钠(nà)电池产能(néng)规划(huà)从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技(jì)是真跨界还是奢(shē)望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘生产(chǎn)商(shāng)传艺科(kē)技(jì)（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于跨(kuà)界钠电(diàn)池。

　　这个(gè)热门又(yòu)令人遐想(xiǎng)的题材搭(dā)配(pèi)公司(sī)释放钠电池(chí)项目进展的(de)“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传(chuán)艺(yì)科技(jì)股价迅速飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭出“七连(lián)板(bǎn)”和“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股价的套路完全失灵，股(gǔ)价又在4个多月时间极(jí)速(sù)腰斩。即便是3月末(mò)扔(rēng)出(chū)30亿元定增预案投建年(nián)产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技也只(zhǐ)收获(huò)了短暂的上涨，而后再(zài)未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，股价过山(shān)车式的(de)涨跌折射的是市(shì)场对传艺科(kē)技高调跨界钠电(diàn)赛道故(gù)事的怀(huái)疑(yí)：从宣(xuān)布跨(kuà)界到(dào)现(xiàn)在(zài)，时间不过(guò)10多月，规划产(chǎn)能(néng)已(yǐ)经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传(chuán)艺科(kē)技如何撬(qiào)动54亿(yì)元乃至94亿元(yuán)的投资(zī)成本(běn)？巨(jù)头(tóu)环伺、落(luò)地产(chǎn)能骤(zhòu)增(zēng)、锂价持续下行(xíng)，在愈加拥挤的赛道上，夸(kuā)下海口的产(chǎn)能(néng)又该如(rú)何消化？过往(wǎng)投资计(jì)划(huà)频频“跳票(piào)”、实际(jì)效益与预期天(tiān)差地别(bié)等“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的新(xīn)项目如何(hé)让人信服(fú)？

　　跨(kuà)界钠(nà)电池，股价“过(guò)山车”

　　早(zǎo)在20世纪(jì)70年代，钠离子电(diàn)池便与(yǔ)锂离子电池同时(shí)期萌芽，但由(yóu)于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池能量(liàng)密度较低，导致其研发进度大大落后于了锂电池。直到2020年(nián)后，随着钠电关键技术完成突破以及锂价不断飙升(shēng)，钠电才作为锂(lǐ)电(diàn)“备(bèi)胎”之一重回(huí)人(rén)们重视。尤其(qí)2021年7月，宁(níng)德时代推出第一代钠(nà)离子电池，掀(xiān)起钠电(diàn)风潮(cháo)，并将风口带到了(le)A股市场。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒作如日中(zhōng)天之际，传艺科技于去年6月22日晚间(jiān)高调宣布(bù)入(rù)局(jú)。彼时的公告显(xiǎn)示，公司拟(nǐ)投资(zī)3000万元(yuán)通过全资子公司(sī)江(jiāng)苏智纬电(diàn)子科技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义(yì)合作设(shè)立(lì)控股孙(sūn)公司江(jiāng)苏传艺钠电科技有(yǒu)限公司（公司持股75％，以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日(rì)盘后公司迫不(bù)及待召开电话会议(yì)，向合计64名分析师和个人(rén)投资者披露跨界(jiè)钠电的各(gè)种细节(jié)。根据规划，传艺(yì)科技(jì)钠电(diàn)池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计划(huà)新建(jiàn)8GWh的(de)产能(néng)。

　　撂下(xià)电话(huà)，股价更加疯涨。加上6月23日(rì)的涨停，传艺科技宣布跨界后一口气(qì)收出7个涨停板，市值快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前(qián)，传(chuán)艺科技开(kāi)始有意无意地“主动”披露(lù)钠电项目进展(zhǎn)，而公司股价(jià)也往往在公告(gào)披露(lù)后录(lù)得大幅上涨。去年12月(yuè)5日盘中(zhōng)，公司股价(jià)一度摸高(gāo)至54.44元/股，相(xiāng)较于(yú)跨界钠(nà)电池前10元/股左(zuǒ)右(yòu)的温吞股(gǔ)价，不到半年的(de)时(shí)间已翻了(le)逾(yú)5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价开(kāi)始掉头向下(xià)，无论其(qí)如何发布“利好”消(xiāo)息，股(gǔ)价也(yě)再难掀大(dà)风(fēng)浪，反而随(suí)着时间(jiān)的推移，迅(xùn)速回落。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时间已(yǐ)经较(jiào)高点(diǎn)腰斩(zhǎn)。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公司迫(pò)切召开电话会并在(zài)《投(tóu)资(zī)者关系活动记(jì)录表》中对外发布钠(nà)电池(chí)业务未来规划、技术水平(píng)等涉及公司经营的重大信息(xī)，但直至2022年7月9日(rì)才正式通过《关于(yú)对深圳证券交易所关(guān)注函回复(fù)的公(gōng)告》补充披露相关(guān)事项，传艺科技及公(gōng)司董事长兼(jiān)总(zǒng)经理(lǐ)邹伟(wěi)民(mín)、时任董(dǒng)秘许小丽还遭深交所(suǒ)通报批评(píng)。

　　产(chǎn)能“大跃(yuè)进”，钱从哪里来(lái)？

　　回(huí)看传(chuán)艺科技股价(jià)“过山车”式上下，背后纵有游资推(tuī)波助澜(lán)，但归根结(jié)底(dǐ)还是(shì)其资金(jīn)有限(xiàn)与钠电产能规划“大(dà)跃进”不匹配无法让(ràng)市场信服造成的。

　　根据公(gōng)司定(dìng)增预案，钠(nà)电池二期(qī)5.5GWh项目建成后，公司(sī)产(chǎn)能将(jiāng)达(dá)到10GWh。而(ér)根据公司(sī)此前(qián)对交(jiāo)易(yì)所回(huí)复函和2023年度定增(zēng)预(yù)案，公司(sī)规划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿(yì)元。其(qí)中，土地购(gòu)置及(jí)厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规(guī)划的钠(nà)电产能远不(bù)止这公告(gào)出(chū)来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微(wēi)消息(xī)，公司董事长(zhǎng)邹(zōu)伟民4月(yuè)16日在公开场合演(yǎn)讲时提(tí)到(dào)，“2022年(nián)7月，公(gōng)司决定，发挥(huī)资金(jīn)优(yōu)势，投资50亿(yì)元，新征(zhēng)410亩土地，用30个月(yuè)的时(shí)间，新上钠离(lí)子电池全供应(yīng)链项目，逐步形成年(nián)产3万吨(dūn)正极(jí)材料、4万(wàn)吨负极材(cái)料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能力(lì)；2022年10底，中试线已经竣工(gōng)投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试产(chǎn)试销，6月底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟民的说(shuō)法，传(chuán)艺科技在上述(shù)的54亿元资金外，还需(xū)要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需要40亿(yì)元的投入(rù)。

　　但(dàn)现实(shí)是，传艺科技主营式(shì)微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动(dòng)辄几十(shí)亿的(de)项(xiàng)目(mù)。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入(rù)类设备和印(yìn)制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电子零组件(jiàn)，具体包括笔记(jì)本/台式机(jī)电脑(nǎo)键盘、触控(kòng)模组和鼠标等输入(rù)类设(shè)备及通讯(xùn)用板、消费(fèi)电子(zi)、计(jì)算机用板(bǎn)等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不(bù)断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿元起(qǐ)步(bù)，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍(bèi)。但盈(yíng)利并(bìng)未同步，上市当年公司归(guī)母净(jìng)利(lì)润(rùn)就下(xià)滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着(zhe)行(xíng)业式微，公(gōng)司盈(yíng)利水平(píng)起(qǐ)起(qǐ)伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就已经达(dá)到了9000万元(yuán)，净利润增长(zhǎng)乏(fá)力可见(jiàn)一斑。

　　传艺(yì)科技业绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上(shàng)的资金也并(bìng)不(bù)宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金流量(liàng)净额4.46亿(yì)元；截至去年末(mò)，公司(sī)货(huò)币资金仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的资(zī)金投资钠电，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来(lái)？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所的回函中(zhōng)，传(chuán)艺科(kē)技(jì)曾详(xiáng)细(xì)披(pī)露过2GWh项目(mù)资(zī)金来源：截(jié)至2022年5月(yuè)31日(rì)，公(gōng)司可用于钠离子电池(chí)项目的(de)自有(yǒu)资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未使用额度(dù)10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠电项目时自有资金的(de)“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源：传艺科(kē)技给深交所的回函

　　很(hěn)明显，一开(kāi)始规划(huà)的一期2GWh产能，传艺(yì)科技就(jiù)是准备(bèi)靠银(yín)行贷款解决。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿(yì)元左右，同样(yàng)仰仗银行贷(dài)款(kuǎn)。今年3月30日公司公告称(chēng)，传艺科(kē)技及子公司拟向(xiàng)工商银行、农业银行等组(zǔ)成(chéng)的(de)联合(hé)银(yín)团申请不超过20亿(yì)元的项(xiàng)目贷(dài)款，用于公司钠电池项(xiàng)目。根据(jù)最新的(de)调研(yán)记录，“截至(zhì)目前(qián)，牵头银行已审批通过(guò)，参团银行处于正常的(de)审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款(kuǎn)，二期谋(móu)定增。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年度向特(tè)定(dìng)对象发行股(gǔ)票预案(àn)》，拟募资不超过(guò)30亿元，其中的24亿元拟投入钠(nà)电池制造二期项(xiàng)目，剩(shèng)余6亿元补流(liú)。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿元，除了定增的(de)24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科(kē)技(jì)甚至将2020年定增募投资(zī)金中的1.75亿元变更(gèng)用于该项目(mù)。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能(néng)依赖融资。至(zhì)于上(shàng)述邹伟民公开(kāi)演讲时提到的另外(wài)8GWh的项目资金来(lái)源(yuán)，钛媒体APP向(xiàng)公司(sī)求证，但截(jié)至发稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价(jià)暴跌(diē)，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元，整个(gè)钠(nà)电池全供应链项(xiàng)目计划到(dào)2024年末全部(bù)竣工(gōng)投产(chǎn)，达(dá)产达效后，可实现年(nián)销售250亿(yì)元。”若传艺科技的(de)钠(nà)电项(xiàng)目真如邹(zōu)伟民在近日的(de)演讲中所言照(zhào)进现实，几年(nián)后公司营收将(jiāng)在当前基础上(shàng)翻十几(jǐ)倍(bèi)。但近来(lái)腰斩(zhǎn)的(de)股(gǔ)价显示，市场对这个故事(shì)并(bìng)不再买(mǎi)账，除了资金(jīn)实力有限公司外(wài)，核心还在其大(dà)干快(kuài)上后(hòu)产(chǎn)能如何消化(huà)的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电(diàn)池商业化元年的2023年(nián)，包括宁德时代、中(zhōng)科海纳(nà)、亿(yì)纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头在内(nèi)，已(yǐ)纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者初露(lù)威胁，赛道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管就披露的参数(shù)和性能来看(kàn)，传艺钠电的钠电池与巨头们不(bù)相上下，但宁德时(shí)代(dài)落地奇瑞(ruì)车型、华语新(xīn)能源配套雅迪(dí)极钠S9等表(biǎo)明，大佬们已(yǐ)经走在前面，率先在两轮电(diàn)动(dòng)车和低速(sù)电动车领(lǐng)域(yù)实现装车应用(yòng)。而(ér)传艺科(kē)技除了在岁末年初公告与(yǔ)中祥航业、江苏新能(néng)源、德博新能(néng)源签订项(xiàng)目(mù)合作或(huò)战略合作协议外，并未(wèi)官(guān)宣重(zhòng)点客(kè)户(hù)。

　　每每有投资者问及客(kè)户(hù)情况时，公司都以“目前订单下游运用覆盖(gài)储能、低速电动车及电动工具等多个领(lǐng)域”“公司钠离子(zi)电池送样后客户的(de)反(fǎn)馈普(pǔ)遍较(jiào)为良好，并已(yǐ)与(yǔ)多名客户签订(dìng)了(le)销(xiāo)售订单(dān)”“公司已与(yǔ)多家知(zhī)名两(liǎng)轮电动车品牌开展送样和合作意向(xiàng)洽谈等工作”等进(jìn)行(xíng)回复。至于具体的(de)客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电(diàn)池(chí)产(chǎn)能落(luò)地正数倍(bèi)级增(zēng)长。上海(hǎi)钢联(lián)新(xīn)能源事业部钠电(diàn)池(chí)分析(xī)师汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项目落(luò)地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地(dì)产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新(xīn)发布数(shù)据则称，到2023年(nián)底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是(shì)哪种预测，今(jīn)年(nián)钠电池落(luò)地产能(néng)大幅增加已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业(yè)产能(néng)利用率(lǜ)，钠电池落地的产(chǎn)能中可以实(shí)现装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市场规模接(jiē)近40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本降下来(lái)才会有较大比例的替代。”汪奇(qí)认(rèn)为(wèi)，今年钠电池(chí)只(zhǐ)会小(xiǎo)批量应用到(dào)多元化场景。

　　然传艺科技(jì)却十分自(zì)信，其在调研(yán)记录中预测，预计2023年公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年(nián)钠电池市场(ch为什么球星都觉得梅西是最佳ǎng)的绝大部分份额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月9日(rì)投资者关系活动记录表

　　需要(yào)注意的是(shì)，沉寂多年(nián)的钠电池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的背景(jǐng)下作为(wèi)“替代”而被推到台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳(tàn)价格(gé)均价已经跌至18万(wàn)元/吨(dūn)。一时间，锂(lǐ)价(jià)持续下跌会否影响钠(nà)电池商(shāng)业化进程的讨(tǎo)论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院(yuàn)士欧(ōu)阳明高近日就(jiù)表示：“钠电池(chí)能(néng)够起到对锂电池(chí)的平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资源的供应安全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会让钠(nà)离子的发展陷入被(bèi)动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技术一定(dìng)要发展，因为(wèi)它是(shì)锂离子电池(chí)的一个有(yǒu)益的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成(chéng)本接(jiē)近，目前(qián)三(sān)元钠(nà)电量(liàng)产的生产(chǎn)成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体(tǐ)APP分(fēn)析，“钠离子(zi)电池性能比较接(jiē)近磷酸(suān)铁锂电池，高能量密度的也接近三元(yuán)523电池(chí)。目前(qián)电碳价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目前(qián)已经(jīng)和钠(nà)电池成本基本(běn)相当；而由于锂原料价格大幅下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸(suān)锂(lǐ)等电(diàn)池成本已经(jīng)优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电池(chí)对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠(nà)电池还有(yǒu)降本(běn)的空间。兴储世纪总裁助理刘继(jì)茂就告(gào)诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完(wán)善后，规模量产后钠离子电池(chí)正(zhèng)、负极材料价格可降至5万(wàn)元/吨甚至以下，钠离子(zi)电池(chí)的理论BOM成(chéng)本(běn)将低至0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期来看碳(tàn)酸锂(lǐ)存(cún)在降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价(jià)格高于15万元/吨，钠离子电池(chí)的成(chéng)本优势就依然存(cún)在，并且随着技术不断发展、产业不断成熟(shú)，钠(nà)离(lí)子电池的降本(běn)空间(jiān)有望进(jìn)一步打开，该(gāi)成本临界点仍有进一步(bù)下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠(nà)电产业规(guī)模化(huà)完(wán)成后，能和锂离子电池(chí)的成本(běn)拉开(kāi)差距，接近铅酸电池的成本。但能量密度的(de)限制(zhì)，使得碳酸锂(lǐ)价(jià)格在15万(wàn)以上时，成熟(shú)后的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万(wàn)左右及以下(xià)时，钠(nà)离子电(diàn)池(chí)在动力领域优(yōu)势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括传艺科技在内，诸(zhū)多入(rù)局钠(nà)电池的企业都言(yán)锂价下跌无碍钠(nà)电池商业化进(jìn)程。但随着锂价持续(xù)下降，钠(nà)电(diàn)池利润率(lǜ)下降(jiàng)或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其(qí)在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的(de)价格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价格(gé)波(bō)动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消(xiāo)化之外，市场还担(dān)忧传艺科技项目投资的定(dìng)力。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公司(sī)对(duì)进(jìn)军钠电(d为什么球星都觉得梅西是最佳iàn)领域(yù)雄心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理其(qí)过(guò)往投资履(lǚ)历发(fā)现，传艺科技在投资(zī)上(shàng)缺乏长远定(dìng)力，临时(shí)“跳票(piào)”甚至终止募投计(jì)划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿(yì)元，其中将(jiāng)2.98亿(yì)元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万(wàn)元投向薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月(yuè)公司就变更募(mù)资用途，将(jiāng)FPC生产项目未用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分(fēn)别用(yòng)于3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产项目、轻薄(báo)型键盘生产项目(mù)，已经使用了7737.67万元募(mù)资(zī)的FPC生产项目(mù)则被(bèi)终止。

　　2019年(nián)8月，又将(jiāng)薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目(mù)的实施地点从一为什么球星都觉得梅西是最佳厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将(jiāng)该项(xiàng)目的实施地点变(biàn)更为重庆市合川区工(gōng)业园区核心(xīn)区高阳路30号，实施主体则从(cóng)传艺科技变为(wèi)全资(zī)子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项(xiàng)目则再(zài)生(shēng)变。公司终止实(shí)施3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目剩(shèng)余资金全(quán)部投入(rù)轻(qīng)薄型键盘生(shēng)产项目的建设，并将(jiāng)后者的产能从(cóng)1600万台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺(yì)科(kē)技再融(róng)资，定增募资6亿元，其中的(de)4.20亿元用(yòng)于年产(chǎn)18万平方米中高端印制电路板建设项目(mù)。但(dàn)次年6月(yuè)，公司将该项目中的SMT工序实施地点由江(jiāng)苏省(shěng)高邮市经开区凌(líng)波路33号改建至江(jiāng)苏(sū)省高邮(yóu)市经开区凌波路49号(hào)的闲置厂房；2023年3月，传艺科(kē)技再“变卦(guà)”，又将(jiāng)该项目剩余(yú)募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于(yú)投入(rù)“钠离子电池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变(biàn)更募投计划的地点、资金(jīn)乃至项目，直接的(de)后果就是原(yuán)有的投入打水飘、投资效率低下以及建(jiàn)成(chéng)项目实际效益与预(yù)计天(tiān)差地(dì)别。

　　根(gēn)据招股(gǔ)书，薄(báo)膜线路(lù)板生产线技改并扩产(chǎn)项目建设期(qī)仅(jǐn)12个月，达产年(nián)可实现销(xiāo)售(shòu)收入2.24亿元。定期(qī)报(bào)告(gào)显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就(jiù)已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方案(àn)，年产18万平(píng)方米中高端印制(zhì)电路板建(jiàn)设(shè)项目(mù)建设期也仅12个(gè)月，预计(jì)达产(chǎn)年实(shí)现营收7.48亿元，项目净(jìng)利润(rùn)1.31亿(yì)元。然两年多时间过去(qù)了(le)，截至2022年12月31日，该项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去甚远。

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