今年A股市场(chǎng)最(zuì)为火热(rè)的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行日(rì)期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)公告(gào)，基金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集(jí)上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期(qī)对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会(huì)过份(fèn)冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题系(xì)列指数有助(zhù)于资本市(shì)场从(cóng)科(kē)技领域、能(néng)源产业等多(duō)维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走进(jìn)央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企利用(yòng)资本市场做(zuò)强(qiáng)做优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时对外发布基金(jīn)发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设(shè)置20亿(yì)元(yuán)的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额(é)在(zài)50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份(fèn)的，认购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托(tuō)管，汇添富中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央企投资价值(zhí)促进(jìn)央企估值回归”业(yè)务(wù)交(jiāo)流(liú)会(huì)暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会(huì)。会(huì)议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探索建(jiàn)立中国特(tè)色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基(jī)金公司(sī)等相关领导(dǎo)将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上(shàng)交所此(cǐ)次(cì)会议或(huò)为产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易(yì)所、券(quàn)商、基(jī)金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会(huì)重(zhòng)点发行，但目前市(shì)场上也存(cún)在不(bù)少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行(xíng)也(yě)会相对理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也表示，所在券商会参(cān)与其(qí)中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工作，但并不(bù)会过(guò)度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身(shēn)就比较好卖；其(qí)次(cì)，我(wǒ)们(men)近期已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放在产(chǎn)品保有量上，同时(shí)降低基金首发的(de)考核权重。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士也预计，类似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演。“近期多(duō)家(j起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口iā)基金公(gōng)司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避(bì)免(miǎn)发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过(guò)度(dù)拼(pīn)基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的(de)热(rè)门，基金公司也积(jī)极布局相关(guān)产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉(jiā)实(shí)、华(huá)安、银华基(jī)金(jīn)等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品，积极填(tián)补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除(chú)了(le)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报(bào)了(le)跟踪“中证国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的发行，意(yì)味着，个人和机构(gòu)投资(zī)者(zhě)拥(yōng)有(yǒu)配置央企特(tè)色(sè)指数、分(fēn)享改革(gé)红利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示，早(zǎo)在去(qù)年(nián)11月，证(zhèng)监(jiān)会主席易会(huì)满提出“探索建立具(jù)有中(zhōng)国(guó)特(tè)色的估值体系(xì)，促进市场资(zī)源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价(jià)值发现以及资源(yuán)配置功能的发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持(chí)实体经起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口济(jì)发展的重要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领(lǐng)域的产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看(kàn)准这类企业的(de)投(tóu)资价值。”据一(yī)位基(jī)金(jīn)公司(sī)人士(shì)表示，建立具有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，有助于(yú)提升市(shì)场对国有上(shàng)市企业的关注度，对(duì)企业估(gū)值层面(miàn)的各类因素做(zuò)进(jìn)一步(bù)的(de)研究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下(xià)的资产价(jià)格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央(yāng)国企板块(kuài)的投资逻辑(jí)是比较完(wán)备的(de)：一是(shì)央企是实现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三(sān)是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是(shì)A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色(sè)现(xiàn)代(dài)资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前稳健(jiàn)的(de)经营业绩为央国企(qǐ)的估值(zhí)重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈(yíng)利能力(lì)方(fāng)面来看，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳回(huí)升(shēng)，目前已超(chāo)过其他类(lèi)型企业(yè)，高于(yú)A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季(jì)度国(guó)资委旗下上市(shì)央企营业总(zǒng)收入(rù)同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企的(de)发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部(bù)基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)而(ér)言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息(xī)率过往长期领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构(gòu)投资者、个人养老金(jīn)等配置(zhì)性的需求。在(zài)中国特色估值体系(xì)的(de)推进过程中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数，指数由国(guó)新投资(zī)有限(xiàn)公司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资委下(xià)属(shǔ)现 金分红或(huò)回购总额(é)占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的(de)50只上市(shì)公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司(sī)证券的整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高(gāo)回(huí)购(gòu)央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红(hóng)水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于(yú)主流(liú)指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网下现金(jīn)认购和网下股票(piào)认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品认(rèn)购费用(yòng)来看，在(zài)认购金(jīn)额低于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及(jí)后续做市商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市(shì)。多家公司后(hòu)续(xù)将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三家基金公司(sī)都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其(qí)中(zhōng)广发央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗国庆(qìng)为广发基金(jīn)指数投资(zī)部(bù)副总经理，而汇(huì)添富(fù)央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年(nián)化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利(lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具(jù)备(bèi)较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平(píng)均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是国(guó)家(jiā)战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属性更明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低(dī)分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数(shù)估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值水平与其(qí)经济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿(chuān)全年的(de)主(zhǔ)线。从(cóng)券(quàn)商机构的对外(wài)观(guān)点来看，多家券商明(míng)确表示今年的投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估(gū)。部分券商的观(guān)点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济+国企改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮国企改革和中国(guó)特色估(gū)值体系推(tuī)动下，当(dāng)前国(guó)企价值重(zhòng)估行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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