财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随着公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披(pī)露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、澜起科技、中国(guó)移(yí)动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的(de)葛(gé)兰，也开始布局人工(gōng)智能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值的基金(jīn)经理仍(réng)坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经(jīng)的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是(shì)人工(gōng)智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还(hái)是不(bù)为所动继续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一季报的(de)调(diào)仓换股(gǔ)，可(kě)见(jiàn)越来越多的基(jī)金(jīn)经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是(shì)死，不(bù)如搏(bó)一把再死(sǐ)，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计(jì)数据(jù)也(yě)证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一(yī)直(zhí)深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合(hé)一季(jì)度(dù)大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选混(hùn)合一季度(dù)新千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯国(guó)际(jì)、同(tóng)花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述(shù)调(diào)仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的(de)人工智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算力以及终端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只是(shì)公募基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金经理千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境调仓动向可(kě)以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季(jì)报(bào)中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大(dà)模(mó)型(xíng)以及相关人工智(zhì)能的产(chǎn)业趋势受到市(shì)场关注，并很快(kuài)扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游(yóu)算力、传输和下(xià)游运(yùn)用，在经济复(fù)苏相对温和的情(qíng)景下，计(jì)算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)来看，万达(dá)电影新入(rù)他所管理的中欧新趋(qū)势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加(jiā)仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等(děng)板块(kuài)也实(shí)现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金(jīn)大(dà)类行业配(pèi)置比(bǐ)例一个(gè)很重要(yào)的临界(jiè)值，往往(wǎng)预示着某个(gè)板块进(jìn)入过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一季度(dù)末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍有(yǒu)一部分仍坚(jiān)守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发(fā)基金成长(zhǎng)团队对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名(míng)，最(zuì)新披(pī)露的一(yī)季报中也证实(shí)了他们的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基金(jīn)广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前(qián)五大重仓(cāng)股的占比均超过(guò)了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股(gǔ)，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对(duì)本产品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对(duì)乐观(guān)，投(tóu)资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的(de)银华(huá)心怡混(hùn)合也(yě)加仓(cāng)了新(xīn)能源(yuán)，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪科(kē)技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段，新能源(yuán)非常(cháng)具有吸引力。在一季度我(wǒ)们(men)对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个(gè)阶段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理(lǐ)在(zài)AI的“大(dà)风”之下，并(bìng)没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时提到，他(tā)曾重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他(tā)选择会在全(quán)市场做行业(yè)轮动，在(zài)操作(zuò)上(shàng)绝对不是去捕捉每(měi)个时期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好的行业，千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境你重仓押进去，不确定性来的(de)时候，无论是(shì)基金经理个人还(hái)是投资者，其实都是无法承(chéng)受(shòu)的。所以(yǐ)，任何一个(gè)行业，即使你再(zài)看(kàn)好(hǎo)，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德基金的(de)王崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股(gǔ)找到(dào)明(míng)显的(de)受益标(biāo)的(de)，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估值体系(xì)还在(zài)合理接受范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知(zhī)，今(jīn)年一(yī)季度仍有不(bù)少基金经理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一(yī)部分市场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确(què)认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指出(chū)，年初至今(jīn)市场对AI关注度(dù)持续(xù)高企，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型(xíng)的突(tū)破进展；而4月以来，我们(men)观察到各个领域的应(yīng)用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们预计5月(yuè)之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议投资者优先关(guān)注应用(yòng)层投资(zī)机遇。

　　百亿私募(mù)大佬(lǎo)董承非(fēi)也看好相关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之前(qián)是(shì)周期的时代(dài)，2011年之后是消(xiāo)费的(de)时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目(mù)前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略(lüè)首席(xí)分析(xī)师陈果，在A股二(èr)季(jì)度投资策(cè)略会上提到“今年(nián)大概率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很(hěn)多科技(jì)股在过去几年其实(shí)没有太多的表(biǎo)现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合(hé)，其(qí)实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现。今(jīn)年要推(tuī)动(dòng)数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科(kē)技股的(de)机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段(duàn)不太适合大(dà)多(duō)数的投资者，不(bù)适合在(zài)这个(gè)位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动(dòng)互联(lián)网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局(jú)有(yǒu)望率(lǜ)先实现业绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即满足(zú)“自(zì)身(shēn)产业周期向上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的(de)领域(yù)，比如，电子、计算机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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