当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下美国政府的债(zhài)务上限僵局正朝着更危险(xiǎn)的方向(xiàng)升级。

　　当地时(shí)间5月(yuè)9日，美国(guó)众议院议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债务上限问题与(yǔ)总(zǒng)统(tǒng)拜登举行会议后表示，这次会见并未(wèi)就解决债(zhài)务上限(xiàn)问题达成任何有益意见，自己和(hé)国(guó)会其(qí)他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社(shè)消息(xī)，当地(dì)时间周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与国会众议院议长、共(gòng)和党人(rén)麦(mài)卡锡(xī)进行谈判，试图打(dǎ)破两(liǎng)党围(wéi)绕美(měi)国31.4万亿(yì)美元债务上限问题(tí)长(zhǎng)达三个月的僵局(jú)，避免在5月底之(zhī)前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多(duō)数党领(lǐng)袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参议(yì)院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民(mín)主党领(lǐng)袖哈(hā)基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参(cān)加(jiā)此次会(huì)谈(tán)。

　　之(zhī)前(qián)市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判达成协议的可能(néng)性(xìng)不大，因(yīn)此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问(wèn)题(tí)上(shàng)打破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜(bài)登。这(zhè)番言论无(wú)疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超过(guò)债务上限(xiàn)。美国(guó)财政部次日启动非常规举措维(wéi)持政府运营，避免出现债务违约。然而(ér)，使用非常规(guī)措施(shī)只能(néng)帮助财政(zhèng)部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美(měi)国财政部长耶伦在(zài)致信国(guó)会领袖时发出了(le)债务(wù)违(wéi)约可能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若(ruò)国会未能(néng)提高债(zhài)务上限或(huò)暂停上限，到6月初，财政部将无(wú)法(fǎ)继续履行政(zhèng)府的(de)所有义(yì)务，最早可能(néng)在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限(xiàn)问题(tí)相关议案在众(zhòng)议院(yuàn)以微(wēi)弱优势得到通过(guò)。议(yì)案提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限(xiàn)制，若两党能在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，则暂(zàn)停时限作废，但提高上限需要(yào)满(mǎn)足多种削减开支的条件，共和党预计未(wèi)来(lái)十年内将合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后(hòu)很快表示，这(zhè)一(yī)将削减支出和(hé)提(tí)高债务(wù)上限捆绑(bǎng)的(de)议案没(méi)机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提(tí)高债务上限，可能(néng)爆发一场“宪法危机”，引发金融(róng)和经济(jì)崩溃。

　　<在职教育是什么意思，补充在职是什么意思strong>美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危机，美国(guó)监(jiān)管机构的第(dì)一份(fèn)“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之(zhī)前向该行领导层施压，要求其尽(jǐn)快(kuài)解决已(yǐ)知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评(píng)称，监管(guǎn)反应迟(chí)钝，未能(néng)及时排查隐患，没(méi)有及时注意到(dào)第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫情期间发(fā)展过快(kuài)，吸(xī)收(shōu)了数千亿美元的存(cún)款。同时，其工作人员也(yě)没有意识到银行过快扩(kuò)张所带来的风险。报(bào)告(gào)表示(shì)，银行“在纠正(zhèng)监(jiān)管(guǎn)机构已发(fā)现的缺陷方面行动迟缓，监管机构(gòu)也(yě)没有(yǒu)采取足够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这(zhè)一(yī)场(chǎng)危机(jī)风暴中，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银(yín)行以外，刚(gāng)刚宣告(gào)倒(dào)闭的(de)第一(yī)共(gòng)和银(yín)行也(yě)位(wèi)于加州旧金山。此(cǐ)外，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众银行(xíng)也(yě)位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅谷银行(xíng)的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而(ér)旧金山(shān)联(lián)邦储备银行承担主要(yào)监督(dū)责(zé)任，后(hòu)者未来可能会(huì)投入(rù)更多人员进行(xíng)监督(dū)。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未来(lái)将对(duì)资产超过(guò)500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的存款规(guī)模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件中，未纳入保险的存款规(guī)模(mó)较高(gāo)是促成银行挤(jǐ)兑的关(guān)键(jiàn)因素之一。然(rán)而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大量无保(bǎo)险存款一定意味着(zhe)风险增(zēng)加，因为拥有大量存款(kuǎn)的账户往往(wǎng)是由(yóu)企(qǐ)业客(kè)户持有的，这(zhè)些客户往往很(hěn)少(shǎo)更(gèng)换银(yín)行(xíng)。该报告还(hái)表示，DFPI计划(huà)要求(qiú)银行考虑如何管理社交媒体和实时提款带来的风(fēng)险(xiǎn)，这些风险也可能加剧(jù)和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟(chí)战略石油(yóu)储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度推迟(chí)美国战略石油储(chǔ)备(bèi)的回补计划(huà)。

　　美国能源部周二(èr)表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部仍然致力于以(yǐ)一(yī)种为美(měi)国纳税人带来最大价值并保护美(měi)国经济和安全利益的方(fāng)式(shì)回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护——这些也是对该储备(bèi)进行良好管理的一(yī)部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要(yào)求一(yī)些炼油(yóu)厂退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政府拨款法案取消了国(guó)会授(shòu)权(quán)的(de)约1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进(jìn)行的石(shí)油销售(shòu)，但过(guò)去(qù)几(jǐ)周，SPR持续(xù)消耗150万至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂符合美国政府制定的(de)在(zài)每桶(tǒng)67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的(de)条件，但今(jīn)年以来多数(shù)时候，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走势分化明(míng)显 棕榈油连续(xù)多(duō)日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一(yī)节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在(zài)节(jié)后开盘一(yī)度全(quán)线跌破前低支撑后，国(guó)内三大油脂期(qī)货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上(shàng)行(xíng)。三(sān)个交易日，豆油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅(fú)5％或372个(gè)点，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大(dà)油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势有明显分化(huà)，从(cóng)板块(kuài)内强弱表现上(shàng)来看(kàn)，棕榈(lǘ)油(yóu)明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者(zhě)了解到(dào)，此轮反转过(guò)程中(zhōng)，市场(chǎng)风格不断(duàn)变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转换到近月，反映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食(shí)订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市(shì)场对油(yóu)脂消费(fèi)预期乐观，确认(rèn)了油脂大消费(fèi)基(jī)调，且认为节(jié)后(hòu)油脂将迎来补(bǔ)库(kù)需(xū)求。“因海关对大(dà)豆检验(yàn)要求增(zēng)加、检(jiǎn)验频(pín)度增(zēng)加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担(dān)忧(yōu)豆油产量或不及预(yù)期，豆油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随(suí)后咨(zī)询机构数(shù)据显示大豆(dòu)压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库存(cún)加速攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及后(hòu)期大豆高到(dào)港(gǎng)带来的累库趋势压制(zhì)，豆油整体一直(zhí)是不温(wēn)不火；菜油整体受到(dào)需求(qiú)难以消(xiāo)化(huà)供给的压制，前期(qī)表现弱势但(dàn)在(zài)加拿(ná)大题(tí)材出现后(hòu)反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国内(nèi)持续去(qù)库(kù)的加持下，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)为(wèi)亮眼(yǎn)，也(yě)是(shì)本轮油脂上(shàng)涨的领头羊。”中信建投期货(huò)分析师石(shí)丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油(yóu)连续(xù)几日出现3％以上(shàng)的涨幅(fú)，一点都不(bù)拖(tuō)泥(ní)带(dài)水，一(yī)定程度反应了前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕(zōng)4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要机(jī)构(gòu)公布(bù)的数据显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)产量不(bù)及预期，马(mǎ)棕4月库存环比(bǐ)可能大(dà)幅下降，进一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货(huò)分析(xī)师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博(bó)、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环(huán)比几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环(huán)比(bǐ)减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较明显。但上周五到周一，大华(huá)继显及MPOA给出的(de)4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环(huán)比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月(yuè)马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是(shì)历史极(jí)低(dī)库存水平，库存环(huán)比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主(zhǔ)要(yào)在于当月假期较多(duō)，工作日偏(piān)少。因马来种植园(yuán)的印尼(ní)工人(rén)要返乡庆祝开(kāi)斋节(jié)，通常开斋节(jié)当月(yuè)马棕(zōng)产量环比(bǐ)数据有(yǒu)偏低(dī)倾向(xiàng)。今年印尼开(kāi)斋节(jié)假期从(cóng)4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节假期，预(yù)计因此印(yìn)尼工人返乡偏慢导(dǎo)致(zhì)当月产量环比(bǐ)降(jiàng)幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种表现强弱与各(gè)自的国内(nèi)外供(gōng)需、消息面有直接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情绪修复也(yě)是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外围(wéi)市场(chǎng)尤其是美国经(jīng)济衰退及风险(xiǎn)事件的担忧(yōu)情绪缓和(hé)，令原油(yóu)及国内商品短期偏强(qiáng)，是(shì)国内油脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五(wǔ)晚间(jiān)公布的美(měi)国非农就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这些(xiē)消息，从边际(jì)上缓解了(le)因美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机、债务上限到期、短期较差经(jīng)济数据(jù)带来的美国经济(jì)低迷及衰退担忧(yōu)，国(guó)际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏(hóng)观(guān)环境（欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、美国银行(xíng)业危机、美(měi)国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性(xìng)增产季、欧(ōu)洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市等因素，油脂(zhī)本轮(lún)可定(dìng)义(yì)为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不(bù)牢(láo) 业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观(guān)和(hé)基本面的压制(zhì)依然存在(zài)，受(shòu)访人士对油(yóu)脂此(cǐ)轮反弹的持续(xù)性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应改善倾向较强的背景下，我(wǒ)们预期油脂很难具备(bèi)持续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在(zài)侯雪玲看来(lái)，国内油脂(zhī)需(xū)求好(hǎo)于2022年(nián)，但(dàn)不及2021年，且5—6月(yuè)是消费(fèi)淡季，市场对(duì)于需求不(bù)宜过分乐观。而(ér)从时间(jiān)节点(diǎn)上来看，油脂整(zhěng)体也将进入(rù)增库周期，在(zài)业内人(rén)士看来，进入增库周期已是(shì)事实，这也将(jiāng)抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地(dì)看，目(mù)前是季节性增产季(jì)，中(zhōng)期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕(zōng)供需转为(wèi)充裕预计还需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月(yuè)的去库是建立(lì)在1—4月产量偏低的(de)基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差(chà)及(jí)主需求(qiú)国高库存带来的并(bìng)不算好的出口前(qián)景下，后续产地(dì)库(kù)存累库(kù)倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了(le)解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则(zé)有开斋节的扰乱，过去(qù)几个月马棕产量表现不佳(jiā)导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般(bān)有着超(chāo)于正(zhèng)常季节(jié)性(xìng)的产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下(xià)旬，预计马棕(zōng)5月全月的(de)产量环比增幅(fú)可(kě)能(néng)还(hái)会(huì)更高，这预(yù)计(jì)将为马来西亚带来显著的累库压力，不利于产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市场累库为主，大(dà)豆检验只影响大(dà)豆供给的节奏但不会消化供应(yīng)压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直(zhí)接进口月均30多(duō)万(wàn)吨，那么油脂单月(yuè)供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看，国内菜油库存从年初(chū)以来早(zǎo)就已经进入累(lèi)库(kù)状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨(dūn)，周比增(zēng)19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压榨整(zhěng)体回升，豆(dòu)油的累库趋势也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续(xù)三周(zhōu)累(lèi)库。后期从库存季节性(xìng)角度来看，在职教育是什么意思，补充在职是什么意思整体累库倾(qīng)向也较为明显。”石(shí)丽红表示(shì)，目前(qián)唯一呈(chéng)现库存下滑的油脂是(shì)近月进口不太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈油有望在开斋节后开(kāi)启累库，带来远月(yuè)棕榈油进口(kǒu)利润改善(shàn)及新(xīn)增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口为主(zhǔ)，成本端原(yuán)料的供(gōng)需及(jí)价格的变化对油脂行情的(de)影响要更大一些(xiē)。后期，市场需关注巴西大(dà)豆贴(tiē)水是否进(jìn)一步(bù)反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈油产(chǎn)地(dì)累库(kù)情况及国(guó)际菜油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得关(guān)注的是，宏观风险并没有(yǒu)完全消散(sàn)，全(quán)球经济预期、美(měi)高(gāo)利息对大宗商品需(xū)求传导等(děng)影响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏(hóng)观风险尚(shàng)未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏(hóng)观风险，且(qiě)油脂整体供应改(gǎi)善的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反弹的基(jī)础(chǔ)，后期涨势预计放(fàng)缓。”石(shí)丽(lì)红(hóng)称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人(rén)士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的持续(xù)性和(hé)高度。在(zài)侯雪(xuě)玲看来，每次(cì)反(fǎn)弹乏力都是(shì)空单入场机会(huì)，合约上建(jiàn)议选择远月(yuè)合约，品种中首选豆油(yóu)。待供需(xū)报告发布后可择(zé)机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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