一度被(bèi)称为(wèi)“机构投(tóu)资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变(biàn)局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也超本初是谁过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率(lǜ)较高等(děng)背景下(xià)，国(guó)内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露(lù)的(de)个人(rén)投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占本初是谁比超过了机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优势，越来(lái)越被(bèi)普通个人投资者认(rèn)知，从(cóng)而(ér)使个人股(gǔ)票(piào)占(zhàn)比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也(yě)分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越(yuè)受(shòu)到个人投资者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而(ér)来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能(néng)更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎(zhā)根(gēn)较(jiào)深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把(bǎ)控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个(gè)人在(zài)股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机(jī)构资(zī)金(jīn)，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的(de)行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表了(le)机构投(tóu)资者对(duì)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的(de)认(rèn)可度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人(rén)认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资者(zhě)把握比较均(jūn)衡(héng)的投资机会(huì)，受到(dào)资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之(zhī)上升(shēng)，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提(tí)升带(dài)来了A股(gǔ)市场的(de)大幅(fú)发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对(duì)于跑赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的(de)步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投资(zī)领域(yù)带来(lái)了大量的学习成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得个(gè)人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一(yī)是随(suí)着(zhe)A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认(rèn)知将越来(lái)越(yuè)深入，近几年可(kě)以看到更多投资者(zhě)会基于大(dà)势选择(zé)宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资(zī)主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期(qī)来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为基民(mín)，为投(tóu)资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可(kě)以更好地(dì)平滑风险本初是谁，也能够获得(dé)交易的(de)参与感，于(yú)是更多选择(zé)通过(guò)ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更(gèng)小，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看(kàn)可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受到(dào)市场消息的影(yǐng)响，这(zhè)对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人(rén)占比可能(néng)会带来更活跃的(de)交易(yì)，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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