昨天深夜(yè)，美国债务(wù)上限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午(wǔ)，美国(guó)共和(hé)党债务上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫(gōng)代(dài)表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否(fǒu)会(huì)在周五(wǔ)或(huò)周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息(xī)传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔传(chuán)出了有望暂停加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能(néng)影(yǐng)响联(lián)储的利(lì)率路径，若源于银行业危(wēi)机(jī)的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美(měi)联储6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍(bào)威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的(de)两个月(yuè)来高位，一度较(jiào)高(gāo)位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速(sù)跌(diē)离周四(sì)所创的(de)3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话(huà)结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐步(bù)回升(shēng)，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开低(dī)走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三(sān)大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘(pán)大致持平一(yī)周(zhōu)前(qián)水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间(jiān)今(jīn)天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国(guó)财政部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日(rì)进一步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧急(jí)措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币(bì)政策观点”的(de)小组讨论。市场关(guān)注他提(tí)供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的(d郑业成是否已婚 郑业成是几线演员e)根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行(xíng)业危机导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能意味着(zhe)美(měi)联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的(de)负面影响，可能无(wú)需（继续）加(jiā)息(xī)至那么高的水平就(jiù)能(néng)成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货(huò)币政策(cè)方(fāng)面已取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立场现在是对经(jīng)济(jì)增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和未(wèi)来前(qián)景的(de)演变，然后再决定可能需(xū)要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到(dào)的观(guān)点及其(qí)能实现的程度也都存(cún)在不确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史(shǐ)性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明(míng)银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率(lǜ)路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环境不乐观(guān)；三是(shì)交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但(dàn)南华研(yán)究院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的原(yuán)因并(bìng)不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴(xīng)投产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之(zhī)外，本(běn)周(zhōu)检修(xiū)量增加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下(xià)游的持(chí)货意(yì)愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原因在于(yú)前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库(kù)至(zhì)环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下(xià)滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面(miàn)下(xià)，玻璃的(de)价格跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商期(qī)货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易(yì)点是(shì)远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远(yuǎn)兴能(néng)源的(de)天然碱预计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大量新(xīn)增产能和低成(chéng)本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用(yòng)下持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源点火(huǒ)的信(xìn)息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以(yǐ)得(dé)到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业(yè)链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近月(yuè)合约的(de)跌幅和现货(huò)向期(qī)货(huò)回归的(de)方(fāng)式(shì)收敛基(jī)差上(shàng)可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片(piàn)库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和(hé)低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬玻郑业成是否已婚 郑业成是几线演员璃价格在去库逻(luó)辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加(jiā)之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是(shì)否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至(zhì)成本线为大(dà)概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期(qī)检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待(dài)的(de)则(zé)是中下游的备货意愿何时能够起来(lái)：一是等待(dài)下游的原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对(duì)未来的需求是否存(cún)在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期来看郑业成是否已婚 郑业成是几线演员(kàn)，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注(zhù)在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非(fēi)价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大(dà)改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然(rán)维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指(zhǐ)标(biāo)：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月(yuè)供(gōng)需预期(qī)博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续(xù)投产推(tuī)迟，则盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡(dàng)；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继(jì)续保持，中长期(qī)则(zé)视终端(duān)需求(qiú)变动来判断(duàn)是否维持(chí)弱势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注下游深(shēn)加工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量(liàng)将(jiāng)抬升，下(xià)游(yóu)深加工订(dìng)单数(shù)量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳(wěn)。

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