金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六(liù)年(nián)一个周(zhōu)期(qī)轮回(huí)的白糖(táng)期货正在迎来疯狂时刻。五一(yī)假期之前的最后一(yī)个交易日，在郑(zhèng)州商品(pǐn)交(jiāo)易所交易的白糖主力期(qī)货合约(yuē)收(shōu)盘成功站(zhàn)上7000元/吨关(guān)口。正、异、新，正异新的区分>

　　让人(rén)遗憾的是，如此(cǐ)关键的信息(xī)湮没在五一假期的兴奋(fèn)与(yǔ)快乐之(zhī)中，并未(wèi)引起(qǐ)市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合约收盘(pán)站上7100/吨(dūn)关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力合约盘中(zhōng)继续狂(kuáng)飙，盘(pán)中一度打(dǎ)破7200元(yuán)/吨关口，创下(xià)7202元/吨的高点。

　　六年一(yī)次(cì)的白糖周(zhōu)期

　　而上(shàng)一次白(bái)糖主力期货(huò)合(hé)约打破(pò)7000元/吨大关(guān)还是6年半前(qián)。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白(bái)糖主(zhǔ)力合约正在(zài)上演最后(hòu)的末(mò)日(rì)疯狂，一天之内，白(bái)糖主力合约(yuē)连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个关键点位，收盘大(dà)涨4%，报7207元(yuán)/吨(dūn)。

　　随(suí)即(jí)第(dì)二天（11月29日），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨(dūn)的周期高点(diǎn)，随即白(bái)糖(táng)期货开始一(yī)路狂跌(diē)，直至2019年年初才(cái)勉强止住颓势。

　　真(zhēn)的注意的(de)是，从(cóng)白糖主力(lì)合约价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六(liù)年一(yī)次的白糖周期十(shí)分准时，从未缺席过。而(ér)形成这种周期的原因(yīn)与白糖期(qī)货的(de)种植周期有(yǒu)关，一(yī)般(bān)甘蔗(zhè)的每三年一个种植周(zhōu)期，这(zhè)从(cóng)根(gēn)本(běn)决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖(táng)周(zhōu)期已经渐(jiàn)入高(gāo)潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高潮，据生意(yì)社显示，截至5月22日(rì)，白(bái)糖现货市(shì)场(chǎng)价格报(bào)6962元(yuán)/吨，较去年(nián)底涨幅约20%。与历史对比来(lái)看，白糖价格已经创下2018年以来的新高(gāo)。

　　国内白糖供给(gěi)方面(miàn)，减(jiǎn)产(chǎn)是大(dà)概率事件。

　　中国糖(táng)业协会发布的全国(guó)食糖产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据显示(shì)，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂(chǎng)已全部(bù)停机，甘蔗(zhè)糖(táng)厂除云(yún)南省(shěng)有3家尚在生(shēng)产外，其他省(区(qū))糖(táng)厂已(yǐ)全部收榨(zhà)。

　　广发(fā)证(zhèng)券认为，22/23年(nián)白糖(táng)生产(chǎn)季逐步进入尾声，除云南地(dì)区(qū)外，广西(xī)等主(zhǔ)产区陆续收榨。由于广西前期受不利(lì)天(tiān)气影响，甘蔗单产降幅高于预期(qī)，22/23榨季国内糖产(chǎn)量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农业农村(cūn)部预测(cè)，22/23榨(zhà)季全国食糖产量约(yuē)933万吨，同(tóng)比下降(jiàng)2.4%，其中广西白(bái)糖产(chǎn)量约530万(wàn)吨，同比减少约80万(wàn)吨。考虑国内白(bái)糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简(jiǎn)单估(gū)算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产(chǎn)对白糖来说并(bìng)不现实，由于(yú)国内糖(táng)料作(zuò)物种植面积增长有限，国(guó)内糖(táng)料作物(wù)产量也增(zēng)长缓(huǎn)慢且有限，我国食糖产量整体保持平稳，年产量在1000万吨左(zuǒ)右。目前国内食糖消费量每(měi)年在1500万吨左右，缺(quē)口部分(fēn)通过进口糖补充。

　　但(dàn)是(shì)，国际市场供需情况也(yě)不容乐(lè)观(guān)。

　　据(jù)消(xiāo)费日(rì)报报道，联合(hé)国(guó)粮食及农业组织（粮农组织(zhī)）发(fā)布的报告显示(shì)，4月国际食品价格指(zhǐ)数(shù)出现1年以来的首次回升，食糖、肉类及大米的世界(jiè)报价上涨。粮农组织食糖价格(gé)指数4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新(xīn)高。

　　白糖全(quán)球主要生产国和(hé)地区(qū)包括巴西、印度(dù)、欧(ōu)盟(méng)、泰国(guó)、中国、美(měi)国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和(hé)澳(ào)大利亚(yà)等，其中前十(shí)位(wèi)食(shí)糖产(chǎn)量约占全球(qiú)总产量的76%；前四(sì)大出口(kǒu)国分别(bié)是巴(bā)西、泰国、澳大(dà)利亚(yà)和印(yìn)度，整(zhěng)体(tǐ)贸(mào)易量占全球比重超过67%。

　　但是作为全球(qiú)主要(yào)产糖(táng)国之一，印度正面临甘蔗产量下降危机(jī)，加上政府(fǔ)实(shí)施(shī)的(de)出口(kǒu)限制(zhì)，世界各地(dì)的糖价可能会进一步飙升(shēng)。

　　A股市场(chǎng)闻风而(ér)动

　　A股市(shì)场也是闻风而动(dòng)，5月22日(rì)，两大白糖龙头股中(zhōng)粮糖业、南宁糖业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大(dà)涨，收盘(pán)大(dà)涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累计上涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁(níng)糖业年内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖主力(lì)合约是否会(huì)重(zhòng)蹈(dǎo)覆(fù)辙，还是继续挑战(zhàn)极限，市场将会(huì)给出答案。

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