一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个(gè)人投资者(zhě)不(bù)仅在新发(fā)基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品(pǐn)也(yě)超过(guò)了机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)对(duì)此表示，在基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易(yì)工具优(yōu)势被投资者(zhě)逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要(yào)集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被(bèi)普通个(gè)人投(tóu)资者(zhě)认(rèn)知(zhī)，从(cóng)而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的人占(zhàn)比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析(xī)，今年(nián)以来A股市场持(chí)续回暖，投资(zī)者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越受(shòu)到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由(yóu)股民转化(huà)而来(lái)，这(zhè)些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对(duì)于(yú)个股(gǔ)来说(shuō)，也能(néng)更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人(rén)投(tóu)资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看(kàn)准投资机(jī)会后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态势(shì)中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额(é)也是(shì)在增长的，这一数据更代(dài)表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资(zī)者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的(de)一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年(nián)来行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢(huān)迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随(suí)之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热(rè)情的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大(dà)幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而(ér)在(zài)经(jīng)历(lì)了(le)多种行情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领域(yù)带来了(le)大量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的(de)投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人(rén)投资者对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可(kě)以看到更多(duō)投资者会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方面(果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的miàn)，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为(wèi)清(qīng)晰(xī)，如(rú)消费(fèi)、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的(de)抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都由股民(mín)转化而来(lái)，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个股(gǔ)可以(yǐ)更好(hǎo)地(dì)平(píng)滑(huá)风险，也能够获得交易的(de)参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金管理人的持(chí)续(xù)运营和投资者(zhě)陪(péi)伴(bàn)都提出了更(gèng)高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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