在股(gǔ)市高点(diǎn)成立的主动权益类定开基金(jīn)密(mì)集(jí)迎来开(kāi)放日，近(jìn)三(sān)个(gè)月即将开放的(de)产品超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品成(chéng)立(lì)满两年(nián)亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权益定(dìng)开基金的(de)整体破净率与(yǔ)基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投资(zī)策略，以及统计(jì)样本数(shù)量等众多因(yīn)素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议(yì)基(jī)金(jīn)公司(sī)要更加前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客戴choker就是m吗，戴choker什么意思户利益和导向开(kāi)展产品的布(bù)局和发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家基金(jīn)公司发布公告称(chēng)，根据基金法、基金(jīn)运作(zuò)管理办法、基金合同的(de)有关规定，公司旗下主动权益一年(nián)定期开放基(jī)金最近一个开放(fàng)期(qī)为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年(nián)5月22日(rì)，若(ruò)该(gāi)开(kāi)放期最后一(yī)个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同终止的情形，基金(jīn)管理人将(jiāng)终止《基(jī)金(jīn)合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　根据(jù)公告，该只基金的(de)基金合(hé)同生效后，若登记机构完成每个开放期最后一个开放日(rì)的申购(gòu)、赎回或转换业务申(shēn)请确认(rèn)时，基(jī)金(jīn)的基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人在(zài)履行相关(guān)监管(guǎn)报告和(hé)信息披露程序后终止基金合同，无(wú)需(xū)召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以(yǐ)来两(liǎng)年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金(jīn)中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的(de)主动权益类定期开放基金有60只（份(fèn)额合(hé)并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前(qián)破净(jìng)产品（统(tǒng)计复权(quán)净(jìng)值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净(jìng)率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高(gāo)级分析师(shī)孙桂平(píng)对此表(biǎo)示，一(yī)般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为(wèi)了应对基金(jīn)集中(zhōng)申赎影响，基(jī)金的投资策略可(kě)能倾向(xiàng)于保守，权益(yì)仓位(wèi)可能会有所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在(zài)权益市场表现(xiàn)不好时，距离开放(fàng)日越(yuè)远，整(zhěng)体上(shàng)破净率可能有(yǒu)增加(jiā)趋势。当然，整体(tǐ)破净率(lǜ)情(qíng)况也与(yǔ)基金成立(lì)时间(jiān)、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数(shù)量(liàng)等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责(zé)人也(yě)分析，今年8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金(jīn)大多(duō)成立于2020年(nián)下半年，高点(diǎn)成立是基(jī)金破(pò)净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月(yuè)份到期(qī)的(de)定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基(jī)金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察(chá)，从近三(sān)月即(jí)将(jiāng)迎来开放的(de)定期开放(fàng)式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是(戴choker就是m吗，戴choker什么意思shì)部分(fēn)基金(jīn)破净的重要原(yuán)因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发行(xíng)角度而言，权益市场高点时基金发(fā)行相对容(róng)易，而且规模也容(róng)易做大，基金公司有动力去做；但(dàn)从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内(nèi)基(jī)金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认(rèn)为，对基金公(gōng)司(sī)而言，在市(shì)场高点时(shí)要(yào)保持(chí)冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎发行产(chǎn)品(pǐn)，不盲目(mù)追逐(zhú)市(shì)场热点，克(kè)服短(duǎn)期盲目(mù)规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户利益导(dǎo)向(xiàng)进行产(chǎn)品布(bù)局和发行(xíng)。此举既(jì)可以保护投资者利益，也可(kě)以树(shù)立基金公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利于基金(jīn)公司长期管理规模(mó)提(tí)升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表示(shì)，在市场高位、情绪火热时发(fā)行基金往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)两年权益(yì)市场的整体波动(dòng)增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的投资策略(lüè)、不(bù)同(tóng)投(tóu)资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一(yī)方面(miàn)，市场情绪(xù)火(huǒ)热时(shí)容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规(guī)模给(gěi)基金经理带来的灵活性限制很(hěn)可能会影响产品(pǐn)未来的(de)超额收益。同时，优(yōu)质资(zī)产的(de)资金容量通常有限，且短(duǎn)期(qī)快速上涨很可能估(gū)值(zhí)虚高(gāo)。过高的管理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调(diào)整投资分(fēn)布，也可能会(huì)增加错判的风险，对获取超额(é)收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负(fù)责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模(mó)控(kòng)制在基(jī)金经理能力范(fàn)围(wéi)内，高点成立的产(chǎn)品(pǐn)，如果通过(guò)均衡和(hé)多元化(huà)的布局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶(jiē)段性投资机(jī)会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长期斩获(huò)一(yī)定(dìng)的超额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益类基金表现不(bù)及预期(qī)，近一年新成立的定开(kāi)权益(yì)类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时(shí)，投(tóu)资者的(de)心态会受(shòu)到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可(kě)能打(dǎ)击(jī)投资(zī)者的投资信心(xīn)。如果(guǒ)破净(jìng)率持(chí)续(xù)上(shàng)升的话，投资(zī)者对于(yú)后续(xù)新发基金(jīn)的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上(shàng)述(shù)基金销售机(jī)构负(fù)责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投(tóu)资者(zhě)频繁交易等方(fāng)面具有明显优势，有利于为投资者创(chuàng)造更好收益(yì)。但是(shì)定开基金也受市场波动(dòng)影(yǐng)响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是(shì)要避免(miǎn)高位发行，二(èr)是(shì)要(yào)做好投资(zī)者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称。

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