昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三(sān)大(dà)指数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一(yī)共和银行(xíng)股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期(qī)市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员(yuán)不再完(wán)全押注(zhù)美联储(chǔ)会再(zài)加息(xī)25个基点。6月的美联(lián)储利(lì)率掉期(qī)合(hé)约(yuē)目前(qián)反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前(qián)有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息的(de)可(kě)能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低(dī)加(jiā)息的可(kě)能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期(qī)货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限(xiàn)方(fāng)案(àn)。白(bái)宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须在没有任何(hé)要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要(yào)将债(zhài)务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还(hái)要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如果美国(guó)国会不(bù)提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债(zhài)务(wù)违约将导致失(shī)业率上升，同时使美国(guó)家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场经济和(hé)金融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资(zī)成本(běn)。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化(huà)，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社会(huì)保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基(jī)本(běn)自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的(de)时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国(guó)总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜(bài)登在(zài)民主党内部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的(de)年龄可(kě)能受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期(qī)结束(shù)时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民(mín)调显示，70％的(de)美(měi)国(guó)人包括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳动节(jié)期间风(fēng)控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排(pái)，调整相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日结(jié)算时起，上述品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其(qí)他(tā)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续(xù)报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机(jī)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节(jié)前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准分(fēn)别(bié)调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股指期货(huò)的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是(shì)来自政策面的(de)支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致调运不便；四(sì)是(shì)“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下(xià)跌的(de)主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分区(qū)域二次(cì)育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分(fēn)析(xī)称，能张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依(yī)旧处(chù)于高位，意(yì)味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前(qián)的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不(bù)会出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华(huá)期货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农(nóng)业部监测数据显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发展，而(ér)且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪(zhū)消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发展态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年(nián)生(shēng)猪的需求大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明显提升，随(suí)着(zhe)二季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划或(huò)继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于(yú)供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后(hòu)或继续(xù)回落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下(xià)短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集(jí)团场(chǎng)缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本(běn)面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价(jià)颓势(shì)不(bù)改，大(dà)概率仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运行(xíng)状态(tài)。不过(guò)，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论(lùn)出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季(jì)，供(gōng)减需增预期下，相对(duì)支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持(chí)续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国家政策端(duān)稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背景下(xià)，期价(jià)上行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需(xū)求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘(pán)面带(dài)来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波(bō)新冠疫(yì)情可能(néng)到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一(yī)步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业部(bù)分析(xī)师姜颖告诉期货(huò)日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很大概率将小于第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的(de)梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产(chǎn)地未(wèi)来(lái)供需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大的(de)back结构(gòu)也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏宽松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存(cún)则继(jì)续(xù)增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或(huò)维持(chí)承(chéng)压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份(fèn)印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其国内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估(gū)分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存(cún)仍处在历史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目(mù)前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数(shù)量将明(míng)显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢(huī)复的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预(yù)期基本一(yī)致。天气情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出口需求较(jiào)差，未来(lái)产地存在累库(kù)预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价(jià)格(gé)丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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