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　　美联储布拉德(dé)：利率(lǜ)可能需要进(jìn)一步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路易(yì)斯联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者(zhě)可能不得不进一步提高利率以给通胀降(jiàng)温，但他补(bǔ)充称，自(zì)己(jǐ)将观望一定时间，看看经济数据表现再决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进政策(cè)遏制(zhì)了(le)通胀的(de)上升，但目前还(hái)不清楚通(tōng)胀是否处于通(tōng)往2％的道(dào)路(lù)上。” 布(bù)拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能(néng)确信没有必(bì)要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他(tā)认为美联储仍然可以实(shí)现(xiàn)软着陆(lù)，在不(bù)触(chù)发(fā)经(jīng)济严重下滑(huá)的情况下帮(bāng)助(zhù)通(tōng)胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷(xiàn)入衰退，但这不(bù)是基线情景(jǐng)。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者(zhě)中鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公开(kāi)市场委(wěi)员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地(dì)利率互换市场互联互(hù)通合作15日正式启动

　　中国人民(mín)银行(xíng)5月(yuè)5日表示，香港与内地(dì)利率互换市场互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作进(jìn)展顺利，初期先行开(kāi)通(tōng)“北(běi)向互换通”，“北向(xiàng)互(hù)换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是(shì)香(xiāng)港(gǎng)及其(qí)他(tā)国家和(hé)地区(qū)的境外投资者经由(yóu)香(xiāng)港与内(nèi)地基础(chǔ)设(shè)施机构之间在交易、清算、结算等方(fāng)面互联互(hù)通的机(jī)制安(ān)排，参与内地(dì)银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场。初期可(kě)交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币(bì)种(zhǒng)为人民(mín)币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内(nèi)投资者需与(yǔ)外汇(huì)交易中(zhōng)心签署报价商协议(yì)，并为上海(hǎi)清算所利率(lǜ)互换集中清算业务(wù)的清算(suàn)会(huì)员(yuán)或该类会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投资者为符合人民银(yín)行要求并(bìng)完(wán)成内地(dì)银(yín)行间债(zhài)券市场准入备案的境外机构投资者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向互换通(tōng)”交易权限的境外投资(zī)者需同时申请(qǐng)成为场外结算公司的清算会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续(xù)可根据市场情(qíng)况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早(zǎo)盘却仍(réng)能正(zhèng)常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施(shī)停(tíng)牌，并发布(bù)公(gōng)告，就相关原(yuán)因冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢进(jìn)行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰转债(zhài)停牌及相(xiāng)关交易处理情(qíng)况的公告(gào)。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下(xià)简称公司）在上(shàng)交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)最后一个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交易。公(gōng)司后续分(fēn)别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月(yu冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢è)5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹(pǐ)配(pèi)成(chéng)交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计(jì)成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交易规则》第一百三十条等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关(guān)匹配成交(jiāo)取(qǔ)消，交易无(wú)效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回(huí)不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对(duì)于(yú)该事(shì)件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处(chù)置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随(suí)美联储继续加息预期以及(jí)欧(ōu)美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅(fú)下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期加息25个基点，这是本轮加息(xī)周(zhōu)期的第十次加息，也可(kě)能是本轮紧缩(suō)周期的终(zhōng)点。同(tóng)时，欧(ōu)洲央行冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢周四决定(dìng)放(fàng)慢加息步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)出现反弹，油脂价(jià)格在假期开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期(qī)货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料分(fēn)析(xī)师巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨过(guò)程(chéng)中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地供(gōng)给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜(cài)油紧(jǐn)随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港(gǎng)压(yā)力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师(shī)侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强(qiáng)力(lì)反弹是由基本面的改善推动的。她(tā)表示，一(yī)方面源于餐(cān)饮端的利(lì)多预(yù)期。油脂相关上市企业一季(jì)度业(yè)绩大增，多(duō)因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升(shēng)共(gòng)同推动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行火(huǒ)爆(bào)，交通运输(shū)部数(shù)据显示，假期前三(sān)天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着(zhe)油脂餐(cān)饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补库需求(qiú)。未来(lái)很长(zhǎng)一段时间，餐饮端(duān)将持(chí)续成为支撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一方面(miàn)，国(guó)内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出(chū)现不同程度的停机计划(huà)，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而(ér)棕榈油方面(miàn)，产地库存出现(xiàn)超预期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显示，印尼(ní)棕榈油2月(yuè)库存环(huán)比下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨(dūn)，出(chū)口291万吨(dūn)，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持(chí)平(píng)。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算(suàn)4月(yuè)库存环(huán)比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同时，海(hǎi)外(wài)市(shì)场方面，受到马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱(ruò)，出口月度环(huán)比下降(jiàng)，且产量降幅(fú)不足，导致市场情(qíng)绪(xù)略显悲观。但在价格持续下跌后，利空(kōng)落(luò)地效应以及(jí)机(jī)构对于(yú)4月马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存(cún)预估超预期下降的(de)乐观情绪(xù)，推动(dòng)期价快(kuài)速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来自于马来(lái)西(xī)亚国内消(xiāo)费需(xū)求的增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂价格上行，而豆油及菜油自身基(jī)本(běn)面(miàn)供应增加的利空因素逐(zhú)步弱化也(yě)对盘面带来一些(xiē)支(zhī)持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据外(wài)媒报(bào)道，周五公(gōng)布(bù)的一项调查显示，全球(qiú)第(dì)二(èr)大(dà)棕榈油生(shēng)产国——马来西(xī)亚截至4月(yuè)底的(de)棕榈油库(kù)存料降(jiàng)至11个月以来最低水(shuǐ)平(píng)，因产量持平且(qiě)马来西亚国内使用量增(zēng)加。受访的(de)九位分(fēn)析师和贸易商预(yù)估(gū)中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少并触及2022年(nián)5月以来最(zuì)低水平(píng)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国(guó)内棕榈油库存也由升转降，刷新5个(gè)半月的最低水平(píng)。中国粮油商务网(wǎng)监(jiān)测(cè)数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国(guó)内棕(zōng)榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因(yīn)各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降的主要原因(yīn)来自于产量的(de)季(jì)节性减产(chǎn)以及印(yìn)尼(ní)国内出口政策限制(zhì)导(dǎo)致的(de)棕榈油出口较(jiào)好(hǎo)。而国内棕榈(lǘ)油库存(cún)大幅下降，主要是受到年初国(guó)内疫情(qíng)防控(kòng)措(cuò)施优化调整带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同(tóng)时豆棕现货价(jià)差高(gāo)位(wèi)运行导致棕榈油替代性能大(dà)大增强(qiáng)，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印尼5月(yuè)出口政策出现调整，将(jiāng)允许更多的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)，市(shì)场对(duì)于马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5月(yuè)出口数(shù)据保持(chí)谨(jǐn)慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存(cún)都不同程度下降(jiàng)，但都仍处(chù)于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油(yóu)价格(gé)上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其消费和进口(kǒu)积(jī)极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求(qiú)。今(jīn)年4月国(guó)际豆棕倒挂以及(jí)需求国(guó)库存偏(piān)高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口需(xū)求差，但依然没(méi)有扭转去(qù)库趋势。可(kě)以说，产量绝对水(shuǐ)平低是(shì)去库的主要原因(yīn)。后期随(suí)着产量季节性增加，棕榈油(yóu)重新累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认为，棕(zōng)榈油的去(qù)库更多是供需双重推(tuī)动的(de)结果。随着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月(yuè)均(jūn)到港量(liàng)30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新累(lèi)库，需要(yào)进口增加，也就是说进口(kǒu)利润打开，产(chǎn)地让利，这(zhè)至少需(xū)要产地库存压力明显恢(huī)复(fù)才有可(kě)能(néng)。因(yīn)此，未来产地的累库(kù)必将(jiāng)早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目(mù)前的市(shì)场(chǎng)情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显(xiǎn)利(lì)多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续(xù)性(xìng)。不过，从更(gèng)长(zhǎng)的年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼(ní)诺气候的(de)预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入(rù)中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼(ní)诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对(duì)于(yú)大宗商品的影(yǐng)响仍(réng)然(rán)起(qǐ)到主导作用。那么，对(duì)于油脂(zhī)市(shì)场来说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了激进紧(jǐn)缩的(de)步伐(fá)。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹。不过，随(suí)着美(měi)联储会议的结束，市(shì)场焦点(diǎn)仍将(jiāng)集(jí)中在(zài)美国银行(xíng)业的任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。对于(yú)油脂来说(shuō)，目前(qián)基本面仍然多空交织。当前年度加拿大(dà)油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产(chǎn)对国内市场的(de)压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大量到港的预期对(duì)豆(dòu)系(xì)品(pǐn)种带来压力，另外国内棕榈油(yóu)整体库存偏高(gāo)也使得油脂(zhī)整体的行情难(nán)以表(biǎo)现(xiàn)得(dé)特别(bié)强(qiáng)势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的油粕比和当(dāng)前年度南美(měi)大(dà)豆的减产预期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处于偏(piān)低水平。在此情况下(xià)，油脂(zhī)似乎难以表现出独立走(zǒu)势，单边行情(qíng)仍(réng)将(jiāng)比(bǐ)较多地(dì)被宏观因素(sù)主(zhǔ)导。”巩力(lì)赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储加息已经在市场预期当中，因此对(duì)大宗(zōng)商(shāng)品市场的(de)利(lì)空影响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴油(yóu)消费(fèi)占比(bǐ)不低，比如(rú)棕榈油工业消(xiāo)费占到产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工业消费和食用消费各占(zhàn)一半，但(dàn)各国(guó)生(shēng)物柴油(yóu)政(zhèng)策比例一(yī)段时期内是固定的，不(bù)会(huì)因为原油(yóu)及宏(hóng)观市场的(de)波(bō)动，而(ér)出现生物柴(chái)油(yóu)产量的大(dà)幅波动，加上油脂(zhī)食用作为消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因(yīn)此油脂自身(shēn)基本面对价格(gé)波(bō)动仍然将起(qǐ)到主导作用。

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