今年(nián)A股市(shì)场最为(wèi)火热的(de)“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐(lè)观(guān)、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预(yù)计发行(xíng)情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行(xíng)上限，加上部(bù)分券(quàn)商近(jìn)期对(duì)于基金的发(fā)行导向(xiàng)转为保有量考(kǎo)核，也(yě)不会过(guò)份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企主题(tí)系(xì)列指(zhǐ)数有助(zhù)于资本市场从科技领域(yù)、能(néng)源产(chǎn)业等多维度(dù)服务(wù)央企(qǐ)，强化(huà)股东回报(bào)，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持(chí)央(yāng)企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切(qiè)实(shí)促(cù)进(jìn)央企上市(shì)公司(sī)实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金(jīn)费(fèi)率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于(yú)100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商(shāng)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中信(xìn)建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资(zī)价值促进央(yāng)企估值(zhí)回归”业务交流会暨(jì)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探索建立(lì)中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水(shuǐ)平(píng)。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金公司等(děng)相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士(shì)看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上(shàng)交所上(shàng)市，上交所此次会(huì)议或为产品发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士也看(kàn)好(hǎo)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基(jī)金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重(zhòng)点发(fā)行，但目前(qián)市场上(shàng)也存在(zài)不少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因此预计此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金公(gōng)司人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会(huì)参与其中一(yī)只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在(zài)产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在(zài)此次(cì)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆续推(tuī)向市场，而不是九(jiǔ)只同时(shí)获批(pī)发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板块，预计发(fā)行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华(huá)还同(tóng)时(shí)上报了跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些(xiē)主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和(hé)机构投资(zī)者(zhě)拥有配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示(shì)，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监会主席易会满提(tí)出(chū)“探索建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好发(fā)挥(huī)”。这一(yī)讲(jiǎng)话(huà世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么)为(wèi)A股市(shì)场未来(lái)发(fā)展和改革指明(míng)了方(fāng)向，成熟完善的估值体(tǐ)系对(duì)于资本(běn)市场的价值发现(xiàn)以及资源配(pèi)置功能(néng)的发挥有重要作用，也是资(zī)本市场支持实体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色(sè)估值体(tǐ)系”背(bèi)景之下(xià)，央国企估值重塑的机(jī)遇，行(xíng)业对这一领域(yù)的产(chǎn)品积(jī)极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类企业(yè)的投资(zī)价值。”据一位基金公司人(rén)士表示(shì)，建(jiàn)立具有中国特色的(de)估值体系，有(yǒu)助于(yú)提升市场对国有(yǒu)上(shàng)市企业的关(guān)注度，对企(qǐ)业估(gū)值(zhí)层面的(de)各(gè)类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资(zī)产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗(luó)国(guó)庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国(guó)企板块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是(shì)实现国(guó)家战(zhàn)略(lüè)发展的(de)“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策的支(zhī)持与引导；二是(shì)央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四(sì)是央企仍是A股估(gū)值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色(sè)现代资本(běn)市场(chǎng)下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经(jīng)理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来(lái)看，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升，目(mù)前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季(jì)度(dù)国资委(wěi)旗下上市央企(qǐ)营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的(de)核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)量化投(tóu)资(zī)部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司经营的角度看，上(shàng)市(shì)央(yāng)、国(guó)企(qǐ)的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值，或更符合机(jī)构投(tóu)资者、个人养(yǎng)老金(jīn)等配置性的(de)需求(qiú)。在中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回(huí)报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)指数，指数由国新投(tóu)资(zī)有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取(qǔ)国(guó)务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东回报主题上市公司证(zhèng)券的(de)整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设(shè)备等，前十大成份股(gǔ)权重合(hé)计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报指数前(qián)十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回(huí)报指数当前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的估值(zhí)水平(píng)，央企估值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持(chí)在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较好的盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平和(hé)盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者可选择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金(jīn)认(rèn)购和(hé)网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用来看，在认购金额(é)低(dī)于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发(fā)旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三家基金公司(sī)都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双(shuāng)基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和(hé)上(shàng)证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期(qī)投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社会责任(rèn)，是国(guó)家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估(gū)值体系背(bèi)景下估值提升空(kōng)间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求(qiú)分享高质量发展成(chéng)果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过(guò)一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前(qián)估(gū)值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央(yāng)企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵(zòng)向比(bǐ)较，央企整体估值(zhí)水平与(yǔ)其经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的(de)主线(xiàn)。从券商机(jī)构的对(duì)外观点来看，多家券(quàn)商(shāng)明确表示今年的投资(zī)主线之一就是央国企价(jià)值重估。部(bù)分券商的观(guān)点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这(zhè)一投(tóu)资(zī世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么)主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特色(sè)估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续(xù)并形成主线行情。

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