射频芯(xīn)片领(lǐng)域面(miàn)临变局，下游市场增速放缓叠(dié)加进(jìn)入竞争红海，海(hǎi)外(wài)巨头(tóu)已开始寻求业务(wù)转型(xíng)。

　　今(jīn)日(rì)，射频芯片厂商慧智微正式在科创(chuàng)板上市。公司股(gǔ)价(jià)开盘破发，跌(diē)9.75％。截(jié)至收(shōu)盘，慧(huì)智微(wēi)报(bào)19.05元/股，较发行价(jià)跌(diē)去8.94％，目(mù)前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本热(rè)捧。据公司(sī)上(shàng)市文件，慧智微于2018年末开始进入融(róng)资快车道，先后引入了华兴(xīng)资本、元禾璞华(huá)、大基(jī)金(jīn)二(èr)期、红杉(shān)中(zhōng)国(guó)、IDG资本(běn)、光速中国以(yǐ)及(jí)金沙江创投等(děng)一系列外部(bù)机构股东。截至上(shàng)市前(qián)，大基金二期、广发信(xìn)德以及金沙(shā)江创投(tóu)为持股达5％以上的外部机构股东，持(chí)股(gǔ)比例(lì)分别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与(yǔ)慧智微(wēi)产品结构相似的唯捷创(chuàng)芯，上市首(shǒu)日也走出了破发的行情(qíng)，该公(gōng)司股(gǔ)价于去年下半年(nián)触(chù)底回(huí)升，但截至(zhì)今日收盘(pán)股价仍略低于(yú)发行价。

　　二级市(shì)场遇冷背后，是射频(pín)领域正面临变(biàn)局。目(mù)前，正射频需求(qiú)走向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓以(yǐ)及5G普及潜力有限等(děng)因(yīn)素(sù)影响，预计(jì)到2028年射频(pín)前端市场年复合(hé)增长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全球射频芯片巨头(tóu)，近年来(lái)也在响应市场(chǎng)变化谋求射频芯片业务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者注(zhù)意到，当(dāng)前，射频领(lǐng)域仍有飞骧科(kē)技、康希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名资方

　　公开资料显示，慧(huì)智微成(chéng)立于2011年，主营(yíng)业务为射频前(qián)端芯(xīn)片及(jí)模组的(de)研发、设计和销售，下游应用(yòng)领域主要(yào)包(bāo)括智能手机以(yǐ)及(jí)物(wù)联(lián)网，客户包(bāo)括三(sān)星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移动终端(duān)设备(bèi)ODM厂商(shāng)，以及移(yí)远通(tōng)信等无线通信模组(zǔ)厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分别实现(xiàn)营业收入2.07亿(yì)元(yuán)、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元(yuán)；公司当(dāng)前仍处于亏损(sǔn)状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗元以及3.05亿(yì)元。

　　对于公司亏(kuī)损持续的原因，慧智微(wēi)在招股文件中称，是由于持续进行高额研发投入；下游客户(hù)集中(zhōng)且具有产品验证周期，尚未形成规(guī)模效应；市场竞争激烈(liè)，叠加下游去库存(cún)周期(qī)影响，公(gōng)司产品毛利空间受(shòu)挤压(yā)。

　　研发投入方面，近三年(nián)的(de)总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营(yíng)收(shōu)比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三年公司的综合毛利率分(fēn)别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同(tóng)行业头部(bù)卓胜微(wēi)50％左右的毛利率水(shuǐ)平，也不及(jí)和慧智微产品结构更接近的唯捷创芯(xīn)，后者毛利率为(wèi)30％上下。

　　在(zài)自身造(zào)血能力不足(zú)，但(dàn)仍要抓紧扩大(dà)规(guī)模(mó)的(de)情况下，慧智微开启了对外融资之路。公开信息显示，公司(sī)于2018年末开始(shǐ)进入融资(zī)快车道，尤(yóu)其是(shì)冲刺IPO前的2021年(nián)，其(qí)在一年内完成(chéng)了三轮融资，众多(duō)知名资方，包(bāo)括大基金(jīn)二期、元禾璞华、红(hóng)杉中国、IDG等也是在这一阶(jiē)段对慧智微进(jìn)入了慧(huì)智微的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基(jī)金二期、广发信德以及金(jīn)沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的外部机构股东(dōng)，持(chí)股比例分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投通-执中数(shù)据显示，从当(dāng)前的股价情况看，大基金二期在投(tóu)资慧智微的近(jìn)两年时间里，实(shí)现(xiàn)了(le)近2.5倍的(de)账(zhàng)面回报，而较大基金(jīn)二期(qī)晚3个月进入(rù)、并在后一轮持续加(jiā)注的红杉中国，平(píng)均持(chí)股(gǔ)成本增至13.78元/股(gǔ)，当前(qián)实现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频(pín)芯片(piàn)领域(yù)面(miàn)临(lín)变局

　　慧智微招股(gǔ)书显示(shì)，公(gōng)司目前有(yǒu)超(chāo)过接近(jìn)67％的收入来自于手机领域。当前，智能手机出(chū)货量(liàng)的大幅下降，已(yǐ)经对慧智微的业绩造(zào)成(chéng)了(le)冲(chōng)击，而市场对智能手机未来增速持续放缓的预期，也让(ràng)资(zī)本市场对包括(kuò)慧(huì)智微在(zài)内(nèi)的射(s秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗hè)频芯(xīn)片厂商(shāng)做出了重(zhòng)新思考。

　　根据(jù)Yole的数据(jù)，2021年射频(pín)前端的市场为190亿(yì)美元以上，2022年由于手机市场的(de)下滑(huá)，射(shè)频前(qián)端市场规模与2021年的市场(chǎng)相差无(wú)几。而接下来，由于智能手机(jī)的(de)温和增长以及5G普(pǔ)及的潜力有限，预计(jì)到2028年射频前端的(de)市场(chǎng)年复合增长率(lǜ)约(yuē)为5.8％，将(jiāng)达到269亿(yì)美元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同样在IPO前获豪华股(gǔ)东(dōng)突击入股的射频龙头唯捷创(chuàng)芯(xīn)，在去(qù)年4月科创板(bǎn)上(shàng)市时，也遭遇了(le)破发的行情，上市首日跌36％。尽管在去年10月(yuè)跌(diē)至30元每股的价(jià)格后止跌回升，但(dàn)截至今日(rì)收盘，唯捷创(chuàng)芯股价(jià)仍(réng)低于66.6元(yuán)/股的发行价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全球多家射频芯片领(lǐng)域的巨头厂商都在谋求转型(xíng)，拓展(zhǎn)射频以外的业务(wù)领域。以Qorvo为例，除了(le)原有(yǒu)的射(shè)频芯(xīn)片外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游触角延伸至汽车、物联网(wǎng)、电源等领(lǐng)域(yù)。

　　国内(nèi)方(fāng)面，射频领(lǐng)域(yù)正呈(chéng)现出(chū)一片红海(hǎi)的竞争格局，由于入局者(zhě)众，且产品仍集中(zhōng)在中低端市场，各(gè)射频芯(xīn)片厂商只(zhǐ)能再卷价格，进(jìn)一步压低(dī)了自(zì)身的利润空间。

　　射频(pín)厂商三伍微电子创始人钟(zhōng)林此前(qián)曾表示，国产射频(pín)前(qián)端芯(xīn)片(piàn)杀价已(yǐ)经无底线，而预计未来每(měi)个射频细分赛道还会有更(gèng)多(duō)竞争者进入，往后三(sān)年射频芯片厂商(shāng)将面临更大(dà)的生存和(hé)竞(jìng)争(zhēng)压(yā)力(lì)。

　　目前，一级市场对射频芯片厂秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗商的关注亦(yì)有所下(xià)降，截至目(mù)前，今年共有9家射(shè)频芯片厂商宣布完成融(róng)资，而(ér)在(zài)2021年上半年，这个数据是近(jìn)50家，且投资机(jī)构涵盖了(le)投资机构涵盖了中金资本、红杉资本中(zhōng)国(guó)、小米长江产业基金、深创投等(děng)知(zhī)名机构(gòu)。

　　当(dāng)前，射频领域(yù)仍有(yǒu)飞骧科(kē)技、康希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　慧智微在(zài)招股书中表示(shì)，本(běn)次IPO募得资(zī)金将(jiāng)用于芯片测设中(zhōng)心建设(shè)、总部基地及上海和广(guǎng)州研(yán)发中心建设以及补充流动资金。具(jù)体战略规划方(fāng)面，其(qí)表示将巩固在5G射频(pín)前端领域取得的市场地位，增加头部客户(hù)的市场份(fèn)额；技术上跟(gēn)进射频前端技术迭代，优化(huà)可重构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的(de)应用；产品(pǐn)上加(jiā)大对上(shàng)游滤波器、多工(gōng)器的产业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高(gāo)门槛(kǎn)的产品系列。

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