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360借条是正规的吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范(fàn)式(shì)之一：低估值、高分红

　　低估值(zhí)、高分红，是包(bāo)括能(néng)源链、“一带一(yī)路(lù)”和运(yùn)营商在内的“中特(tè)估”方向最鲜明的(de)共(gòng)同(tóng)特征：1）截(jié)至2022年底，能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商PB估值分别(bié)处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分(fēn)位。而(ér)即便经历年初(chū)以来(lái)的大幅上涨(zhǎng)后(hòu)，当前这(zhè)些板块估值仍处(chù)于历史平均水平(píng)附近。2）与此(cǐ)同时，能(néng)源链、“一(yī)带(dài)一(yī)路”和运营商股息率显著高于市场整体，较(jiào)高(gāo)的分红也成(chéng)为(wèi)其进可攻、退可守360借条是正规的吗的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式之(zhī)二：政策的持(chí)续支撑和催化

　　政策持续支(zhī)撑(chēng)和催(cuī)化，成为“中特估”中“一带一路”和(hé)运营(yíng)商(shāng)板块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十周年之际，从(cóng)沙(shā)伊和解、中俄深化合作联(lián)合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召开在即(jí)的(de)第(dì)三届“一带一路”国际合(hé)作高峰(fēng)论坛，“一带一路”相关利(lì)好不断(duàn)，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升为国(guó)家战略(lüè)，相关政策密集出台。今年国务院改组又新(xīn)设国家数据局。运(yùn)营商(shāng)作为(wèi)“数字经济”的基础设施，持续(xù)得到催化。

　　三、“中特(tè)估”投资范式之三：景气修复(fù)预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观(guān)主线驱动盈利能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链作为原材料高度依赖海外(wài)供(gōng)应、同时下游(yóu)需(xū)求基本(běn)集中在国内市场的方向之一(yī)，将充(chōng)分受益于人民(mín)币升值的(de)宏观趋势。2）中国经(jīng)济(jì)复苏，下游领(lǐng)域需求预(yù)期(qī)回暖，能源(yuán)产业链尤其是行业龙头盈(yíng)利已(yǐ)在修(xiū)复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点(diǎn)关(guān)注哪些方向？

　　除了(le)能(néng)源链(liàn)、“一(yī)带一(yī)路”和运营商等之外，当(dāng)前我们(men)建议关注机械(xiè)（造船）、交运（公(gōng)路、铁路、港口）、大型(xíng)银行等(děng)细分(fēn)方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造业(yè)作为国(guó)家重点支持的战(zhàn)略性产业之一，近(jìn)年来经历了行业调整(zhěng)和产能过(guò)剩的困(kùn)境，但近期板块(kuài)景气已(yǐ)在(zài)改(gǎi)善：一方面，随着全球航运市场需求正在(zài)增长，带360借条是正规的吗(dài)来包括化学(xué)品(pǐn)船与成品油轮(lún)船的订单(dān)大幅提(tí)升。另一方面，国企改革推动造船企业重(zhòng)组整(zhěng)合和产能优化之下，国(guó)内船(chuán)舶制(zhì)造业(yè)已在逐步实(shí)现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一(yī)期间各(gè)项数据(jù)恢复(fù)良好。业(yè)绩确(què)定性强，承诺高(gāo)分红，类债360借条是正规的吗属性(xìng)突(tū)出。经济增速下行，高(gāo)速(sù)公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)资产稳健性(xìng)凸显(xiǎn)，业绩成(chéng)长(zhǎng)及确(què)定性较高。同时近几年，高(gāo)速公路及铁路板块上市公(gōng)司更加注重投资人回报，多(duō)家(jiā)公司发(fā)布股(gǔ)东回(huí)报计划，大幅(fú)提高分红(hóng)比例以及承诺未来几年高分红水平，给(gěi)投资人带来确(què)定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景(jǐng)下融资需求回暖，基本面有支(zhī)撑，板块估值也具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续(xù)三个月(yuè)超预期回暖，在稳增长和扩投资的政(zhèng)策基调下，后续信贷(dài)、社融仍有望平稳增(zēng)长。此外，作为(wèi)业(yè)绩稳定且高分红的板块，当(dāng)前银行(xíng)PB估(gū)值(zhí)处于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置，修复空间(jiān)较大。