在华尔街经济学家和央行官员争论美国经(jīng)济(jì)是否以及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际，大型基(jī)金经(jīng)理们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了(le)解到(dào)，越来越多的专业(yè)选股人士将资(zī)金从银(yín)行(xíng)等对经济(jì)敏感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事业和基本消(xiāo)费品等在(zài)经济低(dī)迷时期被视为(wèi)具有弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　美国银行汇(huì)编(biān)的数据显(xiǎn)示(shì)，同(tóng)时做多和做空的对冲基金(jīn)已将(jiāng)其(qí)周(zhōu)期性股票(piào)与防御性(xìng)股票的比(bǐ)例降至至少(shǎo)2012年以来的最(zuì)低水平(píng)。对(duì)于只做多的基金(jīn当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗)经(jīng)理来说，他们对周期性公司(sī)(这些(xiē)公(gōng)司的命运取决于商(shāng)业(yè)周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表示(shì)，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退(tuì)做好了准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相对防御股(gǔ)的比例(lì)降至(zhì)近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去(qù)年不(bù)同，当时(shí)对衰退(tuì)的担忧蔓(màn)延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一(yī)立场(chǎng)表明，人们相信美联储有能(néng)力通过(guò)积极(jí)的(de)抗通胀行动(dòng)实(shí)现软着陆(lù)。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数(shù)据进(jìn)一步证明，专(zhuān)业(yè)人士持续看(kàn)空股市。在美国银行(xíng)4月份对基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的最新调(diào)查中(zhōng)，现金持有量保(bǎo)持在(zài)较(jiào)高水平(píng)，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以(yǐ)来的(de)任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示(shì)，在市场开始(shǐ)逃离(lí)时，只做多的基金(jīn)被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选股者的(de)谨慎态度与基于(yú)图(tú)表信(xìn)号配置(zhì)资产的计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对(duì)比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金(jīn)和(hé)波动性目标基金等系统性资金(jīn)管理公司近几(jǐ)个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银行的(de)投资者仓位模型最能说明(míng)这种分歧立场。德意志(zhì)银行(xíng)称，量化基(jī)金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反(fǎn)弹的很(hěn)大(dà)一部分归因于那些对(duì)价(jià)格(gé)不敏感的量化投(tóu)资者，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨时买入股票。看空(kōng)者还警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是不可(kě)持续(xù)的。由于(yú)标普500指数几(jǐ)次(cì)突破4200点的尝试(shì)都以失败告终(zhōng)，缺(quē)乏动(dòng)能可能会限制(zhì)量化基金的需(xū)求。另一方面，新(xīn)一轮的(de)抛售可(kě)能会(huì)促使量化基金改(gǎi)变路(lù)线，并退出股市(shì)。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财(cái)报也提振(zhèn)股市。尽管(guǎn)各(gè)公司在(zài)本财报季的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不足以让美国企(qǐ)业(yè)重回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美(měi)联储官员也(yě)预测今年晚些时(shí)候会出现(xiàn)“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而(ér)采(cǎi)取防(fáng)御(yù)措施，最终可能会付出高(gāo)昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往往在衰退前的6个当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗(gè)月内表现优异。直到真(zhēn)正的经(jīng)济衰退到来，防御(yù)性(xìng)股票才(cái)开始(shǐ)大放异(yì)彩(cǎi)，尽管它(tā)们的领(lǐng)先地位通常会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行(xíng)的经济学(xué)家预计，美(měi)国经(jīng)济衰退将(jiāng)从第(dì)三季度开始。

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