当前(qián)，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债务(wù)上限僵局正朝(cháo)着更危险的方向升级。

　　当地时(shí)间5月(yuè)9日(rì)，美国众议院议(yì)长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上限问题(tí)与总统拜登举行(xíng)会议后表示，这次会见并未就解决债务上限问题达成任何有益意见，自(zì)己和国会其他几位党团(tuán)领袖(xiù)将(jiāng)于(yú)12日再次与总统拜登会面。

　　据路(lù)透(tòu)社消息，当(dāng)地时间周二，美国(guó)总统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破(pò)两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限问(wèn)题长达三个(gè)月(yuè)的僵局，避免在5月底之前发生(shēng)严重违约(yuē)。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人(rén)查克·舒(shū)默(mò)、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈判(pàn)达成(chéng)协议的可能性不大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称(chēng)，在美国(guó)灾难(nán)性违(wéi)约迫在(zài)眉睫之(zhī)际，他不会(huì)在债务上限(xiàn)问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑(yí)给(gěi)此次(cì)谈判泼了一(yī)盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额超过债务上(shàng)限(xiàn)。美国财政部次日启动非常规举措维持(chí)政府运(yùn)营(yíng)，避免出(chū)现债(zhài)务(wù)违约。然而，使用非常规措施只能帮(bāng)助财(cái)政(zhèng)部(bù)暂时(shí)性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致信国会领袖(xiù)时(shí)发(fā)出了(le)债务违约可能期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳估计是(shì)，若国会未(wèi)能提高债务上限(xiàn)或暂停上限，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续(xù)履(lǚ)行(xíng)政府的所有义(yì)务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限问题相关议(yì)案在众议院以微弱优势得到通(tōng)过。议案提出(chū)，到(dào)明(míng)年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能(néng)在这(zhè)一时限(xiàn)之前同(tóng)意把债务上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作(zuò)废，但提高上限需要满足多种削减开支的条(tiáo)件，共和党(dǎng)预(yù)计未来十年内(nèi)将(jiāng)合计削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元(yuán)政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案(àn)通(tōng)过后很快(kuài)表示，这一(yī)将削减支出和(hé)提高债务上限捆绑的(de)议(yì)案没机会成为立(lì)法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次(cì)警(jǐng)告(gào)，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会不(bù)提高债务上限，可(kě)能爆(bào)发一场“宪法危(wēi)机”，引发(fā)金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机(jī)构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月(yuè)8日，加州金(jīn)融保护(hù)与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发布报(bào)告承(chéng)认，未能(néng)在硅谷银行(xíng)倒(dào)闭之前(qián)向该行领(lǐng)导层施压，要求其尽(jǐn)快解决(jué)已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患(huàn)，没有及时(shí)注意到(dào)第一(yī)共和银行、硅谷银行在疫(yì)情期间(jiān)发展过快，吸收(shōu)了数(shù)千亿美元的(de)存款(kuǎn)。同(tóng)时(shí)，其工(gōng)作人员也没有意识到银(yín)行过快扩张所带来(lái)的风险。报告表(biǎo)示，银(yín)行“在(zài)纠正监管机构已(yǐ)发现的(de)缺(quē)陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机(jī)构也没有(yǒu)采取足够措施去(qù)尽快解决(jué)问题”。

　　需要(yào)指出(chū)的是(shì)，美国银行(xíng)业(yè)的这(zhè)一场(chǎng)危机风暴中，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚(gāng)宣告(gào)倒(dào)闭的第一共和银行也位于加(jiā)州旧(jiù)金山(shān)。此(cǐ)外，近(jìn)期同(tóng)样遭(zāo)遇严(yán)重冲击(jī)、股价暴跌的西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)也(yě)位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的(de)报(bào)告，在对(duì)硅(guī)谷银行的(de)监管(guǎn)工作中，DFPI发(fā)挥着辅(fǔ)助(zhù)作用，而旧(jiù)金山联邦储备(bèi)银行(xíng)承担主要监督责(zé)任，后者未(wèi)来(lái)可能会投(tóu)入更多(duō)人员进行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州(zhōu)监管(guǎn)机(jī)构未(wèi)来将对资产超过(guò)500亿美元、且(qiě)未纳入保险的存款规模很高的银行加强(qiáng)审(shěn)查(chá)。

　　在硅(guī)谷银行破产事(shì)件中，未纳入保(bǎo)险的(de)存款(kuǎn)规(guī)模较高(gāo)是促成银行(xíng)挤兑的关(guān)键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并(bìng)未认定(dìng)大量(liàng)无(wú)保(bǎo)险存款一定意味着风(fēng)险(xiǎn)增加，因为拥有大量(liàng)存款的账户往往是由企业(yè)客户持有的，这些(xiē)客户往往很少更换银行。该报告(gào)还(hái)表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑(lǜ)如何管(guǎn)理社交媒(méi)体和实(shí)时提款带来(lái)的风险(xiǎn)，这些风险也可(kě)能加(jiā)剧和加速银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国(guó)政府再度(dù)推迟美国战略石油储备(bèi)的(de)回补计(jì)划。

　　美(měi)国能源部周二表示：美国(guó)战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上(shàng)最大的石油储备，能源(yuán)部仍(réng)然致力于以一(yī)种为美国纳税(shuì)人(rén)带(dài)来最(zuì)大价(jià)值并保(bǎo)护美国(guó)经济和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守(shǒu)国会的授(shòu)权并进(jìn)行必要的维护——这(zhè)些也是对该(gāi)储(chǔ)备进行良好管理的(de)一部分。

　　美国能源(yuán)部表(biǎo)示(shì)，除了直接(jiē)采购(gòu)外，其补充(chōng)SPR的方式(shì)还包括要求一(yī)些(xiē)炼油厂退回部(bù)分(fēn)从(cóng)SPR拿(ná)到(dào)的(de)石油，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去(qù)年通过政(zhèng)府(fǔ)拨款法案(àn)取消了国会授(shòu)权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销(xiāo)售(shòu)，但过去(qù)几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度(dù)降(jiàng)至(zhì)72美元/桶(tǒng)以下，曾一度(dù)短(duǎn)暂符合美国政府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油(yóu)回补(bǔ)SPR的条件，但今(jīn)年以来(lái)多数时(shí)候，WTI油(yóu)价依然(rán)高于美国政(zhèng)府设定(dìng)的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走(zǒu)势分(fēn)化(huà)明显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五(wǔ)一(yī)节后，油脂(zhī)上演(yǎn)“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走高(gāo)，增仓上行。三个交易(yì)日，豆(dòu)油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂(zhī)价格集体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油(yóu)脂品(pǐn)种间走势(shì)有明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现上来(lái)看，棕榈油明显强(qiáng)于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此轮反转过(guò)程(chéng)中，市场风格(gé)不断(duàn)变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换(huàn)到棕(zōng)榈油，领(lǐng)涨月份从主力(lì)转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交(jiāo)易逻(luó)辑改变。

　　据光大期(qī)货(huò)分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米火爆，美团预(yù)测五一堂食(shí)订座率(lǜ)同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观(guān)，确认了油(yóu)脂(zhī)大消费基调(diào)，且认为节后(hòu)油脂(zhī)将迎(yíng)来补库需求。“因海关对(duì)大豆检验要求增加(jiā)、检验(yàn)频度增(zēng)加(jiā)，大豆通过慢，供应(yīng)压力后移，市(shì)场担忧豆油产量(liàng)或(huò)不及预期，豆油累库放慢甚(shèn)至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨(zhà)保持较(jiào)高水(shuǐ)平，豆(dòu)油库(kù)存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需(xū)求表现不(bù)佳及后期大豆高到港带来的累库(kù)趋势压制(zhì)，豆油整体一(yī)直(zhí)是不温不火；菜油整体(tǐ)受(shòu)到需求难以消化供给的压制，前(qián)期表现弱(ruò)势(shì)但在加拿大题(tí)材出现后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在产地及国内持(chí)续去库的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是(shì)本轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分(fēn)析师石(shí)丽红表示(shì)，此(cǐ)次油(yóu)脂(zhī)反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以上的(de)涨幅(fú)，一点都(dōu)不(bù)拖(tuō)泥带水，一定程度反应了前期超跌后的(de)市场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中连(lián)棕领涨，主(zhǔ)要(yào)源于(yú)马棕4月供需数(shù)据偏紧(jǐn)的预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要机构公布的数据显示(shì)，马棕(zōng)4月产量不及(jí)预期，马棕4月(yuè)库存环比可能(néng)大幅下降，进一(yī)步支(zhī)撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖(hú)期货分析(xī)师(shī)陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比(bǐ)显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际(jì)需求(qiú)减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预(yù)估120万(wàn)吨，环比减(jiǎn)少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万(wàn)吨下(xià)降比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期兑现(xiàn)，4月马(mǎ)棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是(shì)历史极低库存水平，库存环(huán)比减幅可能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏(piān)低(dī)主(zhǔ)要(yào)在于(yú)当月(yuè)假期较多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印(yìn)尼工(gōng)人要返(fǎn)乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋(zhāi)节，通常开(kāi)斋节当(dāng)月马(mǎ)棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计(jì)因(yīn)此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致当月产量(liàng)环比降幅较往年(nián)更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种表现强弱与各自的(de)国内外供(gōng)需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性(xìng)的宏观企稳(wěn)及(jí)情绪(xù)修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经(jīng)济衰退及风险事(shì)件的(de)担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内商品短期(qī)偏强，是国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的重要环(huán)境因素。”陈燕杰表示(shì)，上(shàng)周五晚间公(gōng)布的(de)美国非农就业等数据(jù)全(quán)面超预期(qī)。此外，耶伦(lún)也(yě)在(zài)敦促国(guó)会提高(gāo)联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美(měi)国银行(xíng)业危机、债务(wù)上(shàng)限到期、短期较差经济数据带(dài)来的美国经济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合(hé)宏观(guān)环境（欧美经济(jì)衰退预期(qī)、美国银行业危机(jī)、美国债务(wù)上(shàng)限等），考虑巴西大(dà)豆卖压有所减轻但仍(réng)将持(chí)续(xù)、美豆(dòu)新作(zuò)目前(qián)播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季节性增(zēng)产季(jì)、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂(zhī)本(běn)轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士(shì)不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，当前，因宏观和基本面的压(yā)制依然存(cún)在，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性(xìng)并(bìng)不(bù)乐观(guān)。

　　“15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米从基本面(miàn)来(lái)看(kàn)，在油(yóu)脂供(gōng)应(yīng)改善倾向较强的背景下，我们(men)预(yù)期油脂很难具备持续的上行基础，此轮(lún)超跌反弹或难(nán)持续(xù)太久。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对(duì)于需求不宜过分乐观。而从时间节点上来(lái)看，油脂整体也将进(jìn)入增库周(zhōu)期(qī)，在业内人士看来，进入(rù)增库周期已是事(shì)实，这也将抑(yì)制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从(cóng)国(guó)际棕榈油产地看(kàn)，目前(qián)是(shì)季节性(xìng)增(zēng)产季，中(zhōng)期产(chǎn)地库存趋向(xiàng)回升。但当前(qián)马棕库(kù)存很低(dī)，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需要几个月的(de)时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的(de)去库是(shì)建立在1—4月(yuè)产量偏(piān)低的基础上，但(dàn)在(zài)倒挂的豆(dòu)棕价差(chà)及主(zhǔ)需(xū)求国高库存带(dài)来的并(bìng)不(bù)算(suàn)好的出(chū)口前(qián)景下，后续产地库存累库(kù)倾向(xiàng)较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月马来西(xī)亚(yà)出现洪涝(lào)，4月下旬则(zé)有开斋节的扰(rǎo)乱(luàn)，过去几个月马棕产量表(biǎo)现不佳导致了棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)的连续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕(zōng)榈油一般有着超于正常季节性(xìng)的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量环比增幅(fú)可能(néng)还会(huì)更高(gāo)，这预计将(jiāng)为马来西亚带来显著(zhù)的累库压力，不利于产地报(bào)价及棕榈油期(qī)价的(de)持(chí)续(xù)上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样(yàng)，在侯(hóu)雪玲看来，国内未(wèi)来(lái)两个月油(yóu)脂市场累库(kù)为主(zhǔ)，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供(gōng)给的节奏但不会消化供应压力，根据船期(qī)初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月(yuè)均(jūn)到港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月均到(dào)港50多万吨、油脂直(zhí)接(jiē)进口月均30多(duō)万吨(dūn)，那么油(yóu)脂单(dān)月供应(yīng)在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势(shì)来看，国内(nèi)菜油库存从年(nián)初(chū)以(yǐ)来早(zǎo)就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的累库趋势也(yě)已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比(bǐ)下滑，但周(zhōu)比增(zēng)近10％，已连续(xù)三周累库。后(hòu)期从库存季节性角度(dù)来(lái)看，整体累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示(shì)，目前唯(wéi)一呈现库存下滑(huá)的油脂(zhī)是近月(yuè)进口不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕(zōng)榈油有(yǒu)望在开斋节(jié)后开启累库(kù)，带来远月棕榈油进口利(lì)润改善(shàn)及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会限(xiàn)制油脂(zhī)反(fǎn)弹空(kōng)间，但国内油脂(zhī)油料多数进口为主，成本端(duān)原(yuán)料的供需及(jí)价格的变化对油脂行情(qíng)的影响要更大一些。后(hòu)期，市场(chǎng)需关(guān)注(zhù)巴(bā)西大(dà)豆贴水是(shì)否进一步(bù)反弹，美豆新作面积预期，国际棕(zōng)榈油产地累库情况及(jí)国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险(xiǎn)并没(méi)有完全消散，全球经济预期、美高利(lì)息(xī)对大宗商品需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全，市场随时可能(néng)重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整体(tǐ)供应改(gǎi)善的背(bèi)景下，油脂并不具备持(chí)续性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势(shì)预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力(lì)都是空单(dān)入场机会，合(hé)约上建议(yì)选择远月合约，品种中首选豆(dòu)油(yóu)。待供需报告(gào)发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油空单及(jí)菜棕价差(chà)做(zuò)扩。

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