5月10日，有消息称部分银行相关部门(mén)收到《关于(yú)调整协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四大国有银行(xíng)协(xié)定(dìng)存(cún)款和通知存款自律上限的下调(diào)幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融(róng)机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次(cì)协定存为什么梅西的人缘远比c罗好(cún)款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限拟下调(diào)的(de)背景、影响(xiǎng)，后续货(huò)币政策走向等，记者采访(fǎng)了(le)招商(shāng)基金研究(jiū)部首(shǒu)席经(jīng)济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现(xiàn)金(jīn)管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保(bǎo)德(dé)信基金、德(dé)邦基(jī)金等公募(mù)基金公(gōng)司及(jí)投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利(lì)率(lǜ)下调有助(zhù)于减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争，降低银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本(běn)；同(tóng)时本(běn)次降息有助(zhù)于促(cù)进投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行。预计下半年货币政策不(bù)会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货(huò)币(bì)政策基(jī)调(diào)。

　　延续银(yín)行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大(dà)国有银(yín)行为何下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是(shì)出于推进利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今(jīn)年4月市场(chǎng)利率定价自(zì)律机制发布《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在(zài)相关(guān)指标(biāo)中引(yǐn)入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农(nóng)商行(xíng)存款利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场化改革推进背(bèi)景下，银(yín)行(xíng)出于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年(nián)息差(chà)不(bù)断(duàn)下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持续高增(zēng)的情(qíng)况下，压降存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向(xiàng)企业(yè)固定(dìng)资产投资传(chuán)导较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律上限有利于对(duì)公客(kè)户留存的活(huó)期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市场(chǎng)利率整体下行，实体(tǐ)经济(jì)综(zōng)合融资(zī)成本不断下降，银行(xíng)资(zī)产端收益下降较(jiào)为(wèi)明(míng)显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息差持续走(zǒu)低(dī)，银(yín)行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下(xià)降导(dǎo)致(zhì)存款增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协(xié)定存款和通知存款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机(jī)制对于活期存(cún)款与(yǔ)定(dìng)期存款(kuǎn)利(lì)率进行了几轮(lún)调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知存(cún)款自律上限下调也是要(yào)将存款(kuǎn)产品线的(de)调整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负债(zhài)压(yā)力(lì)。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市场趋(qū)势，通过自律机制(zhì)协调调降负(fù)债成本，有(yǒu)利于提(tí)升银行放(fàng)贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的(de)落实央行宽(kuān)信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率(lǜ)管控(kòng)为上(shàng)限管控，贷款利(lì)率(lǜ)则为下(xià)限管(guǎn)控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的(de)改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了两轮大规(guī)模存款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大(dà)行和股份行参与，今年以(yǐ)来的调整(zhěng)更多是(shì)延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制度由(yóu)原来的(de)激励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施(shī)，加速了中小银行(xíng)存款利(lì)率补降的(de)进(jìn)度。就今年的(de)经济背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式复苏后(hòu)经济(jì)边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实体融(róng)资需(xū)求(qiú)有限(xiàn)，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的角度(dù)，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户(hù)在商业银行的活期(qī)类存款收益，延续(xù)近期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合(hé为什么梅西的人缘远比c罗好)“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在活期和(hé)定期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽略了这些介(jiè)于活(huó)期(qī)和定期存款(kuǎn)之间的存(cún)款的利率调整，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存款和协(xié)定(dìng)存(cún)款利率上限，保(bǎo)证存款利(lì)率下调的有效性。银行一季(jì)度净息差(chà)水平均(jūn)创历史(shǐ)新低(dī)，上市(shì)银行(xíng)整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有效(xiào)降低(dī)银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月份(fèn)社融(róng)数据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长期(qī)贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控(kòng)制存款成本(běn)成(chéng)为当务之(zhī)急(jí)。中小银行或(huò)有动(dòng)力持(chí)续主动下(xià)调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债发行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较好的(de)发债主(zhǔ)体(tǐ)，其(qí)信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济(jì)资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强调(diào)信号(hào)意(yì)义的作用(yòng)。今年(nián)是真(zhēn)正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已(yǐ)经通(tōng)过降(jiàng)准以及结构性货币(bì)政策等(děng)多项举措(cuò)给(gěi)予了(le)实体(tǐ)经济(jì)所需(xū)的一(yī)定的资金投放支(zhī)持，有效降(jiàng)低(dī)了实体综(zōng)合融资(zī)成本(běn)，后续需要财政政(zhèng)策产(chǎn)业政策等配(pèi)套政策继(jì)续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪(zōng)经(jīng)济运行(xíng)情况，短期调整政策(cè)利(lì)率(lǜ)的概率(lǜ)不大(dà)，但仍(réng)会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银(yín)行资(zī)产端的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍(réng)维持(chí)低位，后续是(shì)否进一步下调要看实体(tǐ)经济(jì)复(fù)苏的情况。银(yín)行负(fù)债端，存款基准利(lì)率下调的概率不(bù)大，而存款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是(shì)否(fǒu)进一步下(xià)调要看银(yín)行自(zì)身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年(nián)期国债收(shōu)益(yì)率为代(dài)表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。在存款利(lì)率市(shì)场化(huà)调整机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年(nián)8月大行(xíng)分(fēn)别(bié)下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存款利(lì)率市场(chǎng)化定价情(qíng)况作(zuò)为合格审慎(shèn)评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟(gēn)随调降存(cún)款利率。我们认(rèn)为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差(chà)进而保(bǎo)持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利(lì)于(yú)社会融资(zī)成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或(huò)仍(réng)在。近(jìn)期(qī)国债(zhài)利率持(chí)续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信(xìn)贷低(dī)于预期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外(wài)来看，全球经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本为什么梅西的人缘远比c罗好结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目(mù)前，我国国(guó)有大型商业银(yín)行和股份制商业银行的定期存(cún)款利(lì)率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面(miàn)，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行(xíng)息(xī)差压力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持(chí)续(xù)推动存款利率下降，来(lái)保障银行(xíng)合(hé)理利差范围，增加银(yín)行(xíng)信贷投放的动(dòng)力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍(réng)在(zài)，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大的基础上，银行自身也(yě)有动(dòng)力去下调(diào)存款定价来(lái)保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及经(jīng)营(yíng)压力(lì)

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金(jīn)：一方(fāng)面银行(xíng)息(xī)差压力大是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随(suí)下调存款利率。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，由于(yú)此前经(jīng)济下行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲观(guān)预期被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端(duān)，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次(cì)下调将引导银(yín)行的对(duì)公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有利(lì)于增强银(yín)行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居(jū)民(mín)的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业投(tóu)资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影(yǐng)响(xiǎng)集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩(zhì)序，减少存(cún)款定价的(de)无序(xù)竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小银(yín)行的(de)协定存款和(hé)通知存款定价(jià)过高(gāo)，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知存款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行(xíng)及国(guó)有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍有空间(jiān)。市(shì)场降息预期升温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公(gōng)客户在(zài)商(shāng)业(yè)银行的活(huó)期(qī)类存款收益，使得对公客户(hù)活(huó)期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)银行，存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本，目前上(shàng)市银行(xíng)协定存款占总存(cún)款(kuǎn)的比(bǐ)重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规定协(xié)定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规(guī)范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降低银(yín)行对(duì)公(gōng)活期存款(kuǎn)成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债及经营(yíng)压(yā)力。此外，银行负债端成本的下(xià)降使得(dé)银行盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进一(yī)步打开了资(zī)产端(duān)收益率下行的(de)空间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利(lì)率是否还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行使得商业(yè)银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经(jīng)营压力倒逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平(píng)均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压力(lì)使得(dé)各(gè)行下(xià)调存(cún)款利率动力不足，同样2020年(nián)以来(lái)上(shàng)市银行存量存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预(yù)期，有利(lì)于(yú)降低(dī)全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利率仍然(rán)有下降的(de)趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定期(qī)化(huà)，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明(míng)显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收(shōu)益(yì)率大幅(fú)下行(xíng)，大幅加剧(jù)了银(yín)行息(xī)差(chà)压力，这(zhè)使得控制存(cún)款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存(cún)款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流(liú)向消(xiāo)费(fèi)和实际投(tóu)资。短期(qī)看(kàn)，存款利(lì)率下调带动(dòng)流(liú)动性继(jì)续进入(rù)债市，中短期(qī)利率，特(tè)别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果(guǒ)经济复(fù)苏较强，流动性也(yě)有可能(néng)进入(rù)股(gǔ)市，利好(hǎo)权(quán)益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑到(dào)存(cún)量贷款重定价(jià)等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下(xià)调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助(zhù)于压(yā)低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的(de)信号来看，是否意味着货币(bì)政策进一步宽松？货(huò)币(bì)政策充裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一(yī)季度货(huò)政例会均表(biǎo)明当前货币政策(cè)基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济提供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端(duān)利率仍有下(xià)行空(kōng)间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银行协(xié)定存款及通知存款利率自(zì)律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调并不等(děng)于政策(cè)利(lì)率就必(bì)须进行对(duì)等下调，市(shì)场不(bù)应视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利(lì)率环境下，普通(tōng)投资者应该如何守住自(zì)己的(de)钱袋子(zi)？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存(cún)款利率下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及(jí)其(qí)他(tā)固收类基金(jīn)在具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存款和(hé)相当部分的银行理(lǐ)财(cái)产品，具有一(yī)定(dìng)的(de)超额收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来(lái)下行加速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信用利差(chà)，都回(huí)到了较低历(lì)史分位数(shù)水平，虽然债市(shì)多头环境仍(réng)未改(gǎi)变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较迅速(sù)，市(shì)场进一步(bù)盈(yíng)利(lì)空间被压(yā)缩(suō)，若看不到央行(xíng)货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资者来说，在(zài)这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类(lèi)型的产品，规避市场波(bō)动，例如货币基(jī)金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制(zhì)好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的(de)弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从(cóng)疫(yì)情后稳(wěn)增长转向中长期(qī)调结(jié)构，政策发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱(ruò)复苏(sū)”预期(qī)进一步强化，因(yīn)此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢(yíng)市场。因(yīn)此在当前环境(jìng)下，建议关(guān)注行业(yè)估值(zhí)水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)面临(lín)低(dī)利率环境，需(xū)要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高(gāo)达(dá)20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通(tōng)投(tóu)资者而(ér)言，如果不具(jù)备(bèi)相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱袋(dài)子(zi)。具备一(yī)定投资能力和风(fēng)控能力的(de)人(rén)士可通(tōng)过(guò)理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提(tí)条件是做好风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随(suí)着存款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金(jīn)保值增值，投资(zī)者在评(píng)估自身风险承受能力后可(kě)适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金(jīn)管理(lǐ)类产品等风险等级较低(dī)、支取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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