用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第(dì)二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净(jìng)利(lì)下滑。与此对(duì)应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净(jìng)利同步大(dà)增(zēng)、股价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度(dù)报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公司(sī)股东的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季(jì)最(zuì)大(dà)亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络发布(bù)的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友网络连续(xù)第三(sān)年净利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来(lái)看(kàn)，在(zài)2020年7月创(chuàng)下(xià)历史新高(gāo)之(zhī)后，用友网络股价就总体上呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌(diē)前，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次(cì)定增吸引了(le)不(bù)少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资(zī)约53亿(yì)元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃(yuè)的(de)私募(mù)大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了定(dìng)增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业(yè)绩明显不及市(shì)场预期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两此后(hòu)，用友(yǒu)网络的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季(jì)度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在此期间，其减持(chí)数(shù)量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业(yè)务，引领中(zhōng)国企业级服务市场(chǎng)。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领先的企(qǐ)业(yè)云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式(shì)发(fā)布了完全基于互联网架(jià)构的(de)企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了第一个阶(jiē)段(duàn)的”用(yòng)友云”面(miàn)世、云平(píng)台及领域服务快速(sù)发(fā)展(zhǎn)，第二个阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研(yán)发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云(yún)进入新(xīn)的发(fā)展阶段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比来看，用友网络云服务转(z500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两huǎn)型取得了(le)较大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主要收入来(lái)源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份额来看(kàn)，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国(guó)工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管(guǎn)华为目(mù)前仅为自用，并(bìng)不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的跌停(tíng)，反应出市场对用友在(zài)高端ERP软件(jiàn)市(shì)场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反应(yīng)了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型第一(yī)阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐渐增(zēng)长的(de)同时，净利润也在(zài)同时逐年增(zēng)长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅(fú)。对应(yīng)到股价(jià)上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅(fú)增(zēng)长，几乎可(kě)以说(shuō)是踏步(bù)不(bù)前，净(jìng)利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值严重缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间(jiān)。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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