在华尔街经济学(xué)家和央行(xíng)官员争论(lùn)美(měi)国经济是否以及(jí)何时会陷入衰退之际，大(dà)型基(jī)金(jīn)经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越(yuè)多的专业(yè)选股人(rén)士将资金从银行等(děng)对(duì)经济敏感的股票中撤出，转而(ér)投资公用事业和基本消费品等在(zài)经济低迷时(shí)期被视为具有(yǒu)弹性的(de)股票(piào)。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做(zuò)多和做(zuò)空(kōng)的对(duì)冲基金已(yǐ)将其周期性股票(piào)与防御(yù)性(xìng)股(gǔ)票(piào)的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做多的基金经(jīng)理来(lái)说，他们对周期性(xìng)公司(这(zhè)些公司的命运(yùn)取决于商业周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都(dōu)突显了主(zhǔ)动(dòng)投资(zī)领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银(yín)行(xíng)高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思策略师表示，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为2009年式(shì)的(de)衰退做(zuò)好了(le)准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例降至近(jìn)10年(nián)低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防(fáng)御股的偏好与去年不同(tóng)，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人(rén)们相信美联(lián)储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这种乐观(guān)情绪已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行业仓位数(shù)据进一步(bù)证明，专业人士(shì)持续看(kàn)空(kōng)股(gǔ)市(shì)。在美国(guó)银行4月份(fèn)对基金经(jīng)理的最新调查中，现金持(chí)有量保持在(zài)较(jiào)高水平(píng)，相对于(yú)股票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃(táo)离(lí)时，只做多的基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态度与基(jī)于图表信(xìn)号配置资(zī)产的计(jì)算机驱动策略(lüè)形成了鲜(xiān)明对(duì)比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性(xìng)下降，趋(qū)势追踪基金和波动性(xìng)目标基金(jīn)等系统性资(zī)金管理公司(sī)近几个月增(zēng)加(jiā)了股票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资(zī)者仓位模型最能(néng)说明这(zhè)种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意志(zhì)银行称，量化基金继(jì)续抢购股票(piào)，而自由裁量投资者的(de)敞(chǎng)口已降至(zhì)一年区间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很大一(yī)部分归因(yīn)于(yú)那(nà)些对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他(tā)们(men)别无(wú)选择，只能在(zài)股价上涨时(shí)买入股票(piào高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思)。看空(kōng)者还警告(gào)称，持续数月的股(gǔ)市反弹是(shì)不可持(chí)续的。由于标(biāo)普500指数几次(cì)突(tū)破4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺(quē)乏动能可能会(huì)限高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思制量(liàng)化(huà)基金的需(xū)求。另一方面，新一轮(lún)的抛售(shòu)可能会促(cù)使量(liàng)化基金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经济(jì)数据(jù)和企业财报(bào)也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报(bào)季(jì)的(de)业绩(jì)超出预期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国(guó)企业重回增长(zhǎng)轨道(dào)。就连美(měi)联储官(guān)员也预测今年晚些时候(hòu)会出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国(guó)银行的(de)Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过(guò)早地为经(jīng)济衰退做(zuò)准备而采取防御措(cuò)施，最(zuì)终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周期性的(de)行业(yè)往往在衰退前的6个月内表现优(yōu)异(yì)。直到真正的经济(jì)衰退到来(lái)，防(fáng)御性(xìng)股票才开始大放(fàng)异(yì)彩，尽管它们的领先(xiān)地(dì)位通常会在下(xià)行(xíng)周期(qī)结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的经济学家(jiā)预计，美(měi)国经济衰(shuāi)退将从第三季(jì)度开始。

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