编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完(wán)整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情变化以(yǐ)春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等(děng)多个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突(tū)破(pò)带火了科技一(yī)众赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的(de)成(chéng)名作(zuò)信澳新能(néng)源产(chǎn)业(yè)最新(xīn)季报中(zhōng)，保留了上一季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科技替换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两处(chù)标(biāo)的，用金域(yù)医(yī)学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是(shì)合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃(chī)药(yào)大类赛道(dào)中龙(lóng)头的持(chí)续青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他(tā)也一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更多(duō)的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长中(zhōng)，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新(xīn)能源在(zài)公募基(jī)金(jīn)组(zǔ)合(hé)配置中(zhōng)的压舱(cāng)石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经(jīng)历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年(nián)竭(jié)力(lì)寻(xún)求组合(hé)的α。值(zhí)得(dé)关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在(zài)某(mǒu)个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最(zuì)新(xīn)公布的(de)两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾(téng)讯外全部(bù)为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持(chí)了(le)五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的易(yì)方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一(yī)季报(bào)显示，仅是前(qián)五(wǔ)大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另(lìng)外三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的(de)老面孔，惟一的(de)变化是(shì)他(tā)用中国海洋石油替(tì)换了上(shàng)一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消费等(děng)行业的(de)配(pèi)置，降(jiàng)低了金(jīn)融(róng)等行业的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我们(men)仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星(xīng)基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的(de)银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季(jì)度仅有三大(dà)白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季(jì)其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思路(lù)可能是想利(lì)用次高(gāo)端和(hé)地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一季(jì)度就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加(jiā)大。方(fāng)向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次(cì)，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需(xū)求相对刚性(xìng)的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他(tā)对于(yú)另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药方(fāng)面，他对重仓表现得是(shì)有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十(shí)大重仓股的第五位；其(qí)次(cì)，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了(le)创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他(tā)用金(jīn)域医学(xué)替(tì)换(huàn)了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去(qù)年作(zuò)为(wèi)核酸检测机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回(huí)归本源后依然(rán)亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第(dì)三(sān)方医学检验(yàn)及(jí)病理诊断服务商(shāng)，金域医(yī)学近日率先(xiān)推(tuī)出国(guó)内首(shǒu)个国(guó)家药品(pǐn)监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化检测项目(mù)，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游的施(shī)成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的(de)6只产品维(wéi)持年(nián)内小(xiǎo)幅正收益(yì)。当前(qián)冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营(yíng)与新能源(yuán)产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓(cāng)的三(sān)只标的中，占比相对最高的就是非传统新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研(yán)发的公司，主要(yào)产品是(shì)三元前(qián)驱体和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的(de)年度业绩(jì)快(kuài)报来(lái)看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出(chū)现了(le)一只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也是(shì)一家高科技(jì)公(gōng)司，主营业务(wù)中有分(fēn)布式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制(zhì)造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们(men)会继(jì)续在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他(tā)就(jiù)已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基(jī)金(jīn)今(jīn)年(nián)同时段几乎全(quán)线飘(piāo)红，特别是动态策略(lüè)混合(hé)年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的(de)基金(jīn)一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新能源(yuán)产业链(liàn)中股(gǔ)票依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽(suī)然(rán)上述(shù)标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到(dào)了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能源产业还(hái)具备较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过(guò)市场(chǎng)的(de)调整，我们看(kàn)到行业中的(de)优质公司对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢(shū)在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分制(zhì)造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过程中不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据(jù)显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一(yī)的广(guǎng)发小盘成长来看，基金(jīn)一(yī)季报表明他(tā)的重仓行(xíng)业配置(zhì)思路依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新能源(yuán)的地位(wèi)似乎进一步(bù)稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按照(zhào)保留(liú)小数两位来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持仓量与上一(yī)季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘(sōng)在(zài)基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持(chí)仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依(yī)然(rán)围(wéi)绕已经建立全球比(bǐ)较(jiào)优势的(de)高端(duān)制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累(lèi)的(de)公(gōng)司(sī)。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在(zài)历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓(cāng)海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰(tài)831143是什么意思元和(hé)价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一(yī)年为例(lì)，对比基金四季报和今(jīn)年一季度可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微(wēi)调了一个席位，而新调(diào)进来的中国(guó)铁(tiě)建恰好就是(shì)中字头中的典型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重(zhòng)仓(cāng)的(de)中字头公司达到了四家。而(ér)从相关标的(de)的年内涨跌幅(fú)来看，表现最(zuì)好的是游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股(gǔ)年(nián)内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚(jiān)守(shǒu)的(de)价值投资，同(tóng)时也(yě)谈到了(le)今年大热(rè)的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的(de)投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的(de)伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无(wú)可，其(qí)投资风格同为公募(mù)中少数(shù)的(de)深度价值。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值(zhí)增长(zhǎng)率全(quán)部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城能源(yuán)基建为(wèi)例，能够清晰(xī)地(dì)看(kàn)到其偏爱高估(gū)息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中(zhōng)国(guó)移动大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三(sān)重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信却(què)退出了前一季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓了川(chuān)投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对于小众的(de)中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示(shì)基金(jīn)仓(cāng)位基本稳定，主要增(zēng)加(jiā)了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模(mó)型的(de)研(yán)发、新型(xíng)商业(yè)模式(shì)的迭(dié)代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基(jī)本(běn)上是基于(yú)美股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续(xù)性保(bǎo)持审慎态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的基金经理余广(guǎng)是(shì)2012年的(de)公募状元(yuán)，目前其担(dān)任基(jī)金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞(jìng)争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报(bào)翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了(le)四(sì)个(gè)席(xí)位，其中新(xīn)进的公司半(bàn)数(shù)为中字头，它(tā)们(men)就(jiù)是中国海油和中(zhōng)国移(yí)动，与它们(men)携手进入的还(hái)有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这(zhè)样(yàng)的调(diào)整(zhěng)立(lì)竿见影，除去两(liǎng)只中(zhōng)字(zì)头外，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅也是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持(chí)自下而上，看重公(gōng)司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的(de)预期下(xià)，我们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期(qī)调整较为充分，估值(zhí)较为低估(gū)的多行业的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月(yuè)接(jiē)手的(de)银河智(zhì)联(lián)主题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的(de)当季重(zhòng)仓行业风格来看(kàn)，除去银(yín)河和美生活(huó)还有较强的(de)新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例(lì)分析，最新(xīn)的(de)十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信(xìn)息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一(yī)季(jì)度(dù)新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季(jì)重(zhòng)仓股(gǔ)仅(jǐn)有(yǒu)金山办公和国(guó)网通信。对比来看被调(diào)出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围(wéi)绕(rào)智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概(gài)念范畴展开。一季(jì)度(dù)智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题(tí)继续增加了软件服务(wù)、信息技术的(de)配置比例(lì)。围绕数(shù)字经济(jì)和新的信息技(jì)术应(yīng)用展开投资。二季(jì)度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭(zāo)遇非议(yì)人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金经理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据(jù)显示(shì)，年内(nèi)他所管(guǎn)理的7只基金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好的还是(shì)他的(de)成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他(tā)所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而将(jiāng)剩余的(de)八(bā)个席位全部更换(huàn)。从(cóng)最新(xīn)的标的来(lái)看，这(zhè)其中就有近期(qī)大(dà)火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)标的年内表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏科等(děng)标(biāo)的年内涨幅也是超(chāo)过(guò)了(le)50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等公司，目前年(nián)内至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价(jià)下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型(xíng)时期，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核(hé)心驱动力，围绕(rào)产业(yè)创新(xīn)、尖(jiān)端技(jì)术突破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新消费等(děng)领域仍将诞(dàn)生大(dà)量投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范围内(nèi)的科技创新(xīn)和受(shòu)益于国民经济(jì)持续增长的消(xiāo)费(fèi)及原(yuán)材(cái)料放在前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基(jī)金一(yī)季(jì)报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了一处调(diào)整，也就是(shì)用中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的(de)涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映(yìng)。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机(jī)器视(shì)觉和医疗器械行业(yè)的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)的持仓。截至季度(dù)末(mò)，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和(hé)半(bàn)导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局(jú)消费电子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低调的领域(yù)也开始越发受到(dào)明(míng)星基金经理们(men)的追捧，比如(rú)融通(tōng)基金的明星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回(huí)报超过180％的(de)融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的(de)持仓(cāng)比例超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们(men)分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇(huì)川技(jì)术(shù)和安徽合力(lì)，虽然去年下(xià)半年(nián)以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上(shàng)在(zài)当季的重仓行业中，机(jī)械制(zhì)造(zào)是仅次于(yú)房地产(chǎn)的(de)第(dì)二行业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他(tā)在季报中就表(biǎ831143是什么意思o)示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期(qī)装备(bèi)、医药等(děng)行业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适度(dù)配置。组合(hé)结构主要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地(dì)产产(chǎn)业链，以及顺周期装备(bèi)等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造(zào)的(de)兴(xīng)趣也越来(lái)越浓，例如兰石重(zhòng)装年报(bào)的十大流通(tōng)股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金(jīn)经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的(de)产(chǎn)品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的(de)长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季(jì)度与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票(piào)在其(qí)中占据明显的数量优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在基(jī)金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测(cè)导航、东山精密、电(diàn)连(lián)技术、和而(ér)泰、科大(dà)讯飞(fēi)都能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是(shì)说其(qí)占(zhàn)据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期(qī)今年下半(bàn)年或(huò)明年，消费电子会(huì)有一个(gè)触底(dǐ)回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车(chē)产业链上的布局，我判断(duàn)可(kě)能对收入(rù)利润拉动(dòng)更(gèng)大(dà)。消费电子(zi)的(de)复苏可能(néng)只(zhǐ)是一(yī)个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能(néng)也进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹(píng)果(guǒ)新品(pǐn)推(tuī)出(chū)或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视的一(yī)环就(jiù)是(shì)军(jūn)工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的重要一级，军(jūn)工虽然(rán)很难有(yǒu)持续(xù)性的表现(xiàn)，但也隔三差(chà)五(wǔ)会(huì)有亮眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏(xià)的少壮派(pài)基(jī)金(jīn)经(jīng)理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间(jiān)最(zuì)长的军(jūn)工安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出(chū)了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航(háng)空(kōng)航天赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中用复旦微电和西部(bù)超导(dǎo)替代了(le)前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两年(nián)确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航(háng)空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材(cái)料领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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