当前，市场投资者正在担(dān)忧，眼下美国政府的债务上限僵局正(zhèng)朝着更危险(xiǎn)的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议(yì)院议(yì)长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债(zhài)务上限(xiàn)问题与总统(tǒng)拜(bài)登举(jǔ)行会议(yì)后表示，这次会见并未就解决债务上限问(wèn)题达(dá)成任何(hé)有益意(yì)见，自(zì)己和国会其他几位(wèi)党团领袖(xiù)将于12日再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登(dēng)在白(bái)宫与(yǔ)国会众议院议(yì)长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行(xíng)谈判，试(shì)图(tú)打破(pò)两党围绕(rào)美国31.4万亿美元(yuán)债务上限问题长达三个(gè)月的僵局，避免(miǎn)在5月底之(zhī)前(qián)发生(shēng)严重违(wéi)约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议(yì)院共和(hé)党领袖(xiù)米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯(sī)也将参加此(cǐ)次(cì)会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登(dēng)与麦卡锡(xī)的(de)此次谈判(pàn)达(dá)成协议的可(kě)能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称(chēng)，在(zài)美国灾难性违约迫在眉睫之际，他(tā)不会在(zài)债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题(tí)上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日，美(měi)国债务总额超过债务(wù)上(shàng)限。美国财(cái)政部次日启动非常规举措维(wéi)持(chí)政府运营，避免(miǎn)出现债务违(wéi)约。然而，使用(yòng)非常规措施只能帮助(zhù)财政部暂时性地(dì)继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出(chū)了债务违(wéi)约(yuē)可能期限的警告，称财(cái)政(zhèng)部的最佳估计(jì)是(shì)，若国会未能提高债(zhài)务上(shàng)限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政部将无法(fǎ)继(jì)续履(lǚ)行(xíng)政(zhèng)府的所有义务，最早可能(néng)在(zài)6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党(dǎng)的债务上限问(wèn)题(tí)相关议案(àn)在众议(yì)院(yuàn)以(yǐ)微弱(ruò)优势(shì)得到通过。议案(àn)提出，到明年3月(yuè)31日(rì)前(qián)，暂停(tíng)债(zhài)务(wù)上限的限制，若两党能在(zài)这一时(shí)限之(zhī)前同意(yì)把债务上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂(zàn)停(tíng)时限(xiàn)作废，但(dàn)提(tí)高上限(xiàn)需(xū)要满足多种削减开支的条(tiáo)件，共和党预计未来(lái)十年(nián)内将合计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白(bái)宫在议案通过后很快表示(shì)，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没(méi)机会成(chéng)为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国(guó)会不提高债务上(shàng)限，可(kě)能爆发一(yī)场“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机，美国监管机构的第一(yī)份“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金(jīn)融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前向(xiàng)该(gāi)行(xíng)领(lǐng)导层施压(yā)，要求其尽快解决已(yǐ)知(zhī)问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及时(shí)排查隐患，没有及时(shí)注(zhù)意到第一(yī)共和(hé)银行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展过快，吸收(shōu)了数千亿美元(yuán)的存款。同(tóng)时，其工作人员也没有意识(shí)到银行过快扩张(zhāng)所带来的风险。报告表(biǎo)示(shì)，银行“在纠正(zhèng)监管机(jī)构已发现的(de)缺陷方面行(xíng)动迟(chí)缓，监(jiān)管机(jī)构也没有采(cǎi)取足够措施去尽快(kuài)解决(jué)问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机风暴中，加州(zhō莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义u)是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第(dì)一共和(hé)银行也位于加州旧金山。此外，近(jìn)期同样(yàng)遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行(xíng)也(yě)位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报(bào)告，在对硅(guī)谷(gǔ)银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金山联邦储(chǔ)备银行承担主要监督责任，后者未来(lái)可能会(huì)投入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报(bào)告中称，加州(zhōu)监(jiān)管机构未来将对资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款规模很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳入(rù)保(bǎo)险的存款规(guī)模较(jiào)高(gāo)是(shì)促成银(yín)行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在(zài)过(guò)去，监(jiān)管机构并未认定大量(liàng)无(wú)保险存款(kuǎn)一定意味着风(fēng)险增加，因(yīn)为拥(yōng)有大量存(cún)款的账户往往是由企业(yè)客(kè)户持有的，这些客(kè)户往(wǎng)往很少更换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银行(xíng)考虑如何(hé)管理社交媒体和(hé)实时提(tí)款带来的风险，这(zhè)些风(fēng)险也可能(néng)加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟(chí)战略石(shí)油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油(yóu)储备的回(huí)补(bǔ)计(jì)划(huà)。

　　美国能源(yuán)部周二(èr)表(biǎo)示：美(měi)国战(zhàn)略石(shí)油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部(bù)仍(réng)然致力于以一种为美国纳税人带来最大价(jià)值并保护美(měi)国经济和安全利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授(shòu)权(quán)并进(jìn)行必要的维护——这(zhè)些也是对(duì)该储备进行良好(hǎo)管理(lǐ)的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接(jiē)采购外，其补(bǔ)充SPR的(de)方式还包(bāo)括(kuò)要求一些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不(bù)必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政(zhèng)府(fǔ)拨款法案取消(xiāo)了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进(jìn)行的(de)石油销售，但(dàn)过(guò)去几周，SPR持(chí)续消(xiāo)耗(hào)150万至(zhì)200万桶。尽管在3月(yuè)底(dǐ)和本月(yuè)初(chū)，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶以下(xià)，曾一(yī)度短(duǎn)暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多(duō)数时候(hòu)，WTI油价依(yī)然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走势(shì)分化明显 棕榈(lǘ)油连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上(shàng)演(yǎn)“大逆(nì)转”，在节(jié)后开盘一(yī)度全(quán)线跌破前低(dī)支撑后(hòu)，国内三大(dà)油脂期货价格(gé)随即反(fǎn)转走高，增仓上行。三个(gè)交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力(lì)合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大(dà)油脂价格(gé)集体(tǐ)回(huí)落(luò)，豆油(yóu)率(lǜ)先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走势(shì)有明显分化，从板块(kuài)内强弱表现上来看(kàn)，棕榈油明显强于菜油和豆(dòu)油(yóu)。

　　期(qī)货日(rì)报(bào)记者(zhě)了解到(dào)，此(cǐ)轮反转过(guò)程(chéng)中(zhōng)，市场风(fēng)格不(bù)断变化(huà)，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到(dào)近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测(cè)五(wǔ)一堂食订(dìng)座率同比2019年(nián)增长205％，市场对(duì)油脂消(xiāo)费(fèi)预期乐观，确认了(le)油脂大消费(fèi)基(jī)调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检(jiǎn)验(yàn)频度增加，大(dà)豆通(tōng)过慢，供应(yīng)压力后移，市(shì)场担忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累库放(fàng)慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油库存加(jiā)速(sù)攀升，豆(dòu)油紧(jǐn)张(zhāng)逻(luó)辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带来的累库趋(qū)势压制，豆油整体一直是(shì)不温(wēn)不火；菜油(yóu)整体受到需(xū)求(qiú)难以消化(huà)供给(gěi)的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出(chū)现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产地及国内(nèi)持续去库的加持下，表现最为亮(liàng)眼，也是本轮(lún)油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期货分析师石丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续几(jǐ)日(rì)出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一定程(chéng)度反应了前期超跌后的(de)市场心态(tài)。

　　记者(zhě)了解到，本轮反(fǎn)弹中(zhōng)连棕领涨(zhǎng)，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构(gòu)公(gōng)布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月(yuè)库存环比(bǐ)可能大幅(fú)下降，进(jìn)一(yī)步(bù)支撑(chēng)了马棕(zōng)及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分(fēn)析(xī)师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出(chū)口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈(lǘ)油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭(péng)博(bó)、路透预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎(hū)持平。出口预估(gū)120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大(dà)华(huá)继显及MPOA给出的(de)4月全(quán)月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是历史极低库存水(shuǐ)平(píng)，库存环(huán)比减幅(fú)可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于当(dāng)月假期较多，工作(zuò)日偏(piān)少(shǎo)。因(yīn)马(mǎ)来种植园(yuán)的印尼工人(rén)要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕产量环(huán)比数据(jù)有偏低倾(qīng)向。今年(nián)印(yìn)尼开斋节假期(qī)从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢(màn)导(dǎo)致当月产量环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自的(de)国内外供需、消(xiāo)莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义息面有直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳及情绪修复也(yě)是此轮油脂(zhī)反弹的重要前提(tí)。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经济(jì)衰退(tuì)及风险事件的担(dān)忧情(qíng)绪缓(huǎn)和，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的(de)重(zhòng)要环(huán)境(jìng)因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周(zhōu)五(wǔ)晚间公布(bù)的(de)美(měi)国非农就业等数据全面超预期(qī)。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会提高(gāo)联(lián)邦(bāng)债(zhài)务上限。这(zhè)些(xiē)消息，从边际上(shàng)缓解了因美国银行业危机(jī)、债务上限(xiàn)到期(qī)、短期较(jiào)差经济数据带来(lái)的(de)美国(guó)经济低(dī)迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国银行业危机、美(měi)国债务(wù)上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但仍将(jiāng)持(chí)续、美豆(dòu)新作(zuò)目(mù)前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内(nèi)人(rén)士不看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值(zhí)得注意(yì)的是，当前(qián)，因宏观和基本面的压制依(yī)然存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮反弹的持续(xù)性并不乐观(guān)。

　　“莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义从(cóng)基本(běn)面来看，在油脂供应改善倾向较强的(de)背(bèi)景下，我(wǒ)们预(yù)期油(yóu)脂很难(nán)具备持续的上行基础，此轮(lún)超跌(diē)反弹或难持续(xù)太久。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内油脂需(xū)求(qiú)好于2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场对于需求(qiú)不(bù)宜过分乐(lè)观。而从(cóng)时间节(jié)点上来看，油脂(zhī)整体也将进入增(zēng)库(kù)周期(qī)，在业内人(rén)士看来(lái)，进(jìn)入增库周期(qī)已是事实，这也将抑(yì)制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地看(kàn)，目前是季(jì)节(jié)性增产季，中期产地库存(cún)趋(qū)向回升。但当前马棕库存很(hěn)低(dī)，马棕供(gōng)需(xū)转为充(chōng)裕预计还(hái)需要(yào)几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续(xù)几个月的去(qù)库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库(kù)存带来的(de)并不(bù)算好的(de)出口(kǒu)前景下，后续产地(dì)库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了(le)解到，1—2月(yuè)为棕榈油(yóu)传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有(yǒu)开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个(gè)月马(mǎ)棕产量表现不佳导致了棕榈油的(de)连(lián)续去库(kù)。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般(bān)有着超于正常季节性的产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月(yuè)下旬，预计(jì)马(mǎ)棕5月全(quán)月(yuè)的产(chǎn)量环比增幅可能还会更高(gāo)，这(zhè)预计将为马(mǎ)来西(xī)亚带来(lái)显著的累库(kù)压(yā)力，不利于产地报价及棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两(liǎng)个月(yuè)油(yóu)脂市场累库为(wèi)主，大豆(dòu)检验(yàn)只影(yǐng)响大(dà)豆供(gōng)给的节奏(zòu)但不(bù)会消化(huà)供应压(yā)力，根据(jù)船期初(chū)步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到(dào)港(gǎng)950万吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨(dūn)、油脂(zhī)直(zhí)接(jiē)进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均消费(fèi)量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看(kàn)，国内菜油库存(cún)从年初以来早就(jiù)已经进入(rù)累库(kù)状态(tài)。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大(dà)豆到港(gǎng)带来压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋势也已(yǐ)经比较明显，截(jié)至5月5日(rì)，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周累库。后期从库(kù)存季(jì)节性角度来看(kàn)，整(zhěng)体累(lèi)库倾向也较为明(míng)显。”石(shí)丽红(hóng)表示，目前唯一(yī)呈现库存下(xià)滑的油脂是近(jìn)月进口不太足的棕(zōng)榈油，但产(chǎn)地棕榈(lǘ)油有望在(zài)开斋节后开启累(lèi)库，带(dài)来远月(yuè)棕榈(lǘ)油进口利(lì)润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限(xiàn)制(zhì)油脂反(fǎn)弹(dàn)空(kōng)间，但国(guó)内油(yóu)脂油料多数进(jìn)口为主，成(chéng)本端原(yuán)料的供需及价格的变化(huà)对油脂行情(qíng)的影响要更大(dà)一些。后期(qī)，市场(chǎng)需关注巴西大(dà)豆贴水是否进一步反弹(dàn)，美(měi)豆新作面积预期(qī)，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况及国际菜油(yóu)葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是(shì)，宏(hóng)观风险(xiǎn)并没有完全(quán)消散，全球经济预期、美高利息对(duì)大宗商品需求传导等影响或(huò)更大。

　　“在(zài)宏(hóng)观风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚(jù)焦宏观(guān)风险，且(qiě)油脂整(zhěng)体供应改善的(de)背景下，油脂并不(bù)具备持(chí)续性反弹的基(jī)础，后期涨(zhǎng)势预计放(fàng)缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不(bù)看好油脂反(fǎn)弹的(de)持续性和高度。在侯(hóu)雪玲(líng)看(kàn)来(lái)，每次反(fǎn)弹乏力都是空单(dān)入场机会，合约(yuē)上建议选择(zé)远(yuǎn)月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报告(gào)发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做(zuò)扩。

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