昆明市属于几线城市，云南最好三个城市-橘子百科-橘子都知道

昆明市属于几线城市，云南最好三个城市沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式(shì)之一(yī)：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链(liàn)、“一带一路”和运营商在内的“中特估”方向最(zuì)鲜明的共同特(tè)征：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和运营商PB估值分别处于(yú)2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年初以来的(de)大幅上涨(zhǎng)后，当前这些板块(kuài)估值仍(réng)处于历史平均(jūn)水平附近。2）与此(cǐ)同时，能源(yuán)链、“一(yī)带(dài)一路”和运(yùn)营商股息(xī)率显(xiǎn)著(zhù)高于市场整体，较高的分红也(yě)成为其(qí)进可攻(gōng)、退可(kě)守(shǒu)的重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成为(wèi)“中特估”中“一带一路”和运营商板块修复的重(zhòng)要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带(dài)一(yī)路(lù)”十周年之际，从沙伊和解(jiě)、中俄深化合作联合声明、中(zhōng)巴联合声明等(děng)，以及后续5月召开在(zài)即的第三届“一带一(yī)路”国际(jì)合(hé)作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板(bǎn)块行(xíng)情得到催(cuī)化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月(yuè)以(yǐ)来(lái)，数(shù)字经济上升为国(guó)家战略，相(xiāng)关政策密集出台。今(jīn)年国务院改组又(yòu)新设国家数据局。运营商作为“数字经(jīng)济(jì)”的基础设(shè)施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三：景气(qì)修(xiū)复(fù)预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观(guān)主线驱动盈利能力修(xiū)复(fù)，带动能源(yuán)链整(zhěng)体(tǐ)性上(shàng)涨(zhǎng)。1）能源(yuán)产业链作为(wèi)原材(cái)料高度依赖(lài)海外供应(yīng)、同(tóng)时(shí)下游需(xū)求基(jī)本集(jí)中在国内(nèi)市场(chǎng)的方向之一，将充(chōng)分受益(yì)于人民币升值的宏(hóng)观(guān)趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回暖，能源产业链尤其(qí)是行业龙头(tóu)盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重(zhòng)点关注哪些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一(yī)路”和运营商等(děng)之外，当前我(wǒ)们建议关(guān)注机械（造船）、交运（公(gōng)路、铁路、港口）、大(dà)型银行等(děng)细分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶(bó)制(zhì)造(zào)业作(zuò)为国家(jiā)重点支持(chí)的战略性产业(yè)之昆明市属于几线城市，云南最好三个城市一，近(jìn)年(nián)来经历了行业调整和产能过剩(shèng)的困(kùn)境，但近期板(bǎn)块景气已在改善：一(yī)方面，随着(zhe)全球航运市场需(xū)求正在增长，带来包(bāo)括化学品船与成品(pǐn)油轮船的订单(dān)大(dà)幅(fú)提升。另一方面(miàn)，国企改(gǎi)革推动(dòng)造船企业重(zhòng)组(zǔ)整合(hé)和产能优化之下，国内(nèi)船舶制造业已在逐(zhú)步(bù)实现结(jié)构调整(zhěng)和(hé)产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五(wǔ)一期(qī)间(jiān)各项数据恢复良(liáng)好。业绩确定性强，承诺高分红(hóng)，类债属性(xìng)突(tū)出。经济(jì)增速下(xià)行，高速公路、铁(tiě)路、港口资产稳健(jiàn)性凸(tū)显，业绩成长及确定性较高。同时近(jìn)几(jǐ)年，高(gāo)速公路及铁路板块上市公司更加注重投资人(rén)回报，多家公司发布(bù)股东回报计划(huà)，大幅(fú)提高分红比(bǐ)例以及(jí)承诺未来几(jǐ)年高分红(hóng)水平(píng)，给投资(zī)人(rén)带来确定性的高股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求(qiú)回暖(nuǎn)，基本面有支(zhī)撑，板块(kuài)估值也具备修复(fù)空(kōng)间。2023年以来，信贷(dài)需(xū)求连(lián)续三个月超预(yù)期(qī)回暖，在稳(wěn)增(zēng)长和扩(kuò)投资的政策基调下，后(hòu)续信贷、社(shè)融仍有望平(píng)稳(wěn)增(zēng)长。此外，作为业绩稳(wěn)定且高分红的板块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修复空间较大(dà)。