个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入(rù)为期一年的试(shì)点，在全国选取了36个(gè)试(shì)点城(chéng)市(shì)和地区进行推进。据(jù)人(rén)力(lì)资源和社会保障部(bù)数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量(liàng)达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金业务(wù)的代销主渠(qú)道之一，证券公司凭借其与权益产品的(de)紧密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金(jīn)销售方面已(yǐ)有多方实践。时值个(gè)人养老金业(yè)务试点推(tuī)行半年之际(jì)，中国基(jī)金报(bào)记者深入(rù)多家券商，了解个人养老金代销中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务(wù)正在获得更多证券公(gōng)司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名(míng)录中个(gè)人养老金基金数量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩容至18家，平安(ān)证(zhèng)券、安信证(zhèng)券(quàn)及中(zhōng)信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销方之一，证券(quàn)公司在个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)的铺(pù)开(kāi)和推(tuī)广(guǎng)中持续发力，个(gè)人养老(lǎo)金业务也成为大型券商们财(cái)富管(guǎn)理转型的重要(yào)抓(zhuā)手。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务结(jié)合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为(wèi)

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产品(pǐn)主(zhǔ)要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社(shè)部个人养老金产品名录显示，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个人养老金产品(pǐn)资格受(shòu)到明显限(xiàn)制(zhì)，仅部(bù)分具备保险兼(jiān)业(yè)代(dài)理牌照(zhào)的证券公司可(kě)销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚(jù)焦于公募基金(jīn)上(shàng)进行重点(diǎn)开(kāi)拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其顺利获得(dé)首批个人养老金(jīn)基金销(xiāo)售(shòu)资格，完成全(quán)部(bù)40家基金管理公司共计(jì)126只个人养(yǎng)老(lǎo)金基金产品的上线，基本实(shí)现个人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负责(zé)人向中(zhōng)国基金报(bào)记者介绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已(yǐ)引进华夏基金等(děng)发行养老基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的(de)137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出，从客户(hù)服务(wù)办理的角度看，大部(bù)分客户更愿意在产品货架丰富(fù)的机构办理个人养老金业务。因(yīn)此(cǐ)在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给(gěi)客(kè)户(hù)更好的服(fú)务办理(lǐ)体验，产品布(bù)局的“全面(miàn)”是(shì)个人养老金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资(zī)选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对(duì)于金融产(chǎn)品的(de)特(tè)征和(hé)策略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意(yì)愿、投(tóu)资目(mù)的的(de)认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协助客户(hù)筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务(wù)机构的(de)“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全面(miàn)引(yǐn)入个人(rén)养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨(jǐn)地研究每(měi)类产品的特(tè)性；结合存量(liàng)客(kè)户的个性化画像和客户特点，为客户提(tí)供切实可行(xíng)的产品评估体(tǐ)系和(hé)养老规(guī)划方案(àn)。

　　实际上，对(duì)于个人投(tóu)资(zī)者来说，当前阶(jiē)段认可(kě)并开通个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)的理(lǐ)由(yóu)，一是来(lái)自开户渠道(dào)的多(duō)重福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来(lái)的个税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但不(bù)可否(fǒu)认的是，虽然(rán)开户数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老(lǎo)金退休(xiū)后才能取出，这每年(nián)12000元自然是需要(yào)在(zài)账户内充(chōng)分(fēn)利(lì)用(yòng)长期投资，但如何投资也令(lìng)不(bù)少投资者犯难：买什么(me)、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选择已(yǐ)令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者选择到适合(hé)自己(jǐ)的(de)产品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质的(de)投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客户(hù)甄选适(shì)合自身的养老产品，做好(hǎo)养老规划和资产(chǎn)配置，做到(dào)客(kè)户(hù)的(de)‘好医生’。”前述(shù)负责(zé)人称，中信建投(tóu)采取线(xiàn)上线下相结(jié)合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提(tí)供(gōng)有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人(rén)养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金评(píng)价(jià)标准”，综合基金(jīn)公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基(jī)金；选出(chū)“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金产(chǎn)品清单，满(mǎn)足养老(lǎo)金客户(hù)个性(xìng)化养老需求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门(mén)服务”企业(yè)员工(gōng)

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券(quàn)公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与(yǔ)大(dà)型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发布(bù)会上，该行(xíng)高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已经累计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第(dì)三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行(xíng)。相比之下(xià)，鲜有券商(shāng)愿(yuàn)意(yì)公布投资(zī)者通(tōng)过其(qí)渠(qú)道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共(gòng)服务平(píng)台上仅可查询商(shāng)业银行个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务开(kāi)办(bàn)情况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个(gè)人(rén)养老金业务的(de)银(yín)行中，有22家开(kāi)设了资金(jīn)账户和储(chǔ)蓄交易业(yè)务(wù)，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保(bǎo)险交易业(yè)务和(hé)理财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业(yè)银行(xíng)所(suǒ)拥有的(de)产品和渠道(dào)优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量(liàng)难(nán)以比拼，但(dàn)券(quàn)商发(fā)力个(gè)人养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示(shì)，其个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务从引导客户形成科学养老理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提(tí)供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到(dào)组(zǔ)合配置(zhì)的(de)全周期(qī)专业资配(pèi)服务和一站(zhàn)式的产品(pǐn)选择(zé)。中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)亦推出(chū)个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)一站(zhàn)式解决(jué)方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于一(yī)体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服(fú)务(wù)投资者外(wài)，“走(zǒu)出(chū)去”也是部(bù)分(fēn)券商(shāng)开拓个人(rén)养(yǎng)老金业务的解(jiě)决(jué)方案(àn)。东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁向记者(zhě)介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老(lǎo)金目(mù)标(biāo)客群的深入研究，将开发大(dà)中型企业作为个(gè)人(rén)养老金(jīn)客(kè)户(hù)拓展(zhǎn)的重点方向(xiàng)，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方(fāng)证券协(xié)同系统(tǒng)内(nèi)成员(yuán)公司开展(zhǎn)走进企业(yè)推广(guǎng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金活动，为(wèi)企业(yè)单位员工提供个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)上门(mén)服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提高(gāo)服(fú)务效率，节约客户(hù)时(shí)间。展业初期组织(zhī)了超过(guò)100场的个人(rén)养老金走进企(qǐ)业(yè)服(fú)务活动，覆盖企(qǐ)业(yè)员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持(chí)有体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多家获(huò)资(zī)质的机(jī)构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如(rú)今，个人养老金制度实施已有半年，相(xiāng)关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回撤情况、产(chǎn)品能否真(zhēn)正满足养老诉求(qiú)等问题，持续(xù)成为市场(chǎng)关(guān)注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务(wù)上(shàng)寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成为券(quàn)商财富管(guǎn)理(lǐ)转型的核心方向(xiàng)之一。通过(guò)不断完善客(kè)户服务体系(xì)，满足客户多(duō)层次金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不(bù)断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商业内人(rén)士表示，在客户分类服务(wù)方面，会根据国家(jiā)政(zhèng)策(cè)选择(zé)社保关系在(zài)先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对(duì)理财有(yǒu)初步认知的客(kè)户进行第一阶段的重点服务，对其(qí)他(tā)客户会(huì)随(suí)着(zhe)试(shì)点扩大和(hé)客户画像的覆盖进(jìn)行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型城市(shì)具有一定(dìng)经营规模的企业员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣的(de)优(yōu)势，具备一定投资意识和财(cái)务认知；这类(lèi)人群对未来退休有(yǒu)一定(dìng)的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金是一个(gè)增量(liàng)市场，对证券(quàn)公(gōng)司而言，针(zhēn)对潜在客群(qún)可以全市场覆盖。证券(quàn)公司(sī)可以通(tōng)过投研优势和(hé)专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解(jiě)客户(hù)的(de)风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极(jí)等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立(lì)个人养老金投资(zī)计划(huà)。此外，证券公司可以通过(guò)加强顾问服(fú)务，帮助客户有效(xiào)应对投(tóu)资(zī)组合净值(zhí)的波动，引导客户持(chí)续(xù)参(cān)与(yǔ)养老金投(tóu)资，提(tí)升客户养老投(tóu)资的(de)获得感(gǎn)、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体(tǐ)量制(zhì)定个(gè)性化(huà)养老策(cè)略(lüè)。比如(rú)对每(měi)年享税优的1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监管部门要求的金融(róng)机构(gòu)和金(jīn)融产品清(qīng)单、通俗易(yì)懂的“养(yǎng)老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂等信息(xī)和交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提供更丰富的(de)“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算(suàn)器、个性化的补充(chōng)养老解决方案、定期的养老方(fāng)案跟(gēn)踪(zōng)报(bào)告以及养(yǎng)老直(zhí)播服务，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认为(wèi)，证(zhèng)券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增(zēng)量市场，承担起(qǐ)构建养(yǎng)老金第三支柱的(de)重要(yào)使命。

　　第一，在获(huò)客(kè)及投(tóu)教方面，应(yīng)加(jiā)大资源(yuán)投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人养老金的(de)认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业单位，通过上(shàng)门(mén)服务的方式(shì)触达企(qǐ)业(yè)和客户，举办(bàn)专题(tí)讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮助客户了解(jiě)个人养(yǎng)老金的重(zhòng)要(yào)性(xìng)、投资策略和(hé)长期规(guī)划，激发客(kè)户对个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功能优化方面，建(jiàn)立(lì)内容丰富的一站式个人(rén)养老金专(zhuān)区，既包括(kuò)产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查(chá)询等基础功能(néng)，提供(gōng)丰(fēng)富的养老资(zī)讯(xùn)和实用养老(lǎo)工具（如节(jié)税计算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方(fāng)面，引入智能科技和人工(gōng)智能技(jì)术，通过(guò)数据分(fēn)析和算法模型，根据客户(hù)的风险(xiǎn)承受能力、资产(chǎn)状(zhuàng)况和目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮(bāng)助客户更好地实现养老(lǎo)投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务(wù)负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系(xì)统(tǒng)的(de)基础上，可以针对不同养老诉求的客(kè)户达(dá)成“千(qiān)人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下(xià)结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生(shēng)命周(zhōu)期和(hé)年龄阶段的客户提供专业的、一对(duì)一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告(gào)负

　　客户(hù)体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度(dù)实施已有半(bàn)年，产品收益和(hé)回撤率大不大？产品能(néng)不能满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都是(shì)投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目(mù)标基金的整(zhěng)体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七(qī)成收(shōu)益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一只个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)目标基金(jīn)自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较好的有平安稳(wěn)健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是兴全安泰稳(wěn)健养老一年(nián)持有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝(bǎo)、景顺(shùn)长城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗下(xià)超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基金收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是(shì)个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则(zé)将违背客户通过投资(zī)达(dá)到‘养老目(mù)的(de)’的初衷。”银(yín)河证券相关业务负责人介绍，目前(qián)个人养老金可投资的4类产(chǎn)品风(fēng)险收(shōu)益(yì)特(tè)点明显，有的(de)类别更侧(cè)重(zhòng)本(běn)金安全、有(yǒu)的类(lèi)别(bié)更侧(cè)重(zhòng)资产增值；但同时，每(měi)个类(lèi)别很(hěn)难(nán)做到在保证其特点达到(dào)的(de)同时又规避掉该类产(chǎn)品的(de)风(fēng)险或缺陷。“从不同(tóng)客(kè)群情况来(lái)看，低波(bō)低(dī)回(huí)撤(chè)对于离退休时点较近的(de)投资者比较(jiào)合适，性价比高的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤、高(gāo)波(bō)动高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退(tuì)休的投资(zī)者也是可以选(xuǎn)择(zé)的(de)，拉(lā)长周(zhōu)期(qī)看也能满足客户养老类(lèi)资(zī)金的保(bǎo)值增值效果(guǒ)。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两(liǎng)个目的，前提(tí)是(shì)有一套完整(zhěng)、自(zì)洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品评价体系(xì)，通过该体系的评(píng)价，能较为(wèi)清晰地区分出(chū)产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正地对同类或者同策略(lüè)产(chǎn)品进行综合评判。如此，才(cái)能真正将好的产品、合适的产品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金(jīn)分为目(mù)标风险(xiǎn)型和目标(biāo)日(rì)期型两大类(lèi)，投(tóu)资者(zhě)可以根据自身投资目标和风(fēng)险承受能(néng)力选择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏(piān)好的(de)客户可(kě)选择目标(biāo)日期型中的稳(wěn)健类产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户(hù)相(xiāng)对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海宁(níng)表示(shì)，目前我(wǒ)国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退(tuì)休后的养老(lǎo)金替(tì)代率(lǜ)大(dà)于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平(píng)，养老金投资的增值功能也是一个(gè)重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要(yào)达到年龄等条件，投(tóu)资资金具有长期性，可以达到几十年(nián)，能够(gòu)承受(shòu)一定的短期波动(dòng)，对于(yú)追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金(jīn)在权(quán)益型资产上，实现养老投(tóu)资的保(bǎo)值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相(xiāng)关业务负(fù)责人也认(rèn)为，个人(rén)养老金产品具有一定(dìng)的(de)普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百(bǎi)姓长期保值增值的(de)养(yǎng)老需(xū)求(qiú)。站(zhàn)在资产(chǎn)角度(dù)，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期资金的(de)稳健投资回报(bào)，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不同(tóng)品种、不(bù)同收益特征、低相关性(xìng)的金(jīn)融资(zī)产，有(yǒu)助(zhù)于实现风险(xiǎn)分散、降低总体(tǐ)波动，从而更(gèng)好地(dì)满足投(tóu)资者(zhě)的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个(gè)人养老金业(yè)务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行等机构相(xiāng)比，券商如何(hé)突(tū)破自(zì)身(shēn)瓶颈，实现差异化的(de)发展(zhǎn)，可(kě)以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到(dào)为(wèi)客户(hù)提供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意(yì)义上(shàng)说(shuō)是竞合而(ér)非竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机(jī)构(gòu)可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势(shì)，服务好有(yǒu)养老投资需求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建(jiàn)设，能在服(fú)务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开(kāi)户(hù)、下单服务；二是增加(jiā)产品销(xiāo)售范围(wéi)，在养老(lǎo)品(pǐn)类上(shàng)更加丰(fēng)富，除特殊产(chǎn)品外(wài)，增加可为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老(lǎo)理财）；三是明确养(yǎng)老规(guī)划(huà)业务(wù)合规(guī)性，为(wèi)不同的客户(hù)提供基于客户(hù)需求和(hé)画(huà)像的养老规划方案。”上述(shù)负责(zé)人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责(zé)人(rén)提(tí)出，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人(rén)养老(lǎo)金投资，需(xū)要(yào)分(fēn)别在银行端(duān)、个(gè)税端(duān)进行(xíng)一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟(shú)悉(xī)业务流(liú)程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产(chǎn)品的管理要(yào)求(qiú)，券商暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类较(jiào)为单一，难以进一步为投资(zī)者提供更丰富的个人(rén)养老金配置方案。未(wèi)来期待能够从(cóng)政策端(duān)进一步简化投资(zī)者的办理流程(chéng)，提(tí)升客户体验；给予券商在多样化个人养老金品种(zhǒng)的(de)引(yǐn)入和研发上的政策支持，丰(fēng)富客户(hù)多元(yuán)化的(de)投资选择。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发(fā)力个人养(yǎng)老第二(èr)曲(qū)线

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个人所(suǒ)得税退税的开始，不少人(rén)发(fā)现自(zì)己的退税比去年多了(le)不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下才发(fā)现，是因(yīn)为去年底开通了(le)个人(rén)养老(lǎo)金业务，并入了金古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么。这一消(xiāo)息大大刺激(jī)了不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据(jù)，截(jié)至今年(nián)3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人。与(yǔ)3月初的(de)2817万(wàn)人(rén)相比，短短的(de)一个月的时间里，增(zēng)加了500万(wàn)户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快(kuài)速(sù)攀(pān)升，但是(shì)个人(rén)养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业(yè)协(xié)会执行副会(huì)长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云透(tòu)露，在(zài)截至2023年3月开立(lì)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的三(sān)千(qiān)多万人(rén)中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的收(shōu)益率远低于预期(qī)，是大多人不愿意入金(jīn)的主(zhǔ)要原(yuán)因。而选择开户的原因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户(hù)开户(hù)的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问(wèn)题？银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人认为，这是(shì)一个专业活，既需要(yào)了解客户的经(jīng)济状(zhuàng)况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业(yè)务人员及其所在机构(gòu)有(yǒu)比(bǐ)较专业(yè)且综合的服务能(néng)力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个(gè)人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人(rén)或家庭养老的全(quán)面需求(qiú)，还需要结合其(qí)他商业产品等综合考虑；大多(duō)数产(chǎn)品流动性(xìng)差，难以预防到退休前的应急资(zī)金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年来(lái)，个人养老金(jīn)产品正在逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开户(hù)热投资冷(lěng)”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云在(zài)近(jìn)期举办(bàn)的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表示，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基(jī)本养(yǎng)老保险参保人数比(bǐ)例低(dī)、已缴费人(rén)数占建立账户人(rén)数比(bǐ)例(lì)低；产品(pǐn)供应不(bù)均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问题(tí)，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率先增(zēng)加养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融(róng)监督管理总局已向业内(nèi)就关于促进专属商(shāng)业养(yǎng)老保险发展有关事(shì)项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业(yè)务转(zhuǎn)为常态(tài)化业务。

　　业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，随(suí)着专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业(yè)务(wù)，参与该项业(yè)务(wù)的(de)险企数量将增加(jiā)不少(shǎo)。此外，专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险是(shì)对接个人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味(wèi)着个人养老金保险产品(pǐn)名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格账户供客户(hù)选择。据各家保险公(gōng)司披露的专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利(lì)率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的(de)个(gè)人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给的同时(shí)，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计端解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)看来，“老龄(líng)风(fēng)险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出(chū)的特点，包括为(wèi)退休人(rén)群提供稳(wěn)定安(ān)全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群(qún)储备失能养护(hù)和医疗(liáo)应急资产、为退休人(rén)群规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老(lǎo)投资与养(yǎng)老保障/养老(lǎo)生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融(róng)产品的(de)设计初心，必须切实从客户需(xū)求出发；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金(jīn)融工具、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期正确的(de)事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计出充分(fēn)利(lì)用资(zī)本市(shì)场具有良(liáng)好(hǎo)增值(zhí)能力(lì)资产(chǎn)的养老产品取决(jué)于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计(jì)能力和资(zī)产管理能力(lì)。“证券公司作为财(cái)富管理服(fú)务提供(gōng)商，可以与(yǔ)产(chǎn)品发(fā)行(xíng)人（或管理人(rén)）合(hé)作，根据客户(hù)需(xū)求(qiú)设计出在养老功能(néng)方面更有(yǒu)竞争(zhēng)力的(de)产(chǎn)品”，上(shàng)述(shù)负(fù)责(zé)人表(biǎo)示。

　　中信建投(tóu)也希望能参(cān)与(yǔ)到具体的产品设计之(zhī)中。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来除(chú)了股、债(zhài)配置，或在未(wèi)来(lái)可以(yǐ)考(kǎo)虑增(zēng)加底层可投(tóu)标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰(fēng)富(fù)投资者的(de)可选标的，更好(hǎo)地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避(bì)免“开空账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参(cān)与(yǔ)者(zhě)可以(yǐ)直接在(zài)开户(hù)的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人(rén)养老金可能面临的流动性(xìng)问题(tí)，长城人寿(shòu)保险股份有限(xiàn)公(gōng)司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金(jīn)融(róng)工具来解决客(kè)户对(duì)短期(qī)资金的(de)需(xū)求(qiú)。

　　券商(shāng)发力个(gè)人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人(rén)或家(jiā)庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，多(duō)家券商还(hái)发力(lì)个人养老金账(zhàng)户(hù)以(yǐ)外(wài)的个人(rén)补充(chōng)养老金融方(fāng)案，例如银河(hé)证(zhèng)券(quàn)的“安(ān)养计划(huà)plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心(xīn)副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在(zài)职群体养老规(guī)划的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安(ān)全性等特点，已退休人群养老需求的流(liú)动性、安全(quán)性(xìng)、稳(wěn)健性等特点，设计出(chū)多(duō)层(céng)次(cì)、多(duō)元化、个性化的养老配置方案，积(jī)极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争为居民提(tí)供持续卓越的养老规(guī)划与满足不同养老需(xū)求(qiú)的资产配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计(jì)划”则基(jī)于个人(rén)养(yǎng)老场(chǎng)景，引入更丰富的(de)养老型年金、增(zēng)额(é)终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障(zhàng)性资(zī)产，满足客(kè)户多(duō)样化、多层级的(de)养(yǎng)老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务中(zhōng)的企业年(nián)金业务，银河(hé)证券还上线(xiàn)了(le)自研的年金(jīn)综合评(píng)价系统(tǒng)。该系(xì)统可以通过(guò)客(kè)户提供的(de)“脱敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合净(jìng)值(zhí)与持股(gǔ)比例等(děng)数据，结合公募(mù)基金、股(gǔ)市债市(shì)数据(jù)，展示客(kè)户委托年金组合的评价结果。此外，也(yě)可以利用年(nián)金机(jī)制间接服(fú)务背后的企业(yè)员工和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证(zhèng)券基(jī)金研(yán)究中心已为(wèi)部分省市提供职业年金的组合评(píng)价与(yǔ)管理(lǐ)咨(zī)询服(fú)务，也计划结合机构条线业务规划(huà)为央企(qǐ)与国企(qǐ)提(tí)供企业(yè)年金(jīn)组合(hé)评价等(děng)综合金融(róng)服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉记(jì)者(zhě)，公司(sī)自(zì)主开(kāi)发建设部署(shǔ)的年金综合评(píng)价系统及(jí)研究(jiū)咨(zī)询(xún)服(fú)务，具有养(yǎng)老(lǎo)属(shǔ)性的综合金融服务体系均是公司(sī)积极响应国家养老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体(tǐ)现了在(zài)第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视(shì)三(sān)大(dà)支柱养(yǎng)老金业务(wù)，目(mù)前公司已初步建立了个人养老金及(jí)个人(rén)养老金融服务(wù)体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中国基(jī)金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开(kāi)户(hù)人在我们(men)介绍之前都已有(yǒu)所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度(dù)在不断提升。”某大型银行的客(kè)户经理(lǐ)林漪（化名）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱(qián)没有(yǒu)开(kāi)始投资，主要因为不(bù)知道如何选择(zé)产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉(sù)记(jì)者，“这种情况(kuàng)下我们就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向(xiàng)客(kè)户进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等(děng)36个先行城市(shì)（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金制(zhì)度落地(dì)已经过去半年，民众接受度和业务进展情况如(rú)何？从业(yè)人员在具体实操(cāo)过(guò)程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段(duàn)的群(qún)体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营(yíng)业部，了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金制度近(jìn)半(bàn)年的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中老年人更(gèng)在(zài)意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台数(shù)据可知，个人养老金(jīn)制度经过半年时间(jiān)的发展，在产品种类、数量和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗位的(de)黄(huáng)宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客(kè)户都对(duì)个(gè)人养老金业务热(rè)情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对个人养(yǎng)老金业务的热(rè)情和关(guān)注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和(hé)开户外(wài)，还有不少企业(yè)员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企业(yè)和单位组织(zhī)来(lái)了解(jiě)、参(cān)与个人养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身边两位不同年龄(líng)段、均已购买个人(rén)养老(lǎo)金产品的朋友后(hòu)发现，两人所关(guān)注(zhù)的问题“焦(jiāo)点”的(de)确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地(dì)区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记(jì)者，自(zì)从工作(zuò)以来，她每(měi)年(nián)都将收(shōu)入的一部(bù)分拿来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了(le)个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度后(hòu)，就分(fēn)一部分在(zài)个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)中，这部(bù)分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未来的生(shēng)活质量(liàng)，并且放进个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户是在(zài)基本养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人(rén)养老(lǎo)金可以享受(shòu)税(shuì)收优惠，直(zhí)接考虑到(dào)退休后的生活(huó)质量(liàng)还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向(xiàng)记者坦言，他(tā)们(men)在(zài)日常介绍个人(rén)养老(lǎo)金业务的过(guò)程中确实会考虑到不同年龄群体的(de)不同需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进(jìn)而(ér)更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休(xiū)后多一份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养老金业务取得进展(zhǎn)的(de)同时，还(hái)有不(bù)少(shǎo)已经(jīng)了解个人(rén)养老(lǎo)金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据(jù)可知，截至2023古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么年(nián)3月底，虽然有3000多万人(rén)开通(tōng)了(le)个人养老金账户，但完(wán)成资金存储(chǔ)的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业(yè)务(wù)的开展中感受到，一些客户开了(le)户但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间(jiān)太长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户(hù)则是认为在个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品并非(fēi)专门设计(jì)且收益优势不明显，目前个人养老金(jīn)可(kě)以(yǐ)购买(mǎi)的(de)养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目标基金(jīn)四类产品，即使不通(tōng)过(guò)个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)也可(kě)以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商从(cóng)业人员的角度谈(tán)到(dào)了推(tuī)广个人(rén)养老金业务过(guò)程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只支持代销公募基金(jīn)，无法代(dài)销存款、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募(mù)基金难以达(dá)到资产配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外，还有一(yī)部(bù)分年(nián)轻人(rén)向记(jì)者(zhě)直言，对于(yú)离退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群体(tǐ)来说(shuō)，养老需求当然(rán)也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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