随着一季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革(gé)三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只数最多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革(gé)取代(dài)融通(tōng)健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续(xù)超配权益(yì)资产(chǎn)，并偏向成长风(fēng)格(gé)基(jī)金(jīn)，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年　　谈(tán)及后(hòu)市，多(duō)位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对(duì)权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基(jī)金配(pèi)置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的(de)权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与(yǔ)融通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位。在此之(zhī)前，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱动(dòng)连续(xù)第五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金(jīn)在一(yī)季度均重点(diǎn)配(pèi)置华商新趋势(shì)优选基(jī)金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将(jiāng)华(huá)商新趋(qū)势优选作为前(qián)三大(dà)重(zhòng)仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量(liàng)上(shàng)看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)的(de)FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达科(kē)瑞(ruì)，合计(jì)持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去年末(mò)持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估(gū)值(zhí)被错杀的个(gè)股，对于基(jī)本面坚固(gù)或(huò)出(chū)现好转信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达供(gōng)给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是(shì)化学博(bó)士，有过多(duō)年(nián)化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行(xíng)业内把(bǎ)握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基(jī)金增(zēng)持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革(gé)、易方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增持(chí)份额(é)前三(sān)；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持前三则被易方达信(xìn)息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息(xī)产(chǎn)业、汇添富外延增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是(shì)交银定期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三(sān)依次为易方达安盈(yíng)回报、安(ān)信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)较好，但行(xíng)业分化较大(dà)。受益(yì)于数字经(jīng)济政策(cè)的提振(zhèn)与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一(yī)季度披露(lù)的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季度末(mò)对(duì)涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的兴(xīng)全(quán)安泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，本季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持(chí)续维(wéi)持(chí)权益资产(chǎn)的仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中成(chéng)长型(xíng)基金(jīn)的配置比例，同时(shí)适度(dù)降低(dī)价值型(xíng)基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其他确(què)定性较(jiào)高(gāo)的绝对收益或相对收益(yì)基(jī)金品种；4、继续根据既定的(de)策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上，目前权(quán)益部(bù)分依然(rán)保持略(lüè)超配(pèi)价值风(fēng)格(gé)，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过积(jī)极挖(wā)掘市场上相对收益(yì)和绝对收(shōu)益的投(tóu)资机会不(bù)断增(zēng)厚组合收益(yì)，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安泰(tài)前十大重(zhòng)仓基(jī)金(jīn)，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的(de)时候，基(jī)金经理对全年市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除了(le)向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其(qí)他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随(suí)着近期政策方(fāng)向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股(gǔ)票(piào)市场的主要方(fāng)向逐渐有了(le)较明确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加了低估值价值风格基金和股(gǔ)票(piào)，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关(guān)板块的估值(zhí)水平(píng)变(biàn)化做(zuò)动(dòng)态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基(jī)金(jīn)经理许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三(sān)年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继(jì)续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中(zhōng)，基于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判断(duàn)，对行业风格的持仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅(fú)调整(zhěng)，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分短期(qī)表(biǎo)现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报(bào)中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近的(de)权益(yì)仓(cāng)位，但(dàn)内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他(tā)以现金管理为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的(de)基(jī)本面和(hé)估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一季(jì)报(bào)超预期的方向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养(yǎng)老1季(jì)度(dù)适度降低(dī)了深度价值和(hé)价值质量等偏价值策略(lüè)的基金的(de)超配(pèi)比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加了(le)偏成长策略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业(yè)经历过去几年(nián)的大幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产（景气(qì)周期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的配置比例(lì)。不过仍(réng)然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿得住的基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐那些短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的(de)科技基(jī)金。在(zài)不同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股(gǔ)基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年(nián)度(dù)目标配置比例(lì)为70％。截(jié)至一(yī)季(jì)度(dù)末，基金的(de)权益(yì)类(lèi)资(zī)产实际(jì)配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度(dù)目标(biāo)配置比例(lì)战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操作(zuò)上(shàng)围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要(yào)方向，组合主(zhǔ)要提(tí)高了中小盘(pán)暴露、加大对于业(yè)绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合(hé)权(quán)益资产维持超(chāo)配(pèi)状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益(yì)于顺周(zhōu)期低估值的(de)金融周期板块、受益于社会经济活(huó)动趋(qū)于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国(guó)产替(tì)代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也(yě)在一(yī)季报(bào)中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后(hòu)市(shì)，随着经(jīng)济数据(jù)真(zhēn)空(kōng)期(qī)的度过，国内大(dà)类资产(chǎn)复苏预期进(jìn)入验(yàn)证阶(jiē)段。中期(qī)维持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资(zī)产估(gū)值修(xiū)复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新(xīn)技(jì)术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行(xíng)供需格(gé)局和票(piào)价弹性带(dài)来的潜在(zài)超预期机(jī)会。投资端(duān)关注地产链以及(jí)一(yī)带一路带动下(xià)的部(bù)分(fēn)细(xì)分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰(jié)表示，对于(yú)国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资(zī)产(chǎn)的估值处均在具(jù)备吸(xī)引力(lì)的水平，为长期投资提供一定(dìng)安全(quán)边际。年内(nèi)经(jīng)济(jì)修复是确定性的，节奏与幅(fú)度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码(mǎ)托底的空间。结构(gòu)上，维(wéi)持此前(qián)判断，关注受益于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴可(kě)能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会(huì)持续关注新技术对(duì)经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度市场对其关注(大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年zhù)度有望随(suí)着节日出行、消费数据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市(shì)场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调(diào)。复(fù)盘历史上的复苏周期(qī)，权(quán)益方面均能(néng)有所(suǒ)作为(wèi)，基本面的总体(tǐ)改善能(néng)激活(huó)市场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场(chǎng)会围(wéi)绕各行(xíng)业受(shòu)益改善幅度，不断挖(wā)掘一(yī)季报超预期(qī)、全年指(zhǐ)引较好的(de)细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未(wèi)来持续关(guān)注以下三个方(fāng)向：一(yī)是顺周期(qī)低估(gū)值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投资(zī)价值，此外，关注央(yāng)国(guó)企改革能(néng)否带来相关行业(yè)、企(qǐ)业基(jī)本(běn)面的改善，并打开估(gū)值提升的空(kōng)间。

　　二(èr)是消费医药板块(kuài)的(de)场景(jǐng)复(fù)苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比较(jiào)而言，医药板块的估(gū)值性价(jià)比更(gèng)高。三(sān)是科技制造板块，特别是国(guó)产替代的关(guān)键(jiàn)环(huán)节，是长期关(guān)注(zhù)的(de)方向。短周期来看(kàn)，半导体行业(yè)可能在下半年周期见底，计(jì)算机行业的景气度相较(jiào)于去年(nián)也(yě)是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破(pò)，有可能(néng)打(dǎ)开科(kē)技板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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