A股“股王”之争进入(rù)白热化(huà)阶段，中国移动股价周中创(chuàng)历(lì)史新高，一度从独占A股(gǔ)市值(zhí)榜首(shǒu)近3年(nián)的茅台手中(zhōng)抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发市场热议(yì)。截至周五收盘，茅(máo)台最终以微弱优(yōu)势(shì)反超，但地(dì)位已(yǐ)岌(jí)岌可危。值得注(zhù)意的是，因中国(guó)移(yí)动在A+H两(liǎng)地上市，若(ruò)按其A股(gǔ)股(gǔ)本计算则(zé)不过是一场(chǎng)计算上的乌龙，但若(ruò)均(jūn)按照A股股价等数据(jù)计(jì)算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数(shù)字经(jīng)济、信创、中特估、人(rén)工(gōng)智能等一系列热点催化下，中国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以(yǐ)来最近一年股(拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些gǔ)价累(lèi)计最(zuì)大(dà)涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则(zé)几乎仅在原地踏步。有(yǒu)市场人士认为，中国移动和茅台(tái)这场(chǎng)股王宝座的争夺可(kě)能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录(lù)：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫(mò) 数(shù)字经济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来是市场关注(zhù)焦点，回顾历史(shǐ)来看(kàn)，最近十多年(nián)来股王变(biàn)迁的(de)背(bèi)后(hòu)似乎也反应着国内经济趋势和产(chǎn)业(yè)价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油(yóu)登(dēng)陆A股时，市值一度(dù)超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至登顶全球资本市场市值(zhí)之首，得益于当时(shí)基建大发(fā)展(zhǎn)时期(qī)，中石(shí)油在股王的位(wèi)置上稳(wěn)坐(zuò)了(le)八年，直到2015年工商银行依托当年(nián)互联网(wǎng)金融牛市成为新锐股王。再后来(lái)，随(suí)着我国在2018年(nián)进(jìn)入(rù)消费牛市(shì)，开启了(le)此后三年(nián)的消费白马股大牛市，也成就了如今(jīn)贵州(zhōu)茅(máo)台股王的A股(gǔ)传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来(lái)源：微信公众号市值观察4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽(suī)然茅(máo)台(tái)仍一直稳稳领跑，但在(zài)高(gāo)端白酒(jiǔ)的高估值泡沫(mò)下，以及今年春节后(hòu)白(bái)酒行业的(de)终(zhōng)端动销几乎并未达到预期，整个(gè)白酒板块经历回调(diào)，公司股价也现大幅下跌(diē)。近日，中(zhōng)国移动的(de)突然崛起更是开始对其(qí)王位发出了挑战。

　　市场分析(xī)指(zhǐ)出，中国移动一度(dù)超(chāo)越贵州(zhōu)茅台(tái)市值(zhí)这一历史性事件(jiàn)背(bèi)后，除了离(lí)不开国家政(zhèng)策持续(xù)推进(jìn)的数字经(jīng)济(jì)，与最近爆火的人工(gōng)智能两大概念加持，还有来自于(yú)“中特(tè)估(gū)”这个新概念的强力催化。

　　具(jù)体(tǐ)来看，根据数(shù)据显示，当(dāng)前美股(gǔ)市值前十的上(shàng)市(shì)公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科(kē)技(jì)股。有分(fēn)析认(rèn)为(wèi)，科技进(jìn)步(bù)已成(chéng)提升生产力的重要因素，二级(jí)市场(chǎng)对科(kē)技企(qǐ)业的(de)态(tài)度能一定程度显示出科技企业的(de)竞争力(lì)强(qiáng)度。因此(cǐ)，以中国移动为(wèi)代表(biǎo)的科技(jì)股“逼宫”以贵(guì)州茅(máo)台为(wèi)代表的消费股似乎也(yě)预示着市场中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐向数字化(huà)深度转型(xíng)的(de)背景(jǐng)下，实(shí)力(lì)强(qiáng)劲(jìn)并实现华丽转身(shēn)的中国(guó)移动，已经逐渐(jiàn)成引(yǐn)领中国(guó)经济潮流的主(zhǔ)力军(jūn)。信达证券研报表示，公司作为国企数字经济担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工(gōng)业互(hù)联(lián)网等(děng)创(chuàng)新业务，伴(bàn)随算力(lì)网(wǎng)络的进(jìn)一步(bù)发(fā)展，将拉动底(dǐ)层(céng)云计算业(yè)务的需求，公司具备较强的(de) IDC/云计算业务(wù)能力，正在从传统管道运(yùn)营商(shāng)向(xiàng)数字科技(jì)领军企业加快跃迁(qiān)升级，有(yǒu)望首先迎来估(gū)值重塑(sù)机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情(qíng)况来看，根据光大证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨(zhǎng)幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分(fēn)别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高(gāo)于近五年区间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否(fǒu)打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还(hái)有另一个故(gù)事引(yǐn)发市场热议。即很长一段(duàn)时间以来，A股市场一(yī)直(zhí)流传着“茅台(tái)魔咒”的传说(shuō)，即大多股价超(chāo)过茅台的(de)上市公司，在风光散尽之后往往下场都不(bù)太(tài)好。本次(cì)中(zhōng)国移(yí)动(dòng)直接在市(shì)值上超越茅台，结果是(shì)否会不(bù)一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国(guó)船(chuán)舶，其在(zài)2007年依托(tuō)船(chuán)舶业(yè)景气(qì)度(dù)提升，股价超(chāo)越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶业跌入(rù)冰点后(hòu)极速缩水至30元附近，至今中(zhōng)国船舶股价(jià)维持在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳(yuè)、安(ān)硕信息、中(zhōng)文在线、全通(tōng)教育(yù)等多(duō)家(jiā)公司股(gǔ)价均(jūn)超(chāo)越茅(máo)台，但最后(hòu)的(de)结果不是(shì)业绩(jì)暴(bào)雷就是股价毫(háo)无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的(de)是，上述(shù)公司的陨(yǔn拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些)落(luò)大部分主(zhǔ)要是由于行(xíng)业(yè)景气度(dù)变化以(yǐ)及股市景气度无法维(wéi)持。而茅台(tái)凭借其(qí)产品稀缺(quē)性以及长期稳(wěn)稳增长的利润，最终一次次甩(shuǎi)开这些曾(céng)经短暂(zàn)领先者。对(duì)于(yú)一家企业股价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需(xū)要看公司(sī)的基(jī)本面。

　　那么，一向(xiàng)有(yǒu)着“印钞机”之称，营收(shōu)规模超茅台约7倍(bèi)的中国移动，为什么此前(qián)市值却(què)一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大(dà)致(zhì)归结为(wèi)两个重要原因。一方面，茅台越(yuè)卖越贵，但话(huà)费越交(jiāo)越少。在(zài)市场化(huà)的作用下，一(yī)瓶茅台已(yǐ)经冲上(shàng)3000元左右的(de)高价，而(ér)中国移动虽掌握(wò)着大把的(de)通信类(lèi)资源，但作为央(yāng)企需要(yào)承担(dān)“提速降费(fèi)”的责任，也(yě)就不(bù)能(néng)无拘束地(dì)涨价。另一方面即(jí)是成本方面(miàn)的问题，中(zhōng)国移动本(běn)质作为通信基础(chǔ)设施企业，需要持续不(bù)断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支(zhī)合计1.82万亿元(yuán)。相(xiāng)比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重(zhòng)的资本开支，也不需要(yào)面临追赶(gǎn)最新技术(shù)的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据(jù)可以看(kàn)出(chū)，中国移动今年一季度的(de)营收是(shì)茅台的8倍，但净(jìng)利润却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨(jù)大(dà)差别。

　　不过，近期(qī)来看，一系列(liè)信号表(biǎo)明(míng)中国移(yí)动(dòng)可(kě)能正在迎来(lái)一些变化(huà)。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的(de)结(jié)束(shù)，中国移动此(cǐ)前(qián)表示，2022年(nián)是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同(tóng)比(bǐ)下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿元。据业内人(rén)士测算，这意味(wèi)着届时(shí)全年(nián)资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低(dī)。

　　同时，更加(jiā)重(zhòng)要的是(shì)，随着(zhe)移(yí)动互联网进(jìn)入下半场(chǎng)，行业重心已转向产业互联网和智能化，中国(guó)移动加速转型下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报表示(shì)，中(zhōng)国移动(dòng)数(shù)字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对(duì)主营业(yè)务(wù)收(shōu)入增量(liàng)贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入(rù)规模实现新跨越，去年移动云(yún)收入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连(lián)续三(sān)年实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内业界第一阵营。

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