AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年最(zuì)火爆的(de)板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上市公司(sī)宣(xuān)布(bù)试水(shuǐ)人工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念(niàn)，也有基金(jīn)公司尝试以AI试(shì)水(shuǐ)投资(zī)者关系管理，更有基金经理尝试(shì)用(yòng)AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多(duō)基(jī)金经理均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派别(bié)基(jī)金经理均认可AI所带来的(de)颠(diān)覆性影响，并看好(hǎo)其中(zhōng)长(zhǎng)期投资价值，但是(shì)对于短期人工智能极(jí)致(zhì)行情(qíng)演绎下(xià)，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　基(jī)金(jīn)经(jīng)理试(shì)水

　　部分(fēn)季报(bào)用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱(yú)乐公(gōng)布2023年一(yī)季报，引人关(guān)注(zhù)的是，季报中部分内容使用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报中明(míng)确(què)写道，这(zhè)段AI生成的内容阐述(shù)了人工智能(néng)对各个行业的(de)改(gǎi)变(biàn)，比如医疗(liáo)、教育、工业生(shēng)产、环境保护和可(kě)持续发展(zhǎn)，以及新(xīn)能源(yuán)开发和利用等(děng)领域。文中表示(shì)，人(rén)工(gōng)智能领域(yù)的快速发展(zhǎn)为全球带来无(wú)数机遇和挑战，将极(jí)大(dà)地影响(xiǎng)我们的生活方(fāng)式(shì)和社(shè)会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展，需(xū)要建(jiàn)立完善(shàn)的法(fǎ)律(lǜ)法规和(hé)伦理准则，以保护(hù)个人(rén)隐(yǐn)私、确保数据(jù)安全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓(zhuā)住人工(gōng)智(zhì)能(néng)带(dài)来(lái)的机遇，共同推动这一(yī)领域的创新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵(guì)重(zhòng)在季(jì)报中也明确表示，产(chǎn)业方(fāng)向上，我们坚定的看好人工智能对(duì)各个行业的(de)改变。他还专门谈及，一季度(dù)进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益(yì)于人工智能的计算(suàn)机和传媒(méi)互联网行业。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量发展的核心在(zài)于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点(diǎn)时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是利用技术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期(qī)向(xiàng)上(shàng)的(de)类(lèi)消费行业，在美国是一个和互(hù)联网行业一样(yàng)大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于(yú)产业的(de)早(zǎo)期(qī)，但是我们可以看到疫情(qíng)背景下，大家越来(lái)越意识(shí)到数字化(huà)的重要性(xìng)。而此(cǐ)轮数(shù)字化将会(huì)和人工智能深度融(róng)合，也会给(gěi)中国公司(sī)带来发展的机会。目前(qián)整(zhěng)个板块的估值都到了历(lì)史最低的(de)水平。

　　此次是(shì)基(jī)金经理首次利(lì)用人工(gōng)智能(néng)完(wán)成季报，也显示出人工智(zhì)能(néng)确(què)实(shí)开始(shǐ)方方面面开始影响我们的(de)生活(huó)、工洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害(qián)，也(yě)有(yǒu)基金公司积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏华基(jī)金投资(zī)者教育(yù)基地(dì)宣布成为百度(dù)文(wén)心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也(yě)将(jiāng)通过百度(dù)智能云接入(rù)文心(xīn)一言(yán)能力，致力(lì)于创新投资者关(guān)系管理(lǐ)新模式，提升客户(hù)投(tóu)资体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人(rén)工智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基金经理选择了(le)积极参与布局，其中，除了科技成长派基(jī)金(jīn)经理，也不乏价值投资派基金经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一(yī)季报可以(yǐ)看出，该基金一季(jì)度进行了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是(shì)受益于(yú)人(rén)工智能的计算机和(hé)传媒互联网行(xíng)业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视(shì)、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季报前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚焦的三大需(xū)求就(jiù)是能源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍生出看好的(de)5大(dà)方(fāng)向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认(rèn)为，各个细分行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之后，竞争(zhēng)力(lì)会重新(xīn)成(chéng)为最重要的增长要素。另(lìng)外，我们依(yī)然旗帜(zhì)鲜明的(de)看好港(gǎng)股的机会，特别是软件和(hé)互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团队中，有不少基金(jīn)经理(lǐ)明确看好人工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强(qiáng)基金经理(lǐ)陈涛(tāo)在去(qù)年下半(bàn)年开始增(zēng)持软件，当(dāng)时基本处于(yú)估值、机构持仓的历史底部(bù)的(de)位置(zhì)。他认为，行业在信创(chuàng)、数字(zì)化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激(jī)下将迎来3年以上的景(jǐng)气(qì)周期(qī)，也是为(wèi)数不多处于成(chéng)长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨(jù)大成长空间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开新一轮科技(jì)创新周期的序幕(mù)，带(dài)来(lái)以十年为维度的产业(yè)变革机(jī)会(huì)，同时配(pèi)合(hé)2023年(nián)一(yī)季(jì)度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软(ruǎn)件(jiàn)计算机为代表的(de)科(kē)技(jì)板块内会(huì)持(chí)续有个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无(wú)疑(y洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害í)问人(rén)工智能和可再生能(néng)源将构(gòu)成未来社会的基石。在当下，随(suí)着经济的(de)企稳(wěn)和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一(yī)派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器(qì)、光(guāng)模块等子版(bǎn)块带动(dòng)的人工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维持了较高仓位(wèi)，对人(rén)工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用(yòng)空(kōng)间(jiān)广阔的(de)硬(yìng)件和软件公(gōng)司进行(xíng)精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出(chū)。其中，澜起科(kē)技(jì)、中际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末的(de)0持(chí)仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在(zài)一季度也进行了(le)调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持(chí)地(dì)产、军(jūn)工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展(zhǎn)退出十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对于调(diào)仓TMT行业的(de)原因，莫(mò)海波(bō)表示，主要是基于对未来2年数字经济(jì)的看好。随(suí)着人口老龄(líng)化与(yǔ)经济发展模式转(zhuǎn)变，数据(jù)成为(wèi)新(xīn)的生产(chǎn)要(yào)素，高质量发展的(de)核心(xīn)在于全要素生产(chǎn)率的提升，充分利用好云计算、大(dà)数(shù)据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能传统(tǒng)行业(yè)，从生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算(suàn)力(lì)、算法，以及多(duō)样化的行业应用等，这是(shì)一(yī)个系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长，是未来具(jù)有成(chéng)长性(xìng)的行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基(jī)金权益投资(zī)部总经理(lǐ)陶灿管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)也重点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建信智能生活在一(yī)季度继(jì)续调整(zhěng)了行业配置，降(jiàng)低(dī)了制造业、大金融地产行业的(de)配置(zhì)，增(zēng)加了消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特别是重点布局了人工智能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过(guò)，在人工(gōng)智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅(yì)虽(suī)然在一季报中表达了对(duì)人工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的布(bù)局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科(kē)技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代表(biǎo)着大模型路(lù)线的成(chéng)功，这(zhè)一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应(yīng)用领域(yù)得到了极(jí)大的(de)拓展，模型具(jù)备了强大的通用性(xìng)。这属于(yú)科技史上的一次重大(dà)创新，未来多个行业将极大受益于这一技(jì)术(shù)的应用和(hé)普及。未来我们(men)应该更加重视(shì)这一领(lǐng)域的(de)研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回(huí)报一季度前(qián)十大(dà)重仓股

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价值(zhí)投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季(jì)报(bào)中也提到了对AI的(de)看好，但他的基金持(chí)仓(cāng)中也鲜(xiān)少见到对相关板块的布局。他表示，除复合国(guó)家(jiā)安全自主可控(kòng)和产业(yè)趋势(shì)外(wài)，今年(nián)市(shì)场高度(dù)关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)技术，有(yǒu)望开启新一(yī)轮(lún)的科技(jì)创新周期，深(shēn)入和广泛应(yīng)用(yòng)，将对IT产业产生(shēng)更(gèng)大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏(piān)成(chéng)长行(xíng)业的部(bù)分成长(zhǎng)股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现基(jī)金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到(dào)市场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源板块的非理(lǐ)性行为，就如同去年三季度半导体(tǐ)及医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的抛售，反(fǎn)而造就了难(nán)得的机会。“我们(men)这时反而(ér)应该加大(dà)对能源板块(kuài)机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成(chéng)长(zhǎng)基金经(jīng)理孟夏(xià)虽然也认为，AI是(shì)不亚(yà)于互联网级别的(de)技术(shù)要(yào)素革命(mìng)，或许(xǔ)我们已(yǐ)经站在新一轮科技(jì)浪潮(cháo)带来的全球繁荣(róng)的开端。作为成长投资者(zhě)，会(huì)积极(jí)学习和拥抱，非常庆(qìng)幸(xìng)有生(shēng)之年能看到(dào)AGI通用(yòng)人工智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前保留(liú)一份清醒，大胆假设(shè)、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正(zhèng)能够(gòu)兑现(xiàn)长(zhǎng)期(qī)业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨(jǐn)慎，他(tā)表示，AI产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。正因为(wèi)此(cǐ)，他在去年三(sān)四季度布局(jú)了不少人(rén)工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关的标的(de)，在一季(jì)度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于(yú)市场平均(jūn)水平。

　　“目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了(le)40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行情(qíng)的确立(lì)，但(dàn)我们(men)还(hái)是(shì)认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”李晓星在(zài)银华心(xīn)怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市(shì)场走(zǒu)势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是(shì)难以(yǐ)预测的(de)。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想象(xiàng)不(bù)到的。就好(hǎo)比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程(chéng)中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环节之(zhī)间将(jiāng)如何(hé)分(fēn)配？市场当前(qián)认为的(de)受益环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们(men)的投资目标。

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