5月10日(rì)，有消息称部(bù)分银行(xíng)相关(guān)部门(mén)收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行(xíng)协(xié)定存款和通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)的(de)下(xià)调幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是对公业务，而通知存(cún)款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策(cè)走向等，记者采访了招商基(jī)金(jīn)研(yán)究部首席(xí)经济学家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总经理助(zhù)理(lǐ)兼现金(jīn)管理部总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光大保(bǎo)德(dé)信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮(lún)调降更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市(shì)场化改革(gé)深(shēn)化(huà)大背景的考虑。对银(yín)行(xíng)而言(yán)，存(cún)款利率下调有助(zhù)于减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同(tóng)时本次降(jiàng)息(xī)有助(zhù)于促进投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。预(yù)计下半(bàn)年(nián)货币(bì)政策不(bù)会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为(wèi)何(hé)下(xià)调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当(dāng)前(qián)调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下调存(cún)款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利(lì)率。今年(nián)4月市场利率定价自(zì)律机制(zhì)发布《合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存款定价惩(chéng)罚措施。而(ér)此前(qián)4月部分中小银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在(zài)利(lì)率市场化改革推进(jìn)背(bèi)景下，银行(xíng)出于自身经营考虑(lǜ)的自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行近年息差不(bù)断下(xià)行。在资产(chǎn)端(duān)定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱，下调协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限有利于(yú)对公客(kè)户留存的活期(qī)资(zī)金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实(shí)体经济综(zōng)合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银行利(lì)润(rùn)空间压缩明显；第三，企业(yè)和(hé)居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的(de)必要(yào)性(xìng)；第四(sì)，协(xié)定存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活(huó)期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通知存(cún)款自律(lǜ)上限下调(diào)也是要将存款(kuǎn)产品线(xiàn)的调整进行统一(yī)，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素(sù)，银行(xíng)从(cóng)自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋(qū)势(shì)，通过(guò)自律(lǜ)机(jī)制协(xié)调调降负(fù)债成(chéng)本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实向(xiàng)虚(xū)，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的存(cún)款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年(nián)来(lái)贷款利率下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价(jià)方(fāng)式的改变(biàn)也(yě)拉开(kāi)序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月(yuè)和9月经历了(le)两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主(zhǔ)要是(shì)大(dà)行和股份行(xíng)参(cān)与，今(jīn)年以来的调整更多(duō)是延续去年9月这一(yī)轮(lún)存款利率下调(diào)，中小银(yín)行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由原来(lái)的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的(de)经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济(jì)修(xiū)复(fù)存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融资(zī)需(xū)求有(yǒu)限，银行存款增加(jiā)，降低存(cún)款利(lì)率可以(yǐ)引导减少信贷套利(lì)，助(zhù)力经(jīng)济增长(zhǎng)。从银(yín)行的角度(dù)，净息差不断压缩(suō)，银行(xíng)经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活(huó)期类存(cún)款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高(gāo)息揽储(chǔ)的成本压(yā)力(lì)；另一(yī)方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这些介于活期和(hé)定期存款之间的(de)存款的利率(lǜ)调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性(xìng)调整通知存(cún)款和(hé)协定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度(dù)净(jìng)息差(chà)水平均创历史(shǐ)新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)可以(yǐ)有(yǒu)效降低银行(xíng)负债成本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解(jiě)银行(xíng)经营压(yā)力(lì)。

　　存款利率下(xià)行仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之外(wài)，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差(chà)压(yā)力增大，控制存(cún)款成本成为当(dāng)务之急。中(zhōng)小银行或有动力(lì)持续主(zhǔ)动下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等(děng)发达地区地(dì)方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的(de)方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而(ér)央行的(de)政(zhèng)策(cè)利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)环境，一方面也代(dài)表着政策意愿强调信号意义的(de)作用(yòng)。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及(jí)结(jié)构性货币(bì)政策等(děng)多(duō)项举(jǔ)措(cuò)给(gěi)予了实体经济所需(xū)的一定的资金(jīn)投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资(zī)成本(běn)，后续(xù)需(xū)要财政政策产业政(zhèng)策等配套(tào)政策继(jì)续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察跟踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环(huán)境，故从(cóng)银行(xíng)资产(chǎn)端的角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或(huò)仍维持(chí)低位(wèi)，后续是否进一步下调要看(kàn)实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基(jī)准利率下(xià)调的概率不大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调(diào)要看银行(xíng)自身经(jīng)营需要。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代(dài)表的(de)债券(quàn)市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存款利率市(shì)场化调整机制作用下(xià)，2022年(nián)4月(yuè)、2022年(nián)8月大行(xíng)分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随(suí)调降(jiàng)存款利(lì)率。我们认(rèn)为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳(wěn)定商业银行净息差进(jìn)而(ér)保持贷(dài)款利率(lǜ)维持低位或继续(xù)下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融(róng)数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修复趋(qū)势或仍在(zài)。近(jìn)期国债(zhài)利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进一(yī)步强(qiáng)化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周(zhōu)期基本(běn)结(jié)束(shù)，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国国有大型商业银(yín)行(xíng)和(hé)股份制商业银行的定期存款利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时(shí)代(dài)”。压降(jiàng)存(cún)款成(chéng)本仍是大势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行仍(réng)有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银(yín)行息差(chà)压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率下(xià)降，来保障银(yín)行合理利(lì)差(chà)范围(wéi)，增(zēng)加银行信贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大的(de)基础(chǔ)上，银行自(zì)身也有(yǒu)动力(lì)去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预(yù)期(qī)被放大，大(dà)量资金(jīn)集(jí)中在(zài)银(yín)行存款端，此次存款利率下调(diào)也(yě)有望带动(dòng)存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022调降(jiàng)通(tōng)知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将引(yǐn)导银(yín)行的对公活期成本(běn)下(xià)降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资(zī)产端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有利于增强银行内生资本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居民的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本(běn)次(cì)下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩(zhì)序(xù)，减少存款定(dìng)价的无(wú)序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分中小银行(xíng)的(de)协定存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机(jī)制(zhì)、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会(huì)普遍降(jiàng)低中小行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率(lǜ)，减少中小银(yín)行(xíng)间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争(zhēng)，而对(duì)股份行及国(guó)有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍(réng)有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大(dà)概率落空。

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，使得对公客(kè)户活(huó)期存款收益向(xiàng)对私(sī)客户看(kàn)齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一(yī)方面有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目前上(shàng)市银(yín)行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协定(dìng)利率上(shàng)限后，预计(jì)行业资金(jīn)成(chéng)本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低(dī)银行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开了(le)资产(chǎn)端(duān)收益(yì)率下行的空间，或带动债券收益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存(cún)款利率(lǜ)是否还(hái)有进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存(cún)款利率的非对(duì)称(chēng)下行使得商业银行净息(xī)差(chà)已逼近(jìn)1.8％的(de)监管(guǎn)下(xià)限，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步(bù)调(diào)降的预期。一(yī)方面，为(wèi)支(zhī)持实(shí)体经济(jì)，政策导(dǎo)向(xiàng)下(xià)贷(dài)款加(jiā)权平均(jūn)利率创有(yǒu)统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上(shàng)的(de)竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存(cún)款市场份额考核压力(lì)使得各行下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行(xíng)存(cún)量(liàng)存(cún)款(kuǎn)平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利(lì)率的(de)非对(duì)称下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降(jiàng)低全(quán)社会无(wú)风险收益(yì)率(lǜ)，利多(duō)永续(xù)经营性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势(shì)和空间(jiān)。从银行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压(yā)力，这使得控制(zhì)存款成本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政(zhèng)策(cè)角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存(cún)款提(tí)升、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下(xià)降，促(cù)进(jìn)存(cún)款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实际投(tóu)资(zī)。短期看，存款利率下(xià)调(diào)带动流动性继续进入债市(shì)，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍有下行空间。如(rú)果(guǒ)经(jīng)济复苏较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进入股市，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等(děng)影响，2023年(nián)银行息(xī)差压力(lì)增(zēng)大，中小银行或有动力主动跟(gēn)进下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，有(yǒu)望带动存(cún)款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助于压(yā)低全(quán)社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股(gǔ)票市场中，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的(de)股票也将因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息释放的信(xìn)号(hào)来(lái)看，是否意味(wèi)着货币(bì)政(zhèng)策(cè)进一(yī)步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币政策执(zhí)行报(bào)告(gào)以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政(zhèng)例会均表明当前货(huò)币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支(zhī)持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味着当前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这(zhè)一调降(jiàng)是针对银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下(xià)调并不等于政策(cè)利率(lǜ)就必须进行对等下调，市(shì)场不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全(quán)性

　　中国(guó)基(jī)金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资(zī)者应该(gāi)如何守住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的(de)投资工(gōng)具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率下(xià)降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基(jī)金以(yǐ)及(jí)其他固(gù)收(shōu)类基金在(zài)具(jù)一(yī)定流(liú)动(dòng)性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的(de)银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额(é)收益，是风险偏好较(jiào)低和(hé)风险偏(piān)好适中投资(zī)者(zhě)的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初(chū)以来，债券市(shì)场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是(shì)从信用(yòng)利差(chà)，都(dōu)回(huí)到了较低历史分位数水平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但(dàn)一致预(yù)期导致(zhì)行(xíng)情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币政策(cè)增(zēng)量(liàng)政策(cè)，后续或进入震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博(bó)弈交易下也可能会放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择(zé)防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基(jī)金，而(ér)短(duǎn)债基金中要选择(zé)久(jiǔ)期短流(liú)动性(xìng)好、历(lì)史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经(jīng)济高频(pín)数据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向中长期(qī)调(diào)结(jié)构(gòu)，政策发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱复(fù)苏(sū)”预期进一步(bù)强(qiáng)化，因(yīn)此股票市场也(yě)进入(rù)到“休整期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高股息(xī)策略(lüè)往往跑赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建议关(guān)注行业估值水平较低，高(gāo)股息(xī)的个(gè)股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面临低利率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的(de)所谓理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品(pǐn)。对普(pǔ)通(tōng)投资者而言(yán)，如果(guǒ)不具(jù)备相(xiāng)关(guān)专业(yè)知(zhī)识，可(kě)以选(xuǎn)择把(bǎ)投资理财交给少(shǎo)数专(zhuān)业的(de)人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的人士(shì)可(kě)通过理财(cái)和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前(qián)提条件(jiàn)是做(zuò)好风控(kòng)，选择适合自(zì)己风(fēng)险偏好(hǎo)的方向和(hé)标的。