本轮新股中(zhōng)，有不少(shǎo)风(fēng)口(kǒu)的企业，但基本(běn)面都非常垃圾，虽然(rán)表(biǎo)面看看似(shì)乎都有亮点(diǎn)，但仔细看看就发(fā)现大(dà)都(dōu)是(shì)垃圾股。

　　一、晶合(hé)集成(chéng)（688249）

　　晶合集成主要(yào)从事(shì)半导(dǎo)体晶(jīng)圆生产代工服务，为客户提供150-55nm不(bù)同(tóng)制(zhì)程工(gōng)艺，成立(lì)5年就(jiù)成长为中国大陆收入第三(sān)大、12英寸晶圆代工产能(néng)第三(sān)大的纯(chún)晶圆代工企(qǐ)业。2015年，合(hé)肥市政府根据(jù)集(jí)成电(diàn)路产业发展(zhǎn)规划及“芯屏(píng)器合”的产业发展(zhǎn)战略，拟引进国(guó)际知名企业合作设立晶圆代工厂，此后，晶合集成正式筹划(huà)建设。成立至今，晶(jīng)合(hé)集成已成为国内面(miàn)板显(xiǎn)示驱动芯片龙(lóng)头。

　　晶圆代工企业，疫情后业(yè)绩爆发(fā)，利润此前一(yī)直大(dà)幅亏损，22年依靠(kào)收入和产品价格(gé)上涨利(lì)润来到了31.6亿，但23年开始下游面板行业需求(qiú)大幅下(xià)滑，公(gōng)司选择了业绩最好(hǎo)的时候上市，此后走下坡(pō)路是必然(rán)的，23Q1公司首付大幅下(xià)滑60％，产能大(dà)幅闲置后利润重(zhòng)回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神(shén)经(jīng)学科为(wèi)龙头，强专科、小综合的发(fā)展模式(shì)，形成覆盖全国核心区(qū)域(yù)的(de)医疗服(fú)务网。服务病种涵盖神(shén)经学科(kē)各(gè)类脑(nǎo)肿(zhǒng)瘤、脑血管、功能(néng)神经外(wài)科(kē)、脊髓脊柱(zhù)、小儿颅脑等(děng)疾(jí)病，也包括(kuò)妇(fù)科(kē)、儿科、内(nèi)科、外(wài)科、疼痛、全科等疾(jí)病。

　　专科医院，业(yè)绩一般般，民营医院里毛利率算(suàn)比较(jiào)低的(de)那一档，未来主要看扩(kuò)张(zhāng)，也(yě)要小心政策的影(yǐng)响，个人感(gǎn)觉比如几个国企医院（不论是收入增速还是估(gū)值），不关注了。

　　三、曼恩斯(sī)特（301325）

　　曼(màn)恩斯特是(shì)一家(jiā)拥(yōng)有高精密狭缝式涂(tú)布模头产品的设计、研发(fā)和生(shēng)产及涂(tú)布技术产业化整体解决方(fāng)案能力的高新技术企业。高精密狭缝式涂布模头为锂电池生产涂布机的核心部件，涂布是(shì)继制备(bèi)正负极浆(jiāng)料完成后的下(xià)一道工序(xù)，是锂电池生产前段工序的核心环节，目的是(shì)将正负极(jí)浆料均匀地涂覆在铝铜箔上。目前(qián)，曼恩斯特产品广泛(fàn)应(yīng)用(yòng)于锂离子电池涂(tú)布、半(bàn)导体先(xiān)进封装涂布、钙钛矿(kuàng)太阳能电(diàn)池涂布、氢燃料电池(chí)电极(jí)涂布(bù)、液(yè)晶显示中的薄膜晶体管(guǎn)涂布等。

　　锂电池产业链(liàn)公(gōng)司(sī)，业绩在(zài)21年爆发，22年业绩(jì)更进(jìn)一步(bù)，但行业(yè)基(jī)本见顶，下游需求大(dà)幅(fú)放缓，上游锂矿(kuàng)价(jià)格大幅下滑，且公司只(zhǐ)是生产(chǎn)过程中很小的一块市(shì)场，天花板非常低，公司未来(lái)业绩压力巨(jù)大。

　　四、中(zhōng)芯(xīn)集成(chéng)（688469）

　　中芯(xīn)集成成(chéng)立于2018年3月，总部位于浙江绍兴，是一家(jiā)专注于(yú)功率、传感和(hé)传输应用领域，提(tí)供(gōng)模拟芯片及模块(kuài)封装的(de)代工服务的制造商。中芯集成以(yǐ)晶圆(yuán)代工为起点(diǎn)，向下延伸到模(mó)组封装(zhuāng)，为国内外客户(hù)提书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么供一站(zhàn)式代工解决方案，为功率、传感和传输等领域(yù)的半导体产品公司提供(gōng)完整生产制造(zào)平台，支(zhī)持客户(hù)研发(fā)以及大规模量产。

　　晶圆代(dài)工(gōng)企业(yè)，中芯国际(jì)关联企业，处于规(guī)模扩(kuò)张阶段，但由(yóu)于规模扩大太快，折旧(jiù)研发投入初期(qī)非常(cháng)高，因此利润大幅亏损，好不(bù)容(róng)易(yì)快熬出头(tóu)了（资本(běn)支出高峰在22年(书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么nián)结束(shù)），公司也(yě)预期(qī)23年(nián)底会转为盈利(lì)，但下游需求在23年大幅(fú)放缓，公司面对的压力显然是要比那些已经(jīng)规模(mó)化完(wán)成(chéng)有利润的(de)公司大(dà)得多，且(qiě)公司过于依赖中(zhōng)芯国际，未来还有可能面临同业竞(jìng)争而(ér)收(shōu)回许可的风险。IPO募资(zī)高达219亿，非(fēi)常大的IPO了，不(bù)太乐(lè)观未来(lái)的走势。

　　五、万丰股(gǔ)份(fèn)（603172）

　　万(wàn)丰股份主要从事(shì)分散染料及其滤(lǜ)饼的研发、生产及销售(shòu)，产品以中高端分(fēn)散染料为主，主要(yào)用(yòng)于涤纶及其(qí)混纺织物的染(rǎn)色和印花(huā)，经分散染料印(yìn)染加工的化纤(xiān)纺织品(pǐn)，色泽(zé)艳丽，耐(nài)洗牢度优(yōu)良，用途广(guǎng)泛。其中部分终端应用品牌包括：安踏、李宁、阿(ā)迪达斯(sī)、耐克、优(yōu)衣库、迪卡侬(nóng)等。

　　传统染料公司(sī)，毫(háo)无亮点，业绩在19年后一(yī)路下滑，22年(nián)利(书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么lì)润只有19年的一半都(dōu)不到，下游服装行业景气度(dù)也一般，不关注了。

　　六、友(yǒu)车(chē)科(kē)技（688479）

　　用友汽车成立(lì)于2003年，自(zì)设立(lì)以来(lái)，公司主营业(yè)务一直聚焦于汽车行业(yè)营(yíng)销与后市场服务(wù)领域，为客户提供(gōng)相关(guān)软件产品及服务(wù)。2010年被用友网络收购后(hòu)，公(gōng)司(sī)继续独立经营上述(shù)业务。用友汽(qì)车主要(yào)面向(xiàng)汽车(chē)行业(yè)的(de)整车厂、经销商、服务(wù)站等(děng)客户，提供营销与后市场(chǎng)服务领域(yù)的数智(zhì)化解决(jué)方案、云服(fú)务、软件及专业服(fú)务(wù)。

　　用(yòng)友集(jí)团旗下子公司(sī)分拆上市，汽车软件服务，汽车(chē)数字化(huà)是趋势，且随着人均保(bǎo)有量的增长，公司行(xíng)业前(qián)景(jǐng)不算很差，但公(gōng)司自身技术(shù)含量较(jiào)低，产品(pǐn)以车企(qǐ)营销(xiāo)系统为主，基(jī)本没(méi)什(shén)么研发，都(dōu)靠(kào)销售，且汽车行业有(yǒu)明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成(chéng)立(lì)于2003年3月的(de)经纬(wěi)股份(fèn)主要(yào)从事电力工程技术服务及地理(lǐ)信息技术服务。电力工程技术服务(wù)占主(zhǔ)营业(yè)务(wù)收入(rù)比重(zhòng)超过80％，是公(gōng)司主要收入和利润来(lái)源(yuán)。电力工程技术服务主要(yào)系为电网企业、工(gōng)商业企(qǐ)业电力相关工程提供(gōng)规(guī)划咨询(xún)、设(shè)计、工(gōng)程建(jiàn)设(shè)等服务。

　　电(diàn)网和(hé)地理(lǐ)信息设计咨(zī)询公司，主要(yào)是电力工程技术服务收入为(wèi)主(zhǔ)，比较依赖内(nèi)蒙和浙江地(dì)区的国家电(diàn)网，本质(zhì)上是工程类企业，设备(bèi)施工业务(wù)，所以应收(shōu)款高，坏(huài)账多，现金流(liú)差，不关(guān)注了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智(zhì)微是(shì)一(yī)家(jiā)为智能(néng)手机(jī)、物(wù)联网等(děng)领域提(tí)供射频前(qián)端的芯片设计公司，主营业务为射(shè)频前端(duān)芯片及模(mó)组的研发、设(shè)计和(hé)销售(shòu)。慧智微具备全套射频前端芯(xīn)片设计能力和集成(chéng)化模(mó)组研发(fā)能力，技术体系以功率放(fàng)大(dà)器(qì)（PA）的设计(jì)能(néng)力(lì)为(wèi)核心，兼具低噪声(shēng)放大(dà)器（LNA）、射频开(kāi)关(guān)（Switch）、集成无(wú)源器(qì)件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射频器件的设(shè)计能力，产品系列(liè)覆盖的通信频(pín)段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可(kě)为(wèi)客户提(tí)供无线(xiàn)通信射频前(qián)端发射模组、接收(shōu)模组等。

　　射(shè)频(pín)前端芯片模组(zǔ)公司，下游主要(yào)是消费电(diàn)子(zi)，22年业绩大幅放缓(huǎn)，下游砍单(dān)存货大幅增(zēng)长，亏损不断(duàn)扩大(dà)，主要是大量研(yán)发投入，但高研发(fā)下，公(gōng)司毛利率极低，远低(dī)于同行业(yè)公司，但即便(biàn)这样，估值却一(yī)路上升(shēng)到150亿，在IPO之前大(dà)量(liàng)机构（近40家）参股（未(wèi)来解禁后都会成为(wèi)抛(pāo)售的(de)主力）。搞不懂这公司的(de)价(jià)值在哪(nǎ)里，但现(xiàn)在风口，很可(kě)能被(bèi)炒作。

　　九、航天(tiān)南湖（688552）

　　航天(tiān)南湖是一家主要(yào)从事防空预警(jǐng)雷达研发(fā)、生(shēng)产(chǎn)、销售和服(fú)务的国家级高(gāo)新技术和专精特新“小巨(jù)人”企业(yè)。公(gōng)司产品(pǐn)主要包括雷达及(jí)配套装备(bèi)，重点供应(yīng)国(guó)内(nèi)军(jūn)方客户和军工集团。成立至今，航天南湖已成(chéng)为我国防空预(yù)警雷达主要生产单位之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅下滑(huá)，22年虽然收入增长较快，但利润(rùn)远没有回到20年(nián)，且关(guān)联交易占比越来越(yuè)高(gāo)，对于这种客(kè)户不透明度极高的(de)军工企业，实在无法判断未来(lái)的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手(shǒu)是(shì)一家互(hù)联网(wǎng)数(shù)字化虚(xū)拟商品综合服务提供商，主要为移(yí)动互联网相关(guān)场景客(kè)户提供移动互联(lián)网数字化虚(xū)拟商品聚合运营、融合运营、分发(fā)运(yùn)营等综合运(yùn)营(yíng)服(fú)务(wù)，为(wèi)物(wù)联(lián)网相关场景(jǐng)提供(gōng)物联网(wǎng)流(liú)量接入、硬件(jiàn)方案、场景应(yīng)用等综合解(jiě)决方案及云终端解决方案，并根据客(kè)户需求提供(gōng)定制化(huà)的运营支撑(chēng)服务及技术服务。一家售(shòu)卖(mài)移动流(liú)量、话费、爱(ài)优(yōu)芒会员卡等数(shù)字化虚拟(nǐ)商品的综合(hé)型(xíng)中(zhōng)间商，其主(zhǔ)要(yào)盈利模式是获得购销(xiāo)差价或服务佣金，占公(gōng)司总(zǒng)收入超(chāo)过9成(chéng)。

　　流量(liàng)中间商，互联(lián)网(wǎng)卖流量(liàng)的公司(sī)，主要是卖视频会员和其他通用流(liú)量，业绩过去几年看(kàn)起来不错(cuò)，但公(gōng)司现金流越(yuè)来越差，且(qiě)互联(lián)网流量已经(jīng)见顶，大互(hù)联网公司越来越不依赖买量来拓广业务，感觉上市就是业绩顶峰。

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