AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年(nián)最(zuì)火爆的板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市公司宣布试(shì)水人工智能、基金经理开始布局AI概(gài)念，也有基金公司(sī)尝试(shì)以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关(guān)注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一(yī)季(jì)度报中，无论是成长派、还是价值派(pài)，众多基金经理(lǐ)均谈及对(duì)AI投资机遇。各(gè)大(dà)派(pài)别基金经理(lǐ)均认可(kě)AI所(suǒ)带来(lái)的(de)颠(diān)覆性影(yǐng)响，并看好(hǎo)其中长期投资(zī)价(jià)值，但(dàn)是对(duì)于短期人工智能极致行情演绎(yì)下，也(yě)有基(jī)金经理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　基(jī)金经(jīng)理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体(tǐ)娱乐公(gōng)布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐述了人(rén)工智能对各个行(xíng)业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业生(shēng)产(chǎn)、环境保护和(hé)可(kě)持续发(fā)展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智能(néng)领(lǐng)域的快速发展为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极(jí)大地影(yǐng)响(xiǎng)我们(men)的生活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续发展，需要(yào)建立完善(shàn)的法(fǎ)律法(fǎ)规(guī)和(hé)伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据安全(quán)并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人(rén)工(gōng)智能带来的机遇，共同推(tuī)动这一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重在(zài)季(jì)报(bào)中也明确表(biǎo)示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，我们坚(jiān)定的看好人工智能对各个行业的改变。他还专门谈及，一季(jì)度进(jìn)行(xíng)了(le)一定比例的(de)调(diào)仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要(yào)是(shì)受益于(yú)人工智能(néng)的计(jì)算机(jī)和传媒(méi)互联网行(xíng)业。数字(zì)化的核心(xīn)逻辑是提(tí)高(gāo)效率，而高(gāo)质(zhì)量(liàng)发(fā)展的核(hé)心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的(de)观点(diǎn)时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提(tí)出(chū)自己想法。说到(dào)数字化时，表示其本质(zhì)是利用(yòng)技术的(de)手(shǒu)段，提升(shēng)组织信息(xī)计算、存(cún)储、传播的(de)效率，这(zhè)是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期向上的类消费行(xíng)业，在美国是一个和互联(lián)网行业(yè)一样大规模的产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期(qī)，但是我们可(kě)以看到疫情背景下，大(dà)家越来越意识到(dào)数字化的重要性。而此轮数字化将会(huì)和(hé)人工智能深(shēn)度融合，也会给中国公司带(dài)来发展的机会。目前整个板(bǎn)块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人工(gōng)智能完成季(jì)报(bào)，也显(xiǎn)示出人工智能确(què)实开(kāi)始方方面面开始影响我们的(de)生活、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育(yù)基地宣布(bù)成(chéng)为百(bǎi)度(dù)文心一言首批生态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华基金投(tóu)教基地也(yě)将(jiāng)通过百度(dù)智能云接入(rù)文心一(yī)言能力，致力于创新投资者(zhě)关系管理(lǐ)新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少基金(jīn)经理(lǐ)选择了积极参(cān)与布(bù)局(jú)，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏(fá)价(jià)值投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一(yī)季报(bào)可以看出，该基金一季度(dù)进行(xíng)了一定比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互(hù)联网行业。前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉(jí)比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵(guì)重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大(dà)需求就是能源(yuán)、信(感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思xìn)息(xī)、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体(tǐ)、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创新药(yào)。我(wǒ)们认为(wèi)，各(gè)个细(xì)分(fēn)行业的(de)beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的增(zēng)长要(yào)素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的(de)看好(hǎo)港股的(de)机会，特别是软件和(hé)互联网领域的机会(huì)。”王(wáng)贵重表示(shì)。

　　实际上，除(chú)了王(wáng)贵重，在嘉实基金科(kē)技(jì)成(chéng)长(zhǎng)团队中，有不(bù)少基金经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经理陈(chén)涛在去年(nián)下半年开(kāi)始(shǐ)增(zēng)持软件，当时基(jī)本处(chù)于(yú)估值、机(jī)构持仓的历史底部的位置。他认为(wèi)，行(xíng)业(yè)在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期(qī)需求刺激下将迎(yíng)来3年以上的景气(qì)周期，也(yě)是为数不(bù)多处(chù)于成长前期、对(duì)标国际也还有巨大(dà)成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开(kāi)新一轮(lún)科技创(chuàng)新(xīn)周(zhōu)期的序幕(mù)，带(dài)来以十年为维度的产业变(biàn)革机会，同时(shí)配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机(jī)为代表的科技板块内(nèi)会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛(tāo)表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基(jī)金(jīn)经理姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和可(kě)再生能源将构成未(wèi)来社会的(de)基石。在当下(xià)，随着经(jīng)济的企稳(wěn)和新人(rén)工智能浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机会(huì)将(jiāng)进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一派。他在(zài)一季报中(zhōng)表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实(shí)现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基(jī)金维持(chí)了(le)较高仓位(wèi)，对人工智(zhì)能相关(guān)产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布(bù)局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思(shí)大重仓股(gǔ)名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到(dào)了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智(zhì)能相关产业链(liàn)的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活(huó)在一季(jì)度(dù)也进行了调仓(cāng)换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，科(kē)大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票(piào)进入前十(shí)大重仓(cāng)股之列，招商(shāng)蛇口、保利发(fā)展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业(yè)的(de)原因，莫海波表示，主要是基于对未(wèi)来(lái)2年数字经济的看好。随着人口老龄(líng)化与经济发展模式转变，数据(jù)成为新的生产要(yào)素，高质(zhì)量发展的核心在(zài)于全要素生产率的(de)提(tí)升，充分利用好云计算、大数据(jù)、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好的(de)产业逻辑，通过信息(xī)技术全方位赋(fù)能(néng)传(chuán)统行(xíng)业，从生产和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以及多样化(huà)的(de)行业应(yīng)用等，这(zhè)是一个系统性工(gōng)程，产(chǎn)业空间较大(dà)、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总(zǒng)经理陶灿管理的基(jī)金(jīn)也重点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板(bǎn)块。比如，建信(xìn)智(zhì)能生活在一季度继续调(diào)整了行业配(pèi)置(zhì)，降低了制造(zào)业、大金融地产行(xíng)业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了(le)人工智能(néng)技(jì)术创(chuàng)新带来的相(xiāng)关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然在一季(jì)报(bào)中表达(dá)了对人工(gōng)智能(néng)的重(zhòng)视(shì)，但一季度并(bìng)未加(jiā)入对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线的成(chéng)功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的人(rén)工智(zhì)能(néng)的应用领域(yù)得到了(le)极大(dà)的拓展(zhǎn)，模型(xíng)具备了强(qiáng)大的通用性。这(zhè)属于(yú)科技史上的一(yī)次重大创新(xīn)，未来(lái)多个(gè)行业将(jiāng)极(jí)大受益于这一技术的应(yīng)用和普及(jí)。未来(lái)我们应该(gāi)更加(jiā)重视(shì)这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念的丘栋荣在一季(jì)报中也提到了(le)对AI的看(kàn)好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他(tā)表示，除(chú)复合国家安全自主可控(kòng)和产业趋势外(wài)，今年市场高度关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)技(jì)术，有(yǒu)望开(kāi)启新(xīn)一轮的(de)科(kē)技创新周期，深入和广泛(fàn)应(yīng)用，将对(duì)IT产业产(chǎn)生(shēng)更大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金(jīn)经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到(dào)市场在(zài)追逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产(chǎn)时抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行为，就如(rú)同去年三季度(dù)半导体及医药板块的抛售，反而造(zào)就了难得的机(jī)会。“我们(men)这时反而(ér)应该加大对能源板块(kuài)机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟夏虽然(rán)也认(rèn)为，AI是(shì)不亚于互联网级别的(de)技(jì)术(shù)要素革命，或许我们已经站在(zài)新一轮科(kē)技(jì)浪潮(cháo)带来的全(quán)球(qiú)繁荣的开端。作(zuò)为成长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形(xíng)。但她同时(shí)表示(shì)，也会努力在火热的行情面前(qián)保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正(zhèng)能够兑(duì)现长(zhǎng)期业(yè)绩的投资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去(qù)年三四季(jì)度布局了不少人工智能(néng)相关的标(biāo)的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在(zài)的配置大概(gài)率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场(chǎng)中(zhōng)有(yǒu)不少声(shēng)音说这(zhè)次不(bù)一(yī)样，交易占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情的确立，但(dàn)我(wǒ)们还是认为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在今年(nián)初是想象不到的。就好比去年初我们想象不(bù)到俄(é)乌冲突，和后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要(yào)的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？市场当前认为的受益环(huán)节(jié)是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度，以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投(tóu)资之(zhī)间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思能好的资产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标。

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