在投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金的大涨(zhǎng)大(dà)跌走(zǒu)势，激起了(le)基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和(hé)净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏(xià)、易方(fāng)达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，对公司旗(qí)下高溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同(tóng)时(shí)，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续(xù)受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已(yǐ)达(dá)165亿(yì)元(yuán)，而沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热门(mén)板块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部(bù)分(fēn)机构看(kàn)好传媒、顺周期(qī)板块的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提(tí)示高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价(jià)已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易价格波(bō)动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二(èr)级(jí)市(shì)场(chǎng)交易价格溢价(jià)风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价率都回(huí)落(luò)到4％以内，投资(zī)者的追捧热(rè)情(qíng)在风险(xiǎn)提示(shì)后有所降温，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资金都不(bù)到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的(de)产品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪的(de)指数都是日(rì)经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该指数表现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉(sù)记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够(gòu)大，短期(qī)内(nèi)受到(dào)资金的(de)净买入，产(chǎn)生(shēng)了(le)供不应求的情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的(de)前面，这个情(qíng)况就(jiù)会产生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前(qián)的价格(gé)超出了(le)指数(shù)的涨幅(fú)，未来会回归(guī)到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程(chéng)，就(jiù)会产生二级市(shì)场(chǎng)价格的(de)下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该(gāi)基金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表现看，今年年初以来日本(běn)股市(shì)持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡(pào)沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券认为，近期日(rì)本股市上涨受多重(zhòng)因(yīn)素驱(qū)动：一是随着美(měi)联储加息(xī)预期下(xià)降和日央行(xíng)紧缩预期上升(shēng)，吸引(yǐn)国际(jì)资本回流日(rì)本(běn)市场(chǎng)；二是随着疫后经济(jì)活(huó)动(dòng)复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交(jiāo)易(yì)所上(shàng)市公司多表现良(liáng)好；三(sān)是今年东京交易所提(tí)出将改革公(gōng)司治理监督机(jī)制(zhì)。在(zài)这一改革(gé)下，预(yù)计部分低估值企业(yè)可能(néng)采取(qǔ)股票回购等方式提(tí)振股价，截至本周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回(huí)购；四是近期(qī)部分利(lì)好消(xiāo)数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义息带动(dòng)市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日召开、巴(bā)菲(fēi)特(tè)赴日考察(chá)并表示大举投(tóu)资日本(běn)股市(shì)等，推动市场对日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提示(shì)短期(qī)过(guò)快上(shàng)涨(zhǎng)带(dài)来的投资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资(zī)可能(néng)会涉及(jí)相关的汇率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关(guān)市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在(zài)自己能力圈内投(tóu)资(zī)，避免盲目追高带(dài)来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末(mò)规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入(rù)资(zī)金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流(liú)入方(fāng)向来看(kàn)，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行(xíng)业(yè)和主题产(chǎn)品中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资(zī)金居前，都超过(guò)了(le)2亿元(yuán)资金体量。另外(wài)，触底反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高(gāo)位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入(rù)资(zī)金相对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净(jìng)流入(rù)资金最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行(xíng)业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净(jìng)流入资金(jīn)都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指数(shù)的“越跌(diē)越买”，华(huá)安基(jī)金指数(shù)与量(liàng)化投资部(bù)表示，随(suí)着(zhe)前期创业板50指数的回调，当前估(gū)值已来到30倍(bèi)的历史低位区间(jiān)，且一季报(bào)显(xiǎn)示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋(qū)势(shì)明显，持续关注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机(jī)会(huì)。

　　该机(jī)构(gòu)分析(xī)，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大(dà)新能(néng)源汽车发展优势，加快数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义推(tuī)进充电桩、储能等设施(shī)建设和配套电网改造。要重视通用人(rén)工智能发(fā)展，营造创新生(shēng)态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国(guó)内(nèi)经济发(fā)展(zhǎn)动能要(yào)加快转变(biàn)，新能(néng)源及(jí)人工智能将是经济转型(xíng)的两大(dà)动能(néng)，汇聚战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业的(de)创业(yè)板持续受益(yì)于(yú)政(zhèng)策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出(chū)，当日基(jī)金份额(é)流失(shī)4亿(yì)份，资金净流(liú)出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分别(bié)有超过1个亿的资(zī)金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净(jìng)流出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限(xiàn)，今年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资(zī)金净流(liú)出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出(chū)，但部(bù)分机(jī)构仍(réng)建议从中(zhōng)长期角度，观察各类板块(kuài)的投资机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中(zhōng)国经(jīng)济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但(dàn)市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构(gòu)性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基金建议继续(xù)关(guān)注(zhù)资金合(hé)力最(zuì)强的人工智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经济(jì)复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其是大(dà)众消费等领域；而长期(qī)来看(kàn)，可以积极关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升(shēng)，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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