一度被称为“机构(gòu)投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎(yíng)来(lái)重(zhòng)大(dà)变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资(zī)热点轮(lún)动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等(děng)背景下，国(guó)内资本市(shì)场正在经历股(gǔ)民转基民(mín)，由(yóu)“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提(tí)高市场交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)的(de)变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的(de)规(guī)模主要(yào)集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易(yì)工具的(de)优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个(gè)人股(gǔ)票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市(shì)场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受(shòu)到(dào)个人(rén)投资者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高(gāo)，相对于(yú)个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)补充道，个人投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时(shí)间成(chéng)本的把控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据(jù)更(gèng)代表(biǎo)了机(jī)构投资者对(duì)行业或(huò)主题(tí)ETF的(de)认可(kě)度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调(diào)研(yán)的(de)过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配置中的一(yī)个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来(lái)行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行时，学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏(piān)好也(yě)随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热(rè)情的(de)提升带来了A股市场的大幅(fú)发(fā)展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历了(le)多种(zhǒng)行(xíng)情风格(gé)的(de)锤(chuí)炼(liàn)后，尤(yóu)其是(shì)操(cāo)作(zuò)难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投资者们对(duì)于跑赢基(jī)准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮(lún)动(dòng)较快，新的投资领域带(dài)来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究分析(xī)，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于(yú)β收益的(de)认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到更多投资(zī)者会基于大势(shì)选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表示(shì)，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为投(tóu)资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更好地(dì)平滑风险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与感，于是更多(duō)选择(zé)通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分(fēn)散波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受到(dào)市场消息的影响，这对于我们(men)基金管(guǎn)理人的持续运(yùn)营和投资(zī)者陪伴(bàn)都提出(chū)了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人(rén)占比可能会带来更活跃的(de)交易(yì)，并带(dà学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思i)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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