今年A股市场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时(shí)公告，基金将于5月(yuè)15日至19日(rì)正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品发行预(yù)期，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本(běn)市场的行情主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置(zhì)了(le)发行上限，加上部分(fēn)券(quàn)商近期(qī)对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向(xiàng)转为(wèi)保(bǎo)有量(liàng)考核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于(yú)资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等(děng)多(duō)维(wéi)度服(fú)务央企，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企利用资本市(shì)场做(zuò)强做优做大(dà)，提(tí)升市场影响力、号召(zhào)力，切(qiè)实促进(jìn)央企(qǐ)上市公司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月42周是几个月，42周是几个月保质期末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只基(jī)金(jīn)均设(shè)置20亿元的首发(fā)募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也稍有(yǒu)差(chà)异(yì)，招商及(jí)汇添富旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万(wàn)份的，认购费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富(fù)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)建设(shè)银(yín)行托管，招商(shāng)中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)托管方(fāng)则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进央(yāng)企估值(zhí)回(huí)归(guī)”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进(jìn)一(yī)步探索(suǒ)建立中国特色估值体系(xì)，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商(shāng)、基金公(gōng)司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发(fā)行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也(yě)看好(hǎo)央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，包(bāo)括交易(yì)所、券商(shāng)、基金工商各方(fāng)对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点(diǎn)发(fā)行(xíng)，但目(mù)前市场(chǎng)上(shàng)也存(cún)在不少央企主题基金(jīn)，因(yīn)此预(yù)计(jì)此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示(shì)，所在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作(zuò)，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本(běn)身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们(men)近期已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在(zài)产品保有(yǒu)量(liàng)上，同时降低(dī)基金首发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述(shù)券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基金(jīn)公司(sī)人士也预(yù)计，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会(huì)在(zài)此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是(shì)九(jiǔ)只同时获批发(fā)售，就是(shì)为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基(jī)金首发，不过(guò)，目前市场上非常(cháng)关(guān)注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为投资(zī)者(zhě)带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的(de)热(rè)门，基金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年(nián)以来全(quán)市(shì)场已有(yǒu)18家(jiā)基金公司陆续申报(bào)了21只央国企(qǐ)主题(tí)基金，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博时、招(zhāo)商等各大(dà)公募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构，还(hái)各申报了(le)主、被动两只产(chǎn)品，积(jī)极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报了(le)中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意(yì)味着，个人和机(jī)构投资者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特色(sè)指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红利的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，早在(zài)去年11月，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完善的估值体系对于资本(běn)市场的价(jià)值(zhí)发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也(yě)是资本市场支(zhī)持实体(tǐ)经济发展的(de)重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色(sè)估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下(xià)，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备了(le)不少(shǎo)央(yāng)国(guó)企(qǐ)主题基金(jīn)，就(jiù)是看准(zhǔn)这(zhè)类企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系，有助于提升市场对国(guó)有上市(shì)企业的关注(zhù)度，对(duì)企(qǐ)业(yè)估值层面的(de)各类(lèi)因素做进一步的(de)研究和探讨，强化相关领域(yù)在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国(guó)企板块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央(yāng)企是实现国家战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的支(zhī)持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技(jì)创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股估(gū)值洼地。未来(lái)在不断完(wán)善中国特色现代(dài)资本市场下(xià)，预计国(guó)资央企有望(wàng)迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的(de)估值(zhí)重塑提(tí)供了市场认可的基(jī)础。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升(shēng)，目(mù)前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出(chū)央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市(shì)央企营(yíng)业总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的发展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或将成为央国企估(gū)值重塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从公(gōng)司(sī)经营的角度(dù)看(kàn)，上市央、国企的盈利(lì)能(néng)力相比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过(guò)往长期领先，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价(jià)值，或更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性的需求(qiú)。在中国特色估(gū)值体系(xì)的(de)推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资有限公(gōng)司(sī)定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额占(zhàn)总(zǒng)市值比率较(jiào)高的(de)50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券作(zuò)为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用(yòng)事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设(shè)备(bèi)等，前十(shí)大成份(fèn)股权重合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股(gǔ)东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分(fēn)红：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数(shù)的(de)分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指(zhǐ)数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是(shì)5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资(zī)者可(kě)选择(zé)网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)般(bān)ETF产品涉及(jí)认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购(gòu)费(fèi)用来看，在认购金额低(dī)于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间(jiān)，广发旗(qí)下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续(xù)将安排(pái)做市商，保障充分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经(jīng)理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为(wèi)广发基金(jīn)指数投资(zī)部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)历史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央(yāng)企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高(gāo)于(yú)A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下估(gū)值提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性(xìng)更(gèng)明显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处(chù)于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央(yāng)企指数估(gū)值水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平(píng)。无(wú)论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值(zhí)水平与其经济地(dì)位(wèi)并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主线之一(yī)就是(shì)央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国42周是几个月，42周是几个月保质期信证(zhèng)券：继续(xù)把(bǎ)握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革(gé)主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字经济+国(guó)企改革(gé)的投资主线更(gèng)为(wèi)清晰(xī)；

　　光大(dà)证(zhèng)券(quàn)：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色估值体系(xì)推动下，当前国企价值重估行情有望持(chí)续并形成主线(xiàn)行情。

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