今(jīn)年(nián)以来，港股(gǔ)走势可谓(wèi)一波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一(yī)季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金整体(tǐ)港股(gǔ)仓位(wèi)略有提(tí)升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业(yè)，腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W等(děng)为重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位港股基金(jīn)基金经(jīng)理表示(shì)，预计(jì)港股市场(chǎng)已(yǐ)经进(jìn)入了企业(yè)盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收(shōu)入加速扩(kuò)张(zhāng)，未(wèi)来(lái)港股市场将在波动中上行(xíng)，板块方面(miàn)，看好政策(cè)优化下的消(xiāo)费(fèi)和(hé)地产、预期反转修复的(de)互联网和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略有(yǒu)上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分开统(tǒng)计，下(xià)同）中含“港”字的主(zhǔ)动权(quán)益基金(jīn)近(jìn)400只，这(zhè)些都(dōu)是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的(de)基(jī)金。截至(zhì)一季度末，这些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数为代表的港股(gǔ)数字经济呈现(xiàn)了(le)上(shàng)涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少(shǎo)知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)在(zài)一季度加(jiā)大(dà)了对(duì)港股的投资力(lì)度，提升港股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海(hǎi)开(kāi)源(yuán)沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的1.18％提(tí)升至今年(nián)一季度末的(de)39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的南(nán)方(fāng)港股创新视野一年持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的(de)71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至(zhì)今年一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国(guó)投冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢(tóu)瑞(ruì)银(yín)港股(gǔ)通(tōng)价值发现(xiàn)A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的(de)83.22％提升(shēng)至今年(nián)一季度(dù)末的89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有(yǒu)市值统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基(jī)金重(zhòng)仓的前十(shí)大(dà)港股分别为(wèi)腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油(yóu)气(qì)开(kāi)采、数字媒(méi)体、生物(wù)制品(pǐn)、多元(yuán)金融、服装家(jiā)纺(fǎng)、视频(pín)饮(yǐn)料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份获不(bù)同程度增持。

　　按(àn)照增(zēng)持(chí)情况排序，加仓幅(fú)度最大的前十只(zhǐ)港(gǎng)股为(wèi)中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、新(xīn)天绿色(sè)能源、中远海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方(fāng)航空股份(fèn)、华(huá)电国际电力股份、越(yuè)秀地(dì)产、中广核(hé)电力，分(fēn)别涵(hán)盖油(yóu)气开(kāi)采(cǎi)、电力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地产开(kāi)发等领域。值得注(zhù)意(yì)的是，商汤-W涉及(jí)AI概(gài)念(niàn)，陆港通(tōng)基金在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头(tóu)

　　对于港(gǎng)股(gǔ)后市，南方港股创新视(shì)野一年(nián)持(chí)有基金基(jī)金经理史博(bó)在一季度(dù)中表示，展望未来(lái)，仍(réng)然看(kàn)好港股市场投资机会：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官(guān)方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市(shì)场需求继续增加，非制(zhì)造业恢复速度(dù)加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及突发(fā)的(de)银行风险事件已经让美(měi)联储过于强硬的紧缩预期(qī)有(yǒu)所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着(zhe)了加息进入尾部(bù)区(qū)域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行(xíng)业风险事(shì)件对市(shì)场冲击可(kě)控，国内政(zhèng)策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在波(bō)动(dòng)中上(shàng)行，在板块配置方面，我们(men)将(jiāng)加大(dà)对政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医(yī)药(yào)、高景气的制造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金经理曲径(jìng)表示，港股数字(zì)经(jīng)济(jì)的代表(biǎo)行业为互联网(wǎng)和先进制造，在经历(lì)了过去2年(nián)的合规整治及(jí)业务梳理后，股(gǔ)价均处(chù)在(zài)价值(zhí)投资区域，具(jù)有良(liáng)好(hǎo)的(de)投资性价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算法(fǎ)的整合(hé)能力，通过推(tuī)出人工智能相(xiāng)关模(mó)型及(jí)应用，提升自身运营效(xiào)率，以及(jí)对外输出算法(fǎ)和算力。作为人工智(zhì)能赋能各(gè)个行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港(gǎng)股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理周(zhōu)欣(xīn)表示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈利来源于中国(guó)内(nèi)地，中(zhōng)国内(nèi)地经济的环比上行(xíng)将会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑(chēng)下(xià)港(gǎng)股公司下(xià)半年(nián)的市场(chǎng)表现。然而(ér)，虽然公司盈利环(huán)比仍有一定(dìng)的(de)增(zēng)长，但是由(yóu)于基数效应(yīng)，下半年港股盈利同比增(zēng)速会较上半年有所回(huí)落。对(duì)于估值相(xiāng)对较(jiào)高的(de)行业将有一定(dìng)的(de)压力。

　　行(xíng)业方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的(de)估值仍将受到一定(dìng)程度的压(yā)制，但是当行(xíng)业(yè)龙头公司受(shòu)情绪影(yǐng)响出(chū)现超(chāo)跌时，将(jiāng)会有较好的买(mǎi)入(rù)机(jī)会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处(chù)在行(xíng)业快速增长的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的(de)释放和四季度集采的预期，生(shēng)物(wù)行业(yè)前期涨幅较多的龙头公司可能会(huì)出现一定的调整，但(dàn)是通过自下而上的方式生物医药行(xíng)业仍将有机会(huì)选出有(yǒu)较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们(men)预计港股市场已经进入(rù)冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢了企业(yè)盈利(lì)的(de)拐点且(qiě)即(jí)将迎来(lái)收入加(jiā)速扩张，并且A股市(shì)场(chǎng)也(yě)即(jí)将进入企业盈利(lì)的拐点，这是(shì)推动(dòng)两地市场(chǎng)向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强(qiáng)外弱”及加(jiā)息周(zhōu)期临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下，中(zhōng)国资产的吸(xī)引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与估值修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关(guān)注三条投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关(guān)注盈利(lì)增长高弹性(xìng)的机(jī)会：由(yóu)于中国经济修复有望成(chéng)为全球(qiú)投资的主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期(qī)降本增(zēng)效(xiào)优(yōu)的行业和板块更有望(wàng)受(shòu)益于(yú)经济复苏，盈利预(yù)测(cè)有较大上修空(kōng)间；同时部分龙头(tóu)公司有长期的(de)前沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一轮的收入扩(kuò)张(zhāng)机(jī)会，有望开(kāi)启(qǐ)二次增长(zhǎng)曲线，如互联网(wǎng)、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显(xiǎn)著右偏的(de)机会：关注(zhù)在(zài)未来经济(jì)周期(qī)中上(shàng)行风险(xiǎn)显著大(dà)于下行风(fēng)险的行业。市(shì)场(chǎng)预(yù)期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持(chí)续性超预期的行(xíng)业。供(gōng)需格局佳，价(jià)格(gé)弹性(xìng)贡(gòng)献盈(yíng)利超预期的(de)行业，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资产(chǎn)的机(jī)会(huì)：关(guān)注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升(shēng)，以及分(fēn)红(hóng)意(yì)愿提(tí)升的高股息(xī)资产的投资机会(huì)，如通信、石(shí)油石化等。

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