分析人士称(chēng)，《暂行规定(dìng)》施行后，预(yù)计(jì)全(quán)市场货币市场基金数量上(shàng)将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月(yuè)16日(rì)，《重要货币市场基金(jīn)监管(guǎn)暂行(xíng)规定》（下(xià)称《暂行规定》）正式实(shí)施，从风险管(guǎn)理(lǐ)、人员及系统配置、投(tóu)资比(bǐ)例、交易行为(wèi)、规模控制、申赎管理(lǐ)等多方面对(duì)重要货币市场基金的基金管理人提出了(le)更为严格审慎的要(yào)求。

　　业(yè)内人士(shì)指出， 《暂行规(guī)定(dìng)》将(jiāng)提(tí)高货币基(jī)金的风险管理能(néng)力和透明度(dù)，降低投资风(fēng)险。但是，可能(néng)会对部分追求(qiú)高收(shōu)益的(de)投(tóu)资者造成一定影响。此外，预计全市(shì)场货币市(shì)场基金数量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布(bù)局、调整也(yě)提(tí)出(chū)了要求。

　　哪些(xiē)基金被(bèi)纳入(rù)

　　《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，重要(yào)货币市(shì)场基金是(shì)指因基(jī)金资产规(guī)模较大或者投(tóu)资者人数(shù)较多、与其他金融机构或者金融产品关联性较强(qiáng)，如发(fā)生(shēng)重大(dà)风险，可能对资本市场(chǎng)和(hé)金融体系产生重大不利影响的(de)货币市场基(jī)金。

　　哪些基(jī)金会被纳入(rù)评估范围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币(bì)市蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗场(chǎng)基金满足下列(liè)任(rèn)一条(tiáo)件的(de)，基金管(guǎn)理人应(yīng)当(dāng)在10个工(gōng)作日(rì)内(nèi)主动(dòng)向(xiàng)中(zhōng)国证监会报(bào)告(gào)：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元(yuán)；基金份(fèn)额持有人(rén)数量连续20个交易日超过5000万个；中(zhōng)国证监会认定的(de)符(fú)合重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金特征的其(qí)他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上(shàng)共有天(tiān)弘余额宝货币、易(yì)方达易理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货(huò)币A三(sān)只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额(é)宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看，截至(zhì)2022年末，天(tiān)弘余额宝货币(bì)持有人(rén)达7.44亿(yì)户，居(jū)于蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》实施(shī)后，对(duì)于规(guī)模超过2000亿元或(huò)者(zhě)投资者数量大于5000万个的货币(bì)市场基(jī)金，监管(guǎn)要求更(gèng)加严格，基(jī)金管理人需要增强抗风险能力，并明确风险防控与处置(zhì)机制(zhì)。这将促使基金公司更加注重(zhòng)风(fēng)险管理和产品合规性(xìng)，提高产品的(de)透(tòu)明度和稳(wěn)定性，从而保护投资者的(de)利(lì)益。

　　国信(xìn)证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》与资管(guǎn)新规一(yī)脉相承(chéng)，都是为(wèi)了提升资(zī)管机(jī)构的风险(xiǎn)管理能力，实现风险分散化，防止风(fēng)险过(guò)度集中、对金融安全产(chǎn)生不利(lì)影响。在(zài)提升(shēng)风(fēng)控水平的前提下，引导高收益产品打(dǎ)破刚(gāng)兑，高(gāo)安全产品收益(yì)率(lǜ)回落至与其(qí)风险相匹(pǐ)配(pèi)的合理水平。随着资(zī)管新规(guī)的逐(zhú)步(bù)落地，回归本源的主动(dòng)类资管产品迎来发展良机，财富(fù)管理行(xíng)业(yè)百(bǎi)花齐(qí)放。

　　明确附加监管要求(qiú)

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》明确(què)了重要货币市场基金的附加(jiā)监管要求，指出基金(jīn)管理人应当遵循长期稳健的经(jīng)营和投(tóu)资理念(niàn)，确(què)保自身(shēn)投资研(yán)究、人员配备、系(xì)统运营、客户服务、风险管理与(yǔ)危机应(yīng)对等方面的能力水平与(yǔ)重(zhòng)要(yào)货币市场基金管(guǎn)理规(guī)模(mó)相匹配(pèi)，不得(dé)盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的基金经理不(bù)得少(shǎo)于2人(rén)。在薪(xīn)酬考核方面，基(jī)金管理人的高(gāo)级管理人员、基金(jīn)经理等(děng)相关人(rén)员的(de)考核评价、薪酬激励等不(bù)得直接或者间接(jiē)与重要货币(bì)市场基金的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基金的投(tóu)资运(yùn)作指标方面，也需要满足(zú)多项要求。例如，持(chí)有一家公司发行的证券市值不得超过基金资产(chǎn)净值的5％；投资(zī)于具有(yǒu)基(jī)金(jīn)托管人资格的同(tóng)一商业(yè)银行发行的(de)金融工具占基金资产净值的比例不得超(chāo)过(guò)15％；主动投(tóu)资(zī)于流动性受限资产(chǎn)的规模合计不得(dé)超(chāo)过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得(dé)超过90天；投资组合(hé)的杠杆比(bǐ)例不(bù)得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易行(xíng)为管(guǎn)理方面，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》指(zhǐ)出(chū)，审慎确认大额申购申(shēn)请，避免(miǎn)出现(xiàn)接受单一投(tóu)资者申购申请后导致其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在(zài)风险准备金方面， 基金管(guǎn)理人、基(jī)金(jīn)托管人每(měi)月从重(zhòng)要货币市场基(jī)金的管(guǎn)理费、托(tuō)管费中计提(tí)的风险准备金比例(lì)不得(dé)低(dī)于20％。

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部分货币市场基金(jīn)规模(mó)较大、投(tóu)资者数量较多，具(j蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗ù)有“牵一发(fā)而动(dòng)全身”的重要影响(xiǎng)，当出现风(fēng)险(xiǎn)事件时，可(kě)能(néng)会对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行(xíng)规定》无论是(shì)从考核(hé)机制，还是从投资比(bǐ)例、久期、可变现资(zī)产的(de)限制，都是为了更高流动性考虑，重(zhòng)要货币(bì)市场基金防范流动性风险的能力将(jiāng)进一步提升，将有效(xiào)防止出现2016年(nián)部分(fēn)货币市场基金类似的流动性风(fēng)险事件(jiàn)。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金的风险防控和(hé)监(jiān)督管理机(jī)制(zhì)方面，《暂行规定》也做出(chū)了明确的(de)规定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出(chū)，基金(jīn)管理人应当(dāng)综合评估重要货(huò)币市(shì)场基金各类(lèi)风险的成(chéng)因、表现及影(yǐng)响，会同相关市场主体共(gòng)同制定合理有效的风险应对(duì)预案。风险应对预案应当报(bào)中国(guó)证监会备案，中国证监会对风险(xiǎn)应对预案的(de)有效(xiào)性(xìng)、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)发生(shēng)重大风险的，由中国(guó)证监会牵头相关部门成立风(fēng)险处(chù)置小组(zǔ)，督(dū)促基金管理人(rén)及相(xiāng)关市场主体依据风险应(yīng)对(duì)预案等对重要(yào)货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实(shí)施对于投资者有(yǒu)什么影(yǐng)响？

　　有业(yè)内人士对记(jì)者表示，《暂行规(guī)定(dìng)》将提(tí)高(gāo)货币基金(jīn)的风(fēng)险管理能力和透明(míng)度，降(jiàng)低投资风(fēng)险。但是(shì)，可能会对(duì)部分投资(zī)者造成一定影响(xiǎng)，例如可能会对(duì)一些追求高收(shōu)益的投资者造成一定(dìng)冲(chōng)击。此(cǐ)外，新(xīn)规可(kě)能会导致一些货币基(jī)金规模较小的产品退出市场，投资者(zhě)需(xū)要注意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规(guī)定》有利于(yú)保护低风险偏好的投资者。相(xiāng)对于(yú)其(qí)他资管产品，货币市场(chǎng)基(jī)金具有着投资(zī)者数量(liàng)庞大(dà)，风险(xiǎn)偏好较(jiào)低的特点。部分规模较(jiào)大的货币(bì)规模(mó)基金如出(chū)现风险事件，或将对社会稳定(dìng)产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重(zhòng)要货币(bì)市场基金的资产安全要求(qiú)，有利于保(bǎo)护投资者利(lì)益。”国信证券表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行规定》施行后，货币(bì)市(shì)场基金(jīn)的规范化、标准化(huà)、投(tóu)资分(fēn)散化、安全(quán)化程度将有提升(shēng)，未来(lái)是否(fǒu)在公布的重点货币基金名录内，可能是投(tóu)资者(zhě)选择考(kǎo)量的(de)潜在(zài)背书因素之一。预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理(lǐ)人的产品体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也提出了要求。

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