今(jīn)年A股市场(chǎng)最(zuì)为火热的(de)“中特估(gū)”板块又将迎(yíng)来重磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日(rì)期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首(shǒu)发募(mù)集上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在他物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行(xíng)情主线，预(yù)计发(fā)行情(qíng)况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核(hé)，也不(bù)会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列(liè)指数有(yǒu)助于资本市(shì)场从科技领域、能源产业(yè)等多维度服务央企，强化(huà)股东(dōng)回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用资本(běn)市场做强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司实现高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下(xià)的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿(yì)元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异(yì)，招(zhāo)商(shāng)及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购(gòu)费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了(le)解，上(shàng)交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资价值促进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业(yè)务交流会(huì)暨国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为(wèi)进一步探索建(jiàn)立(lì)中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价(jià)值发(fā)现，推动央企(qǐ)估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新(xīn)、指数(shù)公司、券(quàn)商、基金公(gōng)司等相关领导(dǎo)将出席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人士(shì)看(kàn)来(lái)，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所上市(shì)，上交(jiāo)所(suǒ)此(cǐ)次会议或(huò)为产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行业人士也看好央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易(yì)所、券商、基金工商各(gè)方对此也比(bǐ)较(jiào)重视(shì)，基金公司(sī)肯(kěn)定会重点发行，但目(mù)前市(shì)场上也存在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股东回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基(jī)金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士(shì)也表示(shì)，所在(zài)券商会(huì)参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并不会(huì)过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已(yǐ)将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放(fàng)在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时(shí)降低基金首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会在(zài)此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家基金公(gōng)司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过(guò)，目(mù)前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题(tí)产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分享改革红(hóng)利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成为今(jīn)年(nián)以来资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来全(quán)市(shì)场已有(yǒu)18家基(jī)金公司陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募(mù)巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金等多家机构(gòu)，还各申报(bào)了主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极填补这一(yī)产(chǎn)品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的(de)发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配置央(yāng)企特(tè)色指数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在(zài)去年11月，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满提出“探索(suǒ)建立具有中国(guó)特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟(shú)完善(shàn)的估值(zhí)体系对于(yú)资本市场(chǎng)的价值(zhí)发现以及资源配置功能(néng)的(de)发挥有重要作用，也(yě)是资(zī)本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了不(bù)少央国企主(zhǔ)题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业(yè)的投资价值。”据一(yī)位(wèi)基金公司人士表示(shì)，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系(xì)，有助(zhù)于提(tí)升市场对国有上市企业(yè)的关(guān)注度，对企业估值层面的各类因素(sù)做进一(yī)步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在(zài)新(xīn)环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长期来看(kàn)，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是实现国家(jiā)战略发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断受到政策(cè)的(de)支持(chí)与(yǔ)引导；二是央(yāng)企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是(shì)央(yāng)企引(yǐn)领科(kē)技创(chuàng)新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色现(xiàn)代(dài)资(zī)本市场(chǎng)下，预计(jì)国(guó)资(zī)央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健的经(jīng)营业绩(jì)为央国企(qǐ)的估值重塑(sù)提(tí)供(gōng)了市场认可的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面来(lái)看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回(huí)升(shēng)，目(mù)前已超过(guò)其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强的“价(jià)值创(chuàng)造(zào)”能力(lì)。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下(xià)上市央企营业总收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市(shì)公司质量的提升或将成为央国(guó)企估值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰(jié)也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市(shì)场整(zhěng)体而(ér)言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备(bèi)较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价(jià)值，或更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性(xìng)的需求。在中国特色(sè)估值体(tǐ)系的推进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国(guó)务院国(guó)资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额(é)占总(zǒng)市值(zhí)比率较高的50只上市(shì)公(gōng)司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央企股东回(huí)报主题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公用事(shì)业、石油(yóu)石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前(qián)十大成(chéng)份(fèn)股(gǔ)权重(zhòng)合(hé)计约(yuē)33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回(huí)购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和(hé)盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购(gòu)、网下现金认(rèn)购(gòu)和网下股票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过(guò)20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看(kàn)，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后(hòu)续做市商如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司(sī)后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家(jiā)基金公司都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的(de)投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是(shì)国家(jiā)战(zhàn)略发展主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估(gū)”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体系(xì)背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已(yǐ)经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍(réng)处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底(物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖dǐ)，中证央企(qǐ)指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数(shù)估(gū)值水平（市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与(yǔ)其(qí)经济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持(chí)下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年(nián)的(de)主线(xiàn)。从券商机构的对外观(guān)点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年(nián)的(de)投(tóu)资(zī)主线之一就是央国(guó)企价(jià)值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特(tè)色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重(zhòng)估(gū)行情(qíng)有望持续并形成主线行(xíng)情。

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