四大国有(yǒu)银行(xíng)的集体降息惊动市场(chǎng)，存(cún)款利(lì)率(lǜ)正迎来(lái)新一轮“降息潮(cháo)”？

　　消息(xī)显示，5月(yuè)15日（下周一）起银行协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限将下调，四大国(guó)有银行协定存款和通知存(cún)款自律上限下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构降幅(fú)为(wèi)50BP。

　　记(jì)者注意到，今年(nián)以来(lái)银(yín)行业已有三波存款利率(lǜ)下(xià)调，此(cǐ)前(qián)两次分别是：4月，多家中(zhōng)小(xiǎo)银行人民币(bì)存款利(lì)率下(xià)调；5月5日，浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份(fèn)行(xíng空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗)跟(gēn)进“补降”。至此，4月以来已有至少20家中(zhōng)小(xiǎo)银行（含农(nóng)村信用合(hé)作联社(shè)）下调人民币存款利率，调降幅度(dù)不一。

　　货币政策牵一发而动全身，与经济、就业(yè)、投资以(yǐ)及老百姓“钱袋子”都息息相关。那么，如何理解(jiě)此次(cì)下调通知和协定存款利率？今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起是否等同于经(jīng)济增速放(fàng)缓的(de)信号(hào)？市场上(shàng)关于(yú)企(qǐ)业(yè)、老百姓手中的钱变“毛(máo)”的担忧何解(jiě)？

　　从推(tuī)出背景来看，多(duō)方观点认(rèn)为(wèi)，本次存款利率新规(guī)主要基于三(sān)重考量。一是符合推进利率市(shì)场化改革(gé)深化大背景(jǐng)；二是对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于(yú)减少存款定价(jià)的无序竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成本；三是促进投(tóu)资、消费，本(běn)次(cì)降息也被看作是(shì)促进宏(hóng)观经济复(fù)苏的表现。

　　不过也需(xū)要看(kàn)到(dào)的是，本次调降(jiàng)中协(xié)定存(cún)款更(gèng)多是(shì)对(duì)公业务，通知存(cún)款则集中于短期(qī)存款，都是针(zhēn)对特定存取(qǔ)需求的(de)客(kè)户(hù)，面(miàn)向范围有限。据民生证(zhèng)券宏(hóng)观团队(duì)测(cè)算，通(tōng)知存款和(hé)协(xié)定存款在银行(xíng)存款中占比(bǐ)不高，以四(sì)大(dà)行的单位(wèi)通(tōng)知存(cún)款为例，常年(nián)只占(zhàn)企业存(cún)款总规模的3％-4％；招商证券银(yín)行团队的(de)数据显示，协定存款(kuǎn)等规模预计为20-30万亿，占比约为(wèi)10％。

　　关注一：如何理解此次下调通(tōng)知和协定存款利率？

　　中国人民(mín)银行行长易纲在近期公(gōng)开讲话(huà)中提(tí)到，从过去(qù)二(èr)十年(nián)的数据看，我国(guó)实际利(lì)率总体保持在略(lüè)低于(yú)潜在经(jīng)济增速(sù)这一“黄金法则(zé)”水平上，与潜(qián)在经济增长水(shuǐ)平(píng)基本(běn)匹配。在(zài)经济(jì)复苏的关键时点(diǎn)上，如(rú)何理解此次下(xià)调(diào)通知和协定存款(kuǎn)利(lì)率？

　　目前，多方观(guān)点都提及的是，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。

　　招商基金研究部首席经(jīng)济学家李(lǐ)湛梳理了这一市场(chǎng)化改革的过程。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制，随(suí)后，国有大行同年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，市场利率定(dìng)价自律机制发(fā)布《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相(xiāng)关指(zhǐ)标中引入了存款定价(jià)惩(chéng)罚措施。随之而(ér)来的是，此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调。李湛认为，这(zhè)均是在(zài)利(lì)率市场化改革(gé)推进背景下，银行(xíng)出(chū)于自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　此外(wài)，从减(jiǎn)轻银行息差(chà)压(yā)力的必要性来看，民生证券宏观团(tuán)队也倾向于认为(wèi)，本(běn)次调(diào)整更多仍是延续(xù)去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，并且完成存款利(lì)率调整的(de)闭环，改善银(yín)行利润空(kōng)间。存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和(hé)定期存(cún)款，实际上忽略(lüè)了这(zhè)些介于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，“当(dāng)下(xià)有必要一次性调整通知(zhī)存(cún)款和(hé)协定存款利率，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下(xià)调的有(yǒu)效(xiào)性(xìng)。此外(wài)，数据(jù)显示，国(guó)有银行一季度净息差水平均创历史新低(dī)，当下(xià)调利率有助于(yú)降低银行负债成本(běn)，推动银行投放(fàng)信(xìn)贷的积(jī)极性。”民生证券认为。

　　除(chú)利率市场化(huà)改革及银行净息差压力增(zēng)大外(wài)，某大型银(yín)行金融市(shì)场研究员还关(guān)注到的是(shì)国内存款(kuǎn)市场的供需变化——近年来(lái)国内经(jīng)济(jì)受(shòu)多(duō)重因素冲击，居民消费场景(jǐng)受制约，预防性(xìng)储(chǔ)蓄有所增(zēng)加及(jí)风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)下降(jiàng)等，导致(zhì)居民储蓄存(cún)款上升较(jiào)快，部分银行根(gēn)据市场供需变化，综(zōng)合指数经营情(qíng)况，灵活调(diào)节存款利率，只是不同银行在(zài)调(diào)整节奏、时机方面存在(zài)差异。

　　关注(zhù)二：本(běn)次存款利率下调(diào)带(dài)来哪些影(yǐng)响？

　　4月28日中央政治局(jú)会议(yì)强调，要有效防范化解重(zhòng)点领域(yù)风险，统筹做好中小银行(xíng)、保险和(hé)信托机构改革化险工作。一锤定(dìng)音之(zhī)下，本次调降利率也被认(rèn)为(wèi)维护金融稳定(dìng)的(de)一大举(jǔ)措。

　　呵护动(dòng)作具体体现(xiàn)在哪些方面？招商基金李湛认为，本次调降通(tōng)知主(zhǔ)要释放了两大信号，一是减轻银行息差压(yā)力(lì)。本次下调(diào)将空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗引导银行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理(lǐ)修复，有利(lì)于(yú)增强银行内生资本补充能力；二是减少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　粤(yuè)开证券首席经(jīng)济学家(jiā)罗志恒(héng)的观点是(shì)，调降协定存款和通知存款(kuǎn)的利(lì)率(lǜ)上(shàng)限，主(zhǔ)要(yào)目的是规范(fàn)银(yín)行业(yè)存款定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争，合(hé)力压降银行负债成(chéng)本。当(dāng)前银行(xíng)净利差(chà)空间较(jiào)小(xiǎo)，压降(jiàng)负(fù)债端成(chéng)本，有助(zhù)于改(gǎi)善银行(xíng)盈利、补充净(jìng)资本、降低(dī)金(jīn)融风险。此外，银(yín)行负债端(duān)成本(běn)下降，也(yě)为资(zī)产端(duān)的贷款利率下(xià)调、降(jiàng)低实(shí)体经济融资(zī)成(chéng)本进(jìn)一(yī)步(bù)打开空间。

　　国泰君(jūn)安宏观首(shǒu)席(xí)分(fēn)析师董琦也认(rèn)为，存款利率调降，既有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成(chéng)本(běn)压力，又有利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符(fú)合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定位。

　　招商(shāng)证券(quàn)银行团队同样(yàng)提到，新规对于规范协定存款定价(jià)秩序作用较大，减少(shǎo)存(cún)款定(dìng)价的无序竞争，合力(lì)压降银行负债成本。该团队(duì)预计，协定存款等规模20-30万亿(yì)，占总存款(kuǎn)比例(lì)10％左右，由此来看，新规(guī)将降低银行(xíng)总存款付息率2BP左右(yòu)。

　　对于股债市(shì)场的影响(xiǎng)方面，民生证券宏观团(tuán)队表示，现实中(zhōng)，存款利率下调(diào)有(yǒu)助于压低全社会(huì)利率水平，利好债(zhài)券(quàn)；同(tóng)时股票市场中(zhōng)，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的(de)股票也将因此受益。

　　川财证券首席(xí)经济学家陈雳则表(biǎo)示，在当前整个(gè)经济复苏的大背景下，进(jìn)一(yī)步释(shì)放市场流动性、活跃消(xiāo)费是一个重要的(de)、阶段性目标，存款降息调节，对促销费无(wú)疑有一定的引导作用。

　　关注三：压降(jiàng)银行存款(kuǎn)成本(běn)是否大势所趋？

　　2022年四季度货币政策执(zhí)行报(bào)告以及(jí)2023年一(yī)季(jì)度货政例会均表明，当前货币(bì)政策(cè)基调未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一要求，而在此基础上也强调(diào)“着力支持(chí)扩大(dà)内需(xū)，为实体经济(jì)提供更有力(lì)支持”。从本次降息(xī)释放(fàng)的(de)信(xìn)号(hào)来看，是(shì)否意味着货币政策进一步宽松？

　　对此，招商基(jī)金李湛的看法是，货币政(zhèng)策(cè)充裕延续，但(dàn)解读(dú)为(wèi)边际再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。“本次调(diào)降意味着(zhe)当前长端(duān)利率仍有下(xià)行空间，但(dàn)这一调降是针(zhēn)对银行协(xié)定存款及通(tōng)知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调(diào)降挂(guà)牌(pái)存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定性(xìng)信号。”李湛称。

　　在“精准有(yǒu)力(lì)”的货币政策之下，也有多方(fāng)观点提到，压降存款成本仍是大势所趋。国(guó)泰君安董琦关注到，当(dāng)前经济修复内(nèi)生动力依然不强，外需压力没有完全缓(huǎn)解(jiě)，货币政(zhèng)策将继续对经济修复带来(lái)支撑作用，未来(lái)伴随(suí)经济修(xiū)复，利率水平的调降还没(méi)有(yǒu)结(jié)束(shù)。

　　招(zhāo)商证券银(yín)行团队的(de)观点(diǎn)也不谋而合——长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的(de)紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，控(kòng)制存款成本成为(wèi)当(dāng)务之急(jí)。中小银行或有动力主动跟进(jìn)下(xià)调存(cún)款利率。

　　展(zhǎn)望(wàng)未来货币政(zhèng)策的走(zǒu)向(xiàng)，上述大型(xíng)银行金融市场研(yán)究员认为(wèi)，需要看到的(de)是，目前经(jīng)济处于修(xiū)复性复苏阶(jiē)段，经济恢复仍需要适度货币环境支持，同时，国内(nèi)经济复苏(sū)不平(píng)衡(héng)问题依然(rán)突出，要求货币政策(cè)支(zhī)持精准有力。预计下(xià)半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策(cè)基调(diào)，在保持(chí)信贷总量适(shì)度增长，市场流动性合理(lǐ)充裕情况下，更加倚重结构性工具，加(jiā)大实体经济薄弱环(huán)节，重点(diǎn)新兴(xīng)领域(yù)支持，提升政策(cè)精准质效。

　　关注四(sì)：老百姓和企业手中(zhōng)的钱会不会(huì)变“毛(máo)”？

　　协定(dìng)存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利(lì)率自律上限将(jiāng)迎调整的(de)同时，有市场观点(diǎn)担心，降息一方面有利于(yú)刺激消费(fèi)以及缓(huǎn)和银行(xíng)经(jīng)营压力，但(dàn)另一方面老(lǎo)百姓、企业手里(lǐ)的(de)存(cún)款(kuǎn)收益缩水了(le)。在(zài)评价双(shuāng)方博弈观点之前，不(bù)妨(fáng)先厘清通知存款(kuǎn)及(jí)协(xié)定存款两(liǎng)个概念的定义。

　　通知和协定存(cún)款介于定活期存(cún)款之(zhī)间，利率(lǜ)高于活期存款，但比定期存款存取灵(líng)活(huó)，两者的共同(tóng)优点(diǎn)是(shì)，在(zài)保持资金灵活使用(yòng)的同时(shí)，提高利息回报(bào)。其中：

　　通(tōng)知存款是活期存款(kuǎn)的一种(zhǒng)，主(zhǔ)要(yào)有1天和7天两个(gè)期限，支(zhī)取(qǔ)时需(xū)提前1天或7天通知银行，即可按实际存期及支取日相应币种档次利率(lǜ)计付利息，个人(rén)和(hé)企业均可以办(bàn)理。当前1天和7天期通知存(cún)款(kuǎn)的基(jī)准利率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企事业单位在银(yín)行开立一个具有结算和协定存款双重功能的协定(dìng)存款(kuǎn)账(zhàng)户，并约(yuē)定基本存(cún)款额度，由银(yín)行将协定存(cún)款账户中(zhōng)超(chāo)过该(gāi)额度(dù)的部(bù)分(fēn)按协定存(cún)款利(lì)率单独计息的(de)一种存款方式。协(xié)定存款性质介于(yú)活(huó)期和定期(qī)存(cún)款(kuǎn)之间，只面(miàn)向企(qǐ)业办理，期限最长(zhǎng)为1年。当前，协定存(cún)款的基准利率为1.15％。

　　协定存(cún)款属(shǔ)于对公业务(wù)，通知存款(kuǎn)既有对公业务，也(yě)有(yǒu)个人业务，但都有一定的存(cún)款(kuǎn)门槛。基于此(cǐ)，粤(yuè)开证券首席经济学家罗志恒提出(chū)的观(guān)点是，总体来看，协定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存款基本上(shàng)以(yǐ)对公活(huó)期存款为主(zhǔ)，对一般老百姓的(de)影响不大(dà)。对于企业来说(shuō)，会有一定的利息损失，但若存贷(dài)款利率都能(néng)有所下调，也有助于刺激企业投资并(bìng)降低融(róng)资成本。

　　此外记(jì)者也注意到，央行最新数据显示，4月份人民币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元，其中(zhōng)，住户存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金融企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元。进一步来看，存款利(lì)率调降是否(fǒu)会(huì)刺激超(chāo)额储蓄流(liú)出？

　　国泰君安(ān)董琦表示，这(zhè)一传导(dǎo)过程(chéng)并非一蹴(cù)而就，且(qiě)需要(yào)总量政(zhèng)策继续支撑(chēng)。经济(jì)当前(qián)依(yī)然需要休养生息，特别是在前期服(fú)务业(yè)修(xiū)复后，与制造业产生循环，带动(dòng)收入(rù)预期改(gǎi)善，最终(zhōng)才会带动居民与企(qǐ)业(yè)储蓄(xù)流出。

　　长远来看，招(zhāo)商基金(jīn)李(lǐ)湛(zhàn)的建议是，应辩证看待(dài)本(běn空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗)次降息(xī)。疫情以(yǐ)来，企业及居民形成了一定(dìng)规模的超额储蓄，降息可以降低(dī)企业、居(jū)民的储(chǔ)蓄意愿，引导企(qǐ)业(yè)加(jiā)大投(tóu)资、居(jū)民增加消(xiāo)费(fèi)，促进经济复苏(sū)。“只有经济复(fù)苏斜率(lǜ)提升，企业、居民对后续的(de)收(shōu)入信心才会回升，进(jìn)而形成储蓄转化为(wèi)投资、消费(fèi)，再形(xíng)成增(zēng)厚企业、居民收入(rù)的良性循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗