AI板块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人(rén)全市场的目(mù)光。

　　随之而(ér)来的(de)是，不(bù)仅不少上市(shì)公司宣(xuān)布试(shì)水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试(shì)以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此(cǐ)次公募基(jī)金2023年一季(jì)度报中，无论是(shì)成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期投资价值，但是对于(yú)短(duǎn)期人工智能(néng)极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试水

　　部(bù)分季报(bào)用(yòng)取AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉(jiā)实文体娱(yú)乐公(gōng)布(bù)2023年(nián)一(yī)季报，引人关注的是，季报中部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生(shēng)成(chéng)的内容(róng)阐述了人工智能对(duì)各(gè)个(gè)行业的改(gǎi)变，比如医(yī)疗、教育(yù)、工业(yè)生(shēng)产、环(huán)境保护和可持续(xù)发展，以(yǐ)及新能源开发和(hé)利用(yòng)等(děng)领域(yù)。文(wén)中表示，人(rén)工智(zhì)能领域的(de)快速(sù)发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极(jí)大地影响我们(men)的生活方(fāng)式和社会(huì)发展，为(wèi)确(què)保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要建立(lì)完善(shàn)的法律法规(guī)和伦理准则，以保护(hù)个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对(duì)挑战的同时，也应抓住(zhù)人(rén)工智能带来(lái)的机遇，共同(tóng)推动这一领(lǐng)域的创新和(hé)发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季报中也明确(què)表示，产业方向上(shàng)，我(wǒ)们坚(jiān)定的(de)看好人工智能对各个行(xíng)业的(de)改变。他还专门谈及，一(yī)季度进行(xíng)了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于(yú)人工智能的计(jì)算机和传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑(jí)是(shì)提高效率，而高质量发展的核心(xīn)在(zài)于效率的提(tí)升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业(yè)的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台(tái)等提(tí)出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示其(qí)本质是利(lì)用(yòng)技术的手(shǒu)段，提升组(zǔ)织(zhī)信息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向上的类消费行业(yè)，在美(měi)国是一个(gè)和互联网行业一(yī)样大规模的(de)产业。在中国，依然(rán)处于(yú)产业的早期，但是我们可(kě)以(yǐ)看到疫情背景下，大(dà)家越(yuè)来(lái)越(yuè)意识到数字化(huà)的(de)重要性。而此轮数字化将会和(hé)人工(gōng)智能深度融合，也会给(gěi)中国公(gōng)司带(dài)来发展的机会。目前(qián)整个板(bǎn)块的(de)估值都到了历史最低的(de)水平。

　　此次是(shì)基金(jīn)经理首次利(lì)用人工智能完成季报，也(yě)显示出人(rén)工(gōng)智能确实开始方方面面开(kāi)始影响我们(men)的生活、工(gōng)作等，是一(yī)个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教(jiào)育(yù)基地(dì)宣布(bù)成为百度文(wén)心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百(bǎi)度智能(néng)云接(jiē)入(rù)文心一言能力，致力于(yú)创新投资(zī)者关系管(guǎn)理新模式(shì)，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值(zhí)派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场热点，不少(shǎo)基金经理选择了积极参与布局，其中，除了(le)科技成长派基金经理，也不乏价值(zhí)投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季报(bào)可以看出，该基金一季(jì)度进行了一(yī)定比例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于(yú)人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。前(qián)十大(dà)重仓股中，除(chú)了海康威视、金山(shān)办公，其余神(shén)州(zhōu)泰(tài)岳、吉比(bǐ)特(tè)等8只个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科技(jì)研(yán)究总监、嘉实(shí)文(wén)体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个(gè)行业的(de)改变。

　　“我们长期(qī)聚焦(jiāo)的三大需求(qiú)就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出(chū)看好的(de)5大方向，半(bàn)导(dǎo)体、数字(zì)化、新(xīn)能(néng)源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素(sù)。另外，我(wǒ)们依(yī)然旗帜鲜明的(de)看(kàn)好港股的机会(huì)，特别是软件和互(hù)联(lián)网(wǎng)领域(yù)的机(jī)会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有不(bù)少(shǎo)基(jī)金经(jīng)理明(míng)确看好人(rén)工(gōng)智能带来的投(tóu)资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉(jiā)实成(chéng)长增强基金经理陈涛在去年下半(bàn)年开始(shǐ)增持软件，当时基本处于估值、机构(gòu)持仓的历史底部的(de)位置。他(tā)认为，行业在信创、数字化、智(zhì)能化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期(qī)，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块(kuài)，长期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技(jì)创新周(zhōu)期的序幕，带来以十(shí)年为维度的(de)产业变革机会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏和业(yè)绩修复，以(yǐ)软件计(jì)算(suàn)机为(wèi)代表的科技板块(kuài)内会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实(shí)股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材(cái)料(liào)基金经理(lǐ)姚志鹏等也表(biǎo)示，未来(lái)，毫无疑问(wèn)人工(gōng)智能(néng)和可(kě)再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新人工(gōng)智能(néng)浪潮的进入(rù)，未来(lái)新的产业(yè)机会将(jiāng)进入(rù)新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的(de)一派。他在一季报(bào)中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等(děng)子版块带动的人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块(kuài)也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维持(chí)了较高仓位，对(duì)人工智(zhì)能相关产业(yè)链进行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应(yīng)用空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行(xíng)精选和(hé)布(bù)局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到(dào)了(le)十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体(tǐ)现了对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业(yè)链的(de)挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份(fèn)进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在一(yī)季度(dù)也(yě)进行了调仓(cāng)换股(gǔ)，提高TMT行业结(jié)构占比，减持(chí)地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇(shé)口、保利发(fā)展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十(shí)大重仓股

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主要(yào)是基于对未来2年数字经济的看(kàn)好。随着人口老龄化与(yǔ)经(jīng)济发展模式转变，数(shù)据(jù)成为新的生(shēng)产要素(sù)，高(gāo)质(zhì)量发展的核心(xīn)在(zài)于全要(yào)素生产率(lǜ)的提升，充分利用好云计(jì)算、大数据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的(de)产(chǎn)业逻辑(jí)，通过(guò)信息技术(shù)全(quán)方位赋能传(chuán)统行业，从生产和服(fú)务端全面(miàn)提(tí)升(shēng)效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信(xìn)网络(luò)、算(suàn)力、算(suàn)法，以及(jí)多样化的行业应用等，这(zhè)是一个系(xì)统性工程，产业空(kōng)间较(jiào)大、持续时间较长，是未来具有成长性的行业之(zhī)一。”莫(mò)海(hǎi)波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总经(jīng)理陶灿(càn)管理的基(jī)金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关(guān)板块。比如，建信智能生(shēng)活在(zài)一季(jì)度继续调整了行业配置，降(jiàng)低了(le)制(zhì)造(zào)业(yè)、大金融地产行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置(zhì)，特别是重点布局了人工智能技(jì)术创新带(dài)来的相关产(chǎn)业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开始(shǐ)显现(xiàn)

　　不过，在人(rén)工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了(le)对人工智(zhì)能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过(guò)去(qù)一(yī)个季度(dù)中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型(xíng)路线的成功，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的人(rén)工智能的应(yīng)用领(lǐng)域得到了极大(dà)的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这属于科技(jì)史(shǐ)上的一次重大创新(xīn)，未来多个行业将极大受益于这一技(jì)术的应(yīng)用和普及。未来我们(men)应该(gāi)更加(jiā)重视这一领域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回(huí)报(bào)一季度(dù)前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资理念(niàn)的丘栋荣在一季报(bào)中也提到了对AI的看好，但他的(de)基金持(chí)仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的(de)布局。他表示，除复合国家安全自主可控(kòng)和(hé)产业(yè)趋势外，今年市场高(gāo)度关注(zhù)的(de)以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有(yǒu)望开启(qǐ)新(xīn)一轮的科技创新(xīn)周期(qī)，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久的(de)需(xū)求拉动，因此，计算机(jī)、电子等偏成(chéng)长行业的(de)部分(fēn)成长股是未(wèi)来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航一季度前(qián)十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经(jīng)理蔡丞丰表(biǎo)示，他注(zhù)意(yì)到市(shì)场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板块的非理(lǐ)性行(xíng)为，就(jiù)如同去年三季(jì)度半导体及医药板块的抛售，反而(ér)造就(jiù)了(le)难得的机会(huì)。“我们这时反而应(yīng)该加大对能源板(bǎn)块(kuài)机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势成(chéng)长基(jī)金经理孟(mèng)夏虽(suī)然也认为(wèi)，AI是(shì)不(bù)亚于互(hù)联(lián)网(wǎng)级(jí)别的技术(shù)要(yào)素革(gé)命，或(huò)许我(wǒ)们(men)已经(jīng)站在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁荣的(de)开(kāi)端。作为成长投资者，会(huì)积极(jí)学(xué)习(xí)和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同时(国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人shí)表示，也会努力在火(huǒ)热的行情面前(qián)保留一份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小(xiǎo)心求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现长期(qī)业绩的(de)投资机(jī)会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块(kuài)后续(xù)波动。正因为此(cǐ)，他(tā)在去年三四(sì)季度(dù)布局(jú)了不少人工智能相关的(de)标的(de)，在一季度对(duì)TMT板块有所(suǒ)减仓(cāng)，现在的(de)配置大概率(lǜ)少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。当然(rán)市场(chǎng)中有不少声音说(shuō)这次不一样，交(jiāo)易占比创新(xīn)高(gāo)代(dài)表了主线行情的确立，但我们(men)还是认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次(cì)佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这(zhè)在今年初是想象不(bù)到的。就好比去年初我(wǒ)们(men)想(xiǎng)象不到俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不(bù)同环(huán)节之间将如何分配(pèi)？市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚(chéng)看来(lái)，人(rén)工智能(néng)的(de)发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们的(de)投资(zī)目标。

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