhǎng)期(qī)关键驱动力，另一方面短周期(qī)维度(dù)数字(zì)经济有顺周期属性，经济复苏(sū)会加大企(qǐ)业数字化投(tóu)入力度(dù)。

　　九泰基(jī)金(jīn)战略投资部副总(zǒng)监、九泰(tài)泰(tài)富灵活(huó)配置(zhì)混合（LOF）基金(jīn)经理刘源表示，首先，回顾年初(chū)以来(lái)半导体(tǐ)板块上涨的原因，一方(fāng)面是2022年(nián)板块调整幅度(dù)较大，行业估值(zhí)处于底部位置(zhì)；另一(yī)方(fāng)面市场预(yù)期基本面即将(jiāng)见(jiàn)底，再(zài)加上有AI主题的催(cuī)化，所以从年初到4月初(chū)半(bàn)导体指数出现(xiàn)了一定的反弹。

　　“但事实上，其中许多(duō)个股的股(gǔ)价其实是过(guò)度反应的，所以随着4月中下旬半导体一季报披(pī)露，整(zhěng)体(tǐ)呈现强预(yù)期、弱现实的(de)表现，再加上(shàng)AI主题的(de)降温，综合因(yīn)素引起行业近期的持续(xù)回调。”刘源直(zhí)言。

　　长期看好半导体投(tóu)资价(jià)值

　　尽(jǐn)管半(bàn)导体板(bǎn)块年(nián)内表(biǎo)现震荡，但从资(zī)金对主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品越(yuè)跌越买也能看出投(tóu)资者对板块(kuài)价值的肯定，多位业内人(rén)士也表示，长(zhǎng)期(qī)看好半导体板块投资价值。

　　“我们认(rèn)为当前无需过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本面上，人工智(zhì)能给半(bàn)导体带来(lái)了新的需求增量，从周期视角，预(yù)计(jì)未来1-2个(gè)季度虽然会(huì)有一定(dìng)业(yè)绩的压(yā)力，但一方面需求会重新复苏，另一方面中国(guó)半导体企业有国产替代的中期逻辑支(zhī)撑；另外，估值方面，半导体板块估值波动较大(dà)，且子(zi)板块和细分(fēn)线索较(jiào)多，始终(zhōng)有估值(zhí)合理甚至低估(gū)的机会出现。

　　田光远(yuǎn)认为，当前该板块很多优质(zhì)的(de)公司处(chù)于历史(shǐ)估值分位(wèi)低(dī)位(wèi)区间(jiān)，随着(zhe)需求回暖或者新(xīn)产品的突破，会有形成很好的投资机会。他进(jìn)一步表示(shì)，人(rén)类历(lì)史经历了三(sān)次工业革命，前两次都(dōu)是以能源(yuán)为对象进行(xíng)创(chuàng)新，第(dì)三次是信息为对象进行创新，当前阶段的(de)人工智能(néng)从感(gǎn)知(zhī)智能走向(xiàng)认知(zhī)智能(néng)后，将对人类生(shēng)产力的提升(shēng)产生巨大的影响，也(yě)会(huì)开启新一轮的工业革命，它是信息(xī)革命经(jīng)历(lì)了个人电脑、互联网革命(mìng)和(hé)移动互(hù)联网革(gé)命后(hòu)在(zài)万(wàn)物智联层面的延伸，将会在(zài)经济、社会(huì)、政治(zhì)、军事等方(fāng)面(miàn)全(quán)面影响人类社(shè)会。当(dāng)前仍处于新一轮产业革命爆发的早期的阶段，在(zài)人工(gōng)智(zhì)能带来(lái)的技术变革浪潮下，人(rén)工智能对云(yún)管端各方面都产生了影响(xiǎng)，云侧(cè)变化最为显著，很多环节(jié)发生了改变，产生(shēng)了新的投(tóu)资(zī)方向，如(rú)算(suàn)力芯片的GPU、存储芯(xīn)片(piàn)的HBM等。

　　“随着人工智(zhì)能应(yīng)用的(de)落(luò)地，端侧(cè)和(hé)网侧的新硬(yìng)件也会产(chǎn)生新的投资(zī)机会。因此(cǐ)我(wǒ)们长期(qī)看好半导体的投(tóu)资价值(zhí)。”田光远建议投资(zī)者长(zhǎng)期关(guān)注(zhù)该板块投资机会，他认为可以重点配置的主(zhǔ)线包括(kuò)以AI为代表(biǎo)的创新线、周期见底(dǐ)后的复苏线、以(yǐ)及以(yǐ)半导体设备材料国产化(huà)为(wèi)代表的制(zhì)造线。

　　诺安(ān)基金科技组基金经理刘(liú)慧影也拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语表示，2023年(nián)全(quán)面看好整个(gè)半导体板块，其中，从(cóng)半导体(tǐ)国(guó)产化为主的设备材(cái)料EDA板块(kuài)，到下游需求(qiú)为主的芯片设计(jì)都(dōu)会在今(jīn)年(nián)都有非常好(hǎo)的机会(huì)。首先(xiān)，基本(běn)面上，美国对中国的极限制裁(cái)将(jiāng)加速中(zhōng)国芯片的(de)国(guó)产替(tì)代，党的二十大对于科技安全(quán)的强调为芯片的(de)国产(chǎn)替代(dài)提(tí)供了坚实的理论基础。其次，芯(xīn)片设(shè)计(jì)板(bǎn)块经(jīng)过近一年的充分调整，股价已经(jīng)充分反(fǎn)映悲(bēi)观预期。最后，伴随AI等新需求拉动(dòng)，整(zhěng)个芯片设计板块(kuài)有(yǒu)望正式迎来(lái)反转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我们(men)将持续跟踪(zōng)和调研(yán)半导(dǎo)体行业(yè)库(kù)存、动(dòng)销数据和重(zhòng)点公司的边际变(biàn)化(huà)，同时(shí)动态跟(gēn)踪电子消费品的复苏情况(kuàng)，预判半导体景气的拐点。”九泰基金刘源(yuán)表(biǎo)示，展望未来，AI的基(jī)础模型训练需要大量算(suàn)力，硬件基础设施成为发展基(jī)石，算(suàn)力芯片(piàn)等(děng)核心(xīn)环节预期将会受益，后续有望驱动半导体行业持续增长。此外，半导体设备公(gōng)司的(de)一季报业绩相对较强，国产化趋势仍在加速(sù)推进，后续半导体(tǐ)设备(bèi)、材(cái)料也是可以关(guān)注(zhù)的(de)方向(xiàng)。存储作(zuò)为半导体中最大的周期(qī)品(pǐn)种(zhǒng)，也(yě)可能在年内(nèi)迎(yíng)来(lái)边(biān)际变化，需要持(chí)续动(dòng)态跟踪。

　　“风险方面(miàn)，我认为需要(yào)关注景气度修复(fù)速度和估值的匹配程度，尽管基本面改善(shàn)的(de)趋(qū)势比(bǐ)较确(què)定，但改(gǎi)善的过程(chéng)中股价有可能(néng)波动较大，要结合基本面(miàn)变(biàn)化(huà)综合判断配置价(jià)值，我们(men)也(yě)会通(tōng)过适当(dāng)调(diào)仓来平衡风险。”刘源补充(chōng)道(dào)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语