“非农(nóng)之夜”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美国劳(láo)工部(bù)数据显(xiǎn)示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业率为(wèi)雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就(jiù)业数据公布(bù)后(hòu)，美国国债(zhài)价(jià)格盘(pán)中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率(lǜ)前景更敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收益率日内升幅扩大(dà)到(dào)10个(gè)基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价(jià)显示，投资者(zhě)预(yù)期的美联(lián)储7月加息几(jǐ)率增加，预(yù)计未来(lái)两次(cì)会议期间将加(jiā)息25个基点雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体(tǐ)高开，早(zǎo)盘(pán)均(jūn)曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼(qióng)斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综(zōng)合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指(zhǐ)数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日鲍(bào)威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘(pán)新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日(rì)苹(píng)果(guǒ)一季(jì)报公(gōng)布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继续脱离(lí)两个月低谷，但未能(néng)抹平全(quán)周跌幅，和布(bù)油(yóu)均(jūn)三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收益(yì)率反弹(dàn)的打(dǎ)击下持(chí)续下行，创(chuàng)两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析(xī)师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业人数而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月美(měi)国非农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月(yuè)合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗　　具体来看，5月新增就(jiù)业(yè)主(zhǔ)要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私人服务行(xíng)业整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼(yǎn)，与近期房地(dì)产(chǎn)市场的(de)反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，与制造(zào)业目(mù)前持续收(shōu)缩的状(zhuàng)态吻合。同时她(tā)指出，5月(yuè)非农(nóng)就业报告也显(xiǎn)示(shì)出就业(yè)市场边际降温的(de)更多(duō)迹象，5月失(shī)业人数增加(jiā)44万至640万，失业(yè)率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期(qī)的3.5％。后续(xù)随着(zhe)各(gè)行业裁员人数的(de)增加，失业率(lǜ)预(yù)计会继续(xù)回升，但3.5％的(de)失业率水平(píng)基本(běn)是60年代以来(lái)的(de)最低水平，在失业(yè)率回(huí)升至4％之前，预计还不会引发市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与(yǔ)率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍(réng)在，但(dàn)随着需求降温，已(yǐ)经有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现为(wèi)工资上涨压力开始降温，5月工(gōng)资增速环(huán)比回落至0.3％符合市(shì)场预期(qī)，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预(yù)期(qī)，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后(hòu)，核心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步加(jiā)息的必要性(xìng)降低(dī)。

　　她(tā)表示，美联储(chǔ)6月利率会(huì)议“按(àn)兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关注后续公布(bù)的(de)5月美国(guó)通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较(jiào)大(dà)时继续(xù)加息。美联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)会(huì)议落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附(fù)近(jìn)偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益(yì)率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人士声称(chēng)，在(zài)周日（6月4日）的部长(zhǎng)级(jí)会议(yì)上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一步减(jiǎn)产(chǎn)，以提振(zhèn)原(yuán)油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项(xiàng)之(zhī)一是额外减产约100万桶/日(rì)。而(ér)此(cǐ)前(qián)有(yǒu)报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会(huì)议上决定(dìng)进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消(xiāo)息意味着更多的不确定性，结果仍然(rán)不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国家(jiā)还在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这(zhè)也让分析师们(men)左右(yòu)为(wèi)难。

　　随(suí)着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月(yuè)份(fèn)承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过(guò)这些行动都未能止住(zhù)油价(jià)的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特(tè)能源大臣唱了反(fǎn)调，这位(wèi)俄(é)罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能(néng)减产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底前自行回升至每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级(jí)市场分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人想在欧佩(pèi)克+会议之前做(zuò)空原油(yóu)，交易(yì)员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持(chí)石油市场(chǎng)稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地(dì)做出任何(hé)决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产(chǎn)的可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原(yuán)油(yóu)价格在(zài)六(liù)个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲(chōng)突期间(jiān)，乌(wū)克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基在与爱(ài)沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想(xiǎng)，而(ér)是因为目前很难。乌克兰只是(shì)希望北约(yuē)合作(zuò)伙伴(bàn)听到声音，这(zhè)一点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约成员国之前需要更多(duō)安全保障，乌克(kè)兰需要把这(zhè)些(xiē)保(bǎo)障都写在纸(zhǐ)上，直到(dào)乌克兰能真(zhēn)正获得安全(quán)保(bǎo)证，有资格成为(wèi)北约成(chéng)员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月(yuè)31日报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的(de)话报道称(chēng)，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基向北约(yuē)各(gè)国领导(dǎo)人(rén)明确(què)表示，除非向基辅提(tí)供加入(rù)北约(yuē)的(de)路线图，否(fǒu)则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔(ěr)多瓦时表示(shì)，乌克(kè)兰已(yǐ)经做好(hǎo)了(le)加(jiā)入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加(jiā)入北(běi)约一事(shì)，法国、德国等(děng)北约国家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时间(jiān)6月(yuè)1日在奥斯陆参加(jiā)北约(yuē)外长会期(qī)间表(biǎo)示，德国不认为(wèi)北约(yuē)应该在近期内(nèi)接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他(tā)一些(xiē)北约成员国(guó)也不(bù)希望乌(wū)克兰(lán)迅速成为北约成(chéng)员国，而只是希望为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影响下(xià)，大(dà)宗商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层(céng)面来看，美国债务上限危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通(tōng)过债务上限法案，暂时(shí)取消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限，避免(miǎn)了可能(néng)出现的美国有史以来首次(cì)违(wéi)约，使(shǐ)得市(shì)场避险情绪(xù)消退(tuì)。同时在美联(lián)储本月会议(yì)或(huò)暂停(tíng)加息的预期(qī)推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资产(chǎn)的(de)压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好于(yú)预期的(de)数据改善(shàn)了市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的(de)带动下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截(jié)至(zhì)收盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微(wēi)升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场(chǎng)利好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅(fú)振荡(dàng)格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来(lái)，天然橡胶市场消(xiāo)息(xī)比较热闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价(jià)终究(jiū)支(zhī)撑不力(lì)，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意(yì)社指出(chū)，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)行情上半月上(shàng)行，下半月回(huí)调，全月呈(chéng)倒(dào)“V形(xíng)”走势。生意社商品行(xíng)情(qíng)分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小幅上行，但市场供多需少，终究(jiū)无(wú)力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言(yán)称国储(chǔ)今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降(jiàng)雨，市(shì)场氛围(wéi)再次提(tí)升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实，市(shì)场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此(cǐ)前(qián)云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核(hé)心展开的新一季(jì)交割品(pǐn)博(bó)弈仍然(rán)激(jī)烈。中信建投期货能化分析(xī)师童长征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与(yǔ)下跌(diē)，与收储(chǔ)这一传(chuán)闻息息相关(guān)。他指出，国储收储的政治、战略意义(yì)大于(yú)经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料(liào)，是关系(xì)国计(jì)民生、国防安(ān)全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的(de)是，对于全球(qiú)来说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个事实：中国的天然橡(xiàng)胶的(de)自给率不(bù)足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身的天(tiān)然橡胶(jiāo)来说，是供不应求(qiú)的(de)。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际政(zhèng)治格局中，对(duì)天(tiān)然橡胶的储备(bèi)其(qí)实是有很高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡胶(jiāo)收储传闻(wén)的(de)收储量(liàng)为(wèi)10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨(dūn)的量相(xiāng)对于(yú)整个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量(liàng)来(lái)说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度来说，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无(wú)影响。但(dàn)是如果(guǒ)收储的对象是交割品的话(huà)，性质就不同了。因为目(mù)前全年国产全乳的最大(dà)产(chǎn)量(liàng)不过(guò)30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨(dūn)），那(nà)么收(shōu)储的量其实占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个(gè)比例(lì)。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立(lì)，根据交割品的供求判断影响，再结合历(lì)史(shǐ)上收储的影响(xiǎng)，RU的价格(gé)有可能会更上(shàng)一层楼。但是(shì)，由于整个(gè)事(shì)件的进程会非(fēi)常(cháng)缓慢(màn)，价格(gé)的反应(yīng)不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面(miàn)难言(yán)乐观(guān)

　　进入6月，伴(bàn)随(suí)着物候(hòu)条件的改变，产区全面(miàn)开割上量(liàng)，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天(tiān)胶下游需求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动(dòng)依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国投安(ān)信(xìn)期货能(néng)化分析师胡华钎告诉记者，目(mù)前(qián)全球天(tiān)然橡胶供应(yīng)进入季(jì)节性的增产期，中国云(yún)南天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南(nán)产区(qū)已经全面开割，海(hǎi)外越南天然(rán)橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入(rù)雨(yǔ)季，物候条(tiáo)件已经由差(chà)变好。但是由于目前天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价格(gé)相对(duì)偏低，胶农割胶积极性不(bù)高(gāo)，加工(gōng)厂(chǎng)利(lì)润(rùn)也偏低，工(gōng)厂加工积极性也(yě)不高。

　　大地(dì)期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正常(cháng)，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面积开割，预(yù)计(jì)后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱(hàn)情况已(yǐ)得到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正(zhèng)常(cháng)。泰国东(dōng)北(běi)部(bù)产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下(xià)周预计雨(yǔ)水较(jiào)多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步(bù)增加。同时根据历(lì)史降雨(yǔ)数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下(xià)的(de)概率较高，但由于(yú)季节(jié)性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因(yīn)此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引(yǐn)发(fā)行情上(shàng)涨的主要因(yīn)素。

　　从需求(qiú)端来看，东(dōng)证衍生品研究院能(néng)化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量较为充足，对开工率形(xíng)成一(yī)定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处(chù)于低位，轮胎厂(chǎng)家开工(gōng)积极性尚可。而(ér)内销市场需求表现依(yī)然偏弱，各层级(jí)经销(xiāo)商仍以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，对后市较为(wèi)悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前下游外贸(mào)订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象(xiàng)仍存，企(qǐ)业(yè)排产积(jī)极性不减。半(bàn)钢胎样(yàng)本企业(yè)产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企(qǐ)业因内销出货压(yā)力加大，为控制成品库存压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎(qiān)认为，目(mù)前(qián)天然橡胶基本面处(chù)于供需两弱的(de)格局中(zhōng)，尤其(qí)是下游需(xū)求分歧较大(dà)。“主要是(shì)不(bù)同(tóng)的市场主体预期(qī)不(bù)同，但是整体来说此前市场(chǎng)对今年的预期(qī)过高。从下(xià)游轮(lún)胎行业来看，今年以来国内轮(lún)胎(tāi)开工、产(chǎn)量和出(chū)口同比数(shù)据还(hái)是不错的，反映国内实(shí)际(jì)需求并不差。但是(shì)从汽车(chē)行(xíng)业来看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年国(guó)内汽车市场(chǎng)相对疲(pí)软，价格(gé)战等负面消息较多，市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体上偏悲(bēi)观(guān)。此外，青岛地区(qū)天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)现(xiàn)货(huò)库存持续攀(pān)升，有(yǒu)些人(rén)认为是国内(nèi)需(xū)求不(bù)行，但是其实(shí)是进(jìn)口(kǒu)过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看(kàn)来(lái)，目前主要还(hái)是宏观面(miàn)主导胶价走势，一(yī)方面(miàn)中国经(jīng)济(jì)复苏(sū)进程(chéng)、人民币汇率波动；另(lìng)一方面美(měi)联(lián)储加息进程，以及美国银行危(wēi)机和美债上限问题等。看向下半(bàn)年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等(děng)，因此对天然橡(xiàng)胶市场不(bù)宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向(xiàng)，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供应端仍然是(shì)主导后(hòu)市胶价(jià)走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区(qū)开割后产量逐(zhú)渐增加(jiā)，海(hǎi)外恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期观(guān)点仍(réng)然偏空(kōng)，后市预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示(shì)，在供给(gěi)端没(méi)有天气影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要(yào)在需求端。从下半年(nián)来看，外需受(shòu)海外(wài)经(jīng)济(jì)衰退和(hé)汽车半导体短缺影响，预计(jì)难有起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌入国内，对国内(nèi)现货端构成压力。内需方面，春节前市场基(jī)于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后(hòu)市场从交(jiāo)易预期开始转向(xiàng)交易现实，由于国内需求复苏不及预(yù)期(qī)，胶价(jià)因此持续(xù)承压运(yùn)行。整(zhěng)体(tǐ)来看，她表示短期胶(jiāo)价(jià)基本面缺(quē)乏向上(shàng)驱动，只有价(jià)格的(de)绝对低位才(cái)能刺(cì)激(jī)有效的去库和资(zī)金再次做多的意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一(yī)旦天气出现异常状况(kuàng)，或(huò)将带来新的(de)阶(jiē)段(duàn)性行(xíng)情。（有删减）

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