北京时(shí)间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥马哈如期(qī)落下帷幕，93岁的巴(bā)菲(fēi)特(tè)和(hé)他(tā)的老搭档芒格在5个半(bàn)小时的提问环节中，回(huí)答(dá)了(le)投资人的47个问题。

　　现场云集(jí)了来(lái)自全球各地(dì)的投(tóu)资(zī)者。“来自中国的(de)投(tóu)资者是最多的(de)，据(jù)说达到(dào)1万人。”5月6日(rì)，前(qián)海开源基金首席基金学家杨德龙如此分享自己在股东大会的(de)现(xi裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思àn)场见闻。

　　往届大会上，巴菲特(tè)都会谈到中国经济(jì)，今年也不(bù)例(lì)外。

　　“中美两(liǎng)国都具(jù)有竞争力(lì)，都(dōu)能达成繁荣(róng)发展(zhǎn)的前景(jǐng)。中(zhōng)国将会成为更好的国(guó)家，美国也(yě)可以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此前，他也曾多次(cì)公开表示十分(fēn)看(kàn)好中国(guó)市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公(gōng)司进(jìn)行(xíng)过投资部署(shǔ)，不过投(tóu)资对(duì)象(xiàng)均(jūn)为中国公司(sī)的H股(gǔ)。根据公开资料(liào)，巴菲(fēi)特曾曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收(shōu)益率达到了10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大会上，作为董事长的芒格也曾表(biǎo)示，“投资人去投资中国是没有问题的。相(xiāng)较于投(tóu)资美国(guó)而(ér)言(yán)，投(tóu)资中国可以让(ràng)你用便宜的价格(gé)买到一些(xiē)更好的公司(sī)，而(ér)这即便有一些不确定(dìng)因素的影(yǐng)响，也(yě)是值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的(de)投资标准，A股(gǔ)哪些股票可(kě)能会得到他的青(qīng)睐？

　　时代(dài)财经根据巴(bā)菲(fēi)特(tè)提出的“净资产(chǎn)收益率不低于20％而且能稳定增长”的最低标准(zhǔn)，加上其投资(zī)特点(diǎn)，对A股5167家上市公司进(jìn)行了梳理(lǐ)，选出了相对符(fú)合(hé)巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占据三(sān)分之一，其中酒企表(biǎo)现尤为(wèi)出色；而(ér)从近3年的净资产收(shōu)益率来看，医疗(liáo)行(xíng)业无疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗(liáo)行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股，时代财(cái)经首先考虑净资产收益率指标(biāo)，且出(chū)于对公(gōng)司的价(jià)值判断而(ér)不是价(jià)格判断，选择(zé)的是加权平均（年化）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上市公(gōng)司共有100家。

　　以(yǐ)过(guò)去3年的(de)净资产(chǎn)收益率来看，排名第一(yī)的分别(bié)为博(bó)拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医(yī)药生物行业公(gōng)司。

　　其(qí)次，时代财(cái)经(jīng)参考(kǎo)了(le)上市公司(sī)最(zuì)新（截至5月5日(rì)）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所属行(xíng)业算(suàn)术(shù)平均值进(jìn)行对比，又从100家公司中挑(tiāo)选出了估值相对行(xíng)业(yè)平均值(zhí)偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴菲(fēi)特的持仓变(biàn)动(dòng)发现，巴(bā)菲特一如既往(wǎng)偏爱快消领(lǐng)域，同时(shí)也在重(zhòng)金押注能源领域(yù)，如西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特多次(cì)减仓银(yín)行(xíng)股，包括(kuò)2006年入手的合众银行和2010年(nián)入(rù)手的纽约(yuē)梅(méi)隆银行，分别(bié)减持约(yuē)90％和(hé)60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富国(guó)银行。但巴菲特对金(jīn)融领(lǐng)域的持(chí)仓(cāng)仍(réng)有(yǒu)一定(dìng)比重。

　　因而，时代财(cái)经又进行了行业筛选，还对(duì)海天味业等这类(lèi)之前商品信誉受过不(bù)良影响的(de)公司进行了剔除。最终，“淘(táo)”出了18家相对符合巴菲特(tè)标准的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官网。时(shí)代财经(jīng)制图

　　如上表所示，这(zhè)18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其(qí)中饮料行业(yè)约(yuē)有5家(jiā)，占(zhàn)比近三分(fēn)之一。而在近五年(nián)内，酒企(qǐ)表现出色，净利(lì)润复合年增长率均在22％以(yǐ)上，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净(jìng)利润复(fù)合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料(liào)界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场(chǎng)上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达(dá)到巴菲(fēi)特(tè)关注的最低标(biāo)准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些(xiē)企(qǐ)业(yè)的TTM高于其(qí)所属行(xíng)业滚动市盈率(lǜ)，所以或还(hái)需要等待入场时机。

　　时代财经筛(shāi)选出的18家公司(sī)中，家用电(diàn)器行业(yè)公司上榜(bǎng)不(bù)少。其中(zhōng)，有专做厨(chú)卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名(míng)牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上述(shù)三家企业的5年净利润复合(hé)年增长率(lǜ)表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公(gōng)司与行业市盈率之差来(lái)看，差(chà)距最大的是(shì)主营(yíng)集成电路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是(shì)专攻(gōng)数(shù)字营销的三人行(xíng)（605168.SH）和(hé)主推(tuī)露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小的是公牛集(jí)团（603195裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思.SH），公(gōng)司最新市盈率为27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月(yuè)2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区(qū)间涨幅前(qián)三名仍是酒(jiǔ)企，分别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在(zài)1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经(jīng)也(yě)曾筛选出相对符合(hé)巴菲特投资逻(luó)辑的(de)22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来(lái)，股价涨幅(fú)分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的0.83％以(yǐ)及(jí)沪深指数的-0.35％。

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