财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士(shì)政府(fǔ)撮合瑞银与(yǔ)瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事(shì)件有关的一个重要问题终于尘(chén)埃落(luò)定(dìng)：瑞(ruì)信(xìn)AT1卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗债券的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非(fēi)洲地区的信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家买方(fāng)机(jī)构、卖方银行和(hé)做(zuò)市(shì)商组成的委员会一卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗(yī)致投(tóu)票(piào)通(tōng)过了上述决(jué)议。值(zhí)得(dé)一提(tí)的是(shì)，瑞信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市场参与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所依据的(de)参考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债(zhài)作为标准(zhǔn)参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首先一致裁(cái)定，并没有(yǒu)发(fā)生(shēng)“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权人。同时在(zài)2014年(nián)的文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券(quàn)是否构(gòu)成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美(měi)元的(de)瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减记，此举(jǔ)也引发了大量此类(lèi)债券持有人的诉讼。一(yī)些投(tóu)机者(zhě)也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融市(shì)场较为常见的金(jīn)融衍生品，信(xìn)贷违约掉(diào)期的作用是(shì)在信贷(dài)事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违约后的市场价(jià)值。各个(gè)区域的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员(yuán)会，负责决定在这个地(dì)区(qū)是否发(fā)生了信贷(dài)衍(yǎn)生品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存(cún)管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团债务相关的(de)CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过(guò)DTCC的(de)数(shù)据并未区分(fēn)优先(xiān)级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的(de)最新(xīn)评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监管文(wén)件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信(xìn)预计(jì)将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部(bù)分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资(zī)产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞(ruì)银的战略委员(yuán)会(huì)就已(yǐ)经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今(jīn)年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求(qiú)下(xià)出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并(bìng)交易完成后加入(rù)瑞银集团的董事会(huì)，同时在“可(kě)预见的(de)未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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