北京时间5月(yuè)6日(rì)晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自(zì)全球(qiú)投(tóu)资者5个(gè)多小时的(de)互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股东会(huì)中(zhōng)，两位奥(ào)马哈(hā)“先(xiān)知”再(zài)度和投资者分享(xiǎng)了投资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关(guān)注的AI、新能(néng)源、美(měi)国(guó)银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数人会(huì)放(fàng)弃第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费(fèi)者行为(wèi)对(duì)苹果公司带来的(de)机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了台积电在产业(yè)链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可以与台(tái)积电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够(gòu)在第一时间获(huò)取本次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核心精华(huá)内(nèi)容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个分成(chéng)三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使我们的(de)所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有多(duō)个

　　具(jù)备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但(dàn)有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产(chǎn)品的分销渠(qú)道多元化，我们希(xī)望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前面临的(de)问题(tí)不(bù)在于是否开(kāi)新(xīn)店。我和查(chá)理为了把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球做(zuò)过很多尝试，每(měi)次我们(men)都是在最(zuì)初觉得(dé)走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然(rán)有(yǒu)自己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力也不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格(gé)说，电影行业是一(yī)个（经(jīng)营(yíng)）非(fēi)常(cháng)困难的行业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但(dàn)电(diàn)影(yǐng)院不能(néng)减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上(shàng)

　　微软已经做得非常(cháng)出(chū)色(sè)了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是(shì)否影响到(dào)了微软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披(pī)露的事项(xiàng)都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他们已经做得(dé)非(fēi)常出色了，为了(le)达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有(yǒu)关部门积极(jí)地进行了合作，但这并(bìng)不代表他们(men)最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意(yì)多(duō)花钱就能解(jiě)决的问(wèn)题。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔收(shōu)购最终没(méi)有成于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译功，也不(bù)代(dài)表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)了苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能(néng)源(yuán)业务。虽然我们(men)持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高(gāo)，但(dàn)每(měi)年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白(bái)消费(fèi)者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放(fàng)弃(qì)买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多人(rén)会选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发(fā)展，但我(wǒ)们(men)知道什(shén)么(me)是正确的价(jià)格，我们可以在(zài)消(xiāo)费(fèi)者行为方面做一定的预(yù)测(cè)，以及它(tā)对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放(fàng)弃(qì)买车(chē)

　　有投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经(jīng)接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元(yuán)是好(hǎo)的(de)。”以此来(lái)表示，这笔投资是没(méi)问题(tí)的，甚(shèn)至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模(mó)式更好(hǎo)。消费者花钱(qián)的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元(yuán)买(mǎi)第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台(tái)积电拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内(nèi)快速买入卖(mài)出台积电的(de)原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台(tái)积电是世界范围(wéi)内管(guǎn)理最完(wán)善且最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人(rén)想(xiǎng)要提高(gāo)美(měi)国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留(liú)在（中国(guó)）台湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家(jiā)子公司(sī)参与了亚利(lì)桑那州(zhōu)的(de)部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目(mù)前(qián)我们(men)没(méi)有一家公(gōng)司(sī)可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自(zì)己，但他很有才华。所(suǒ)以，他(tā)高(gāo)估了(le)一个不需要高估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的(de)智商(shāng)可(kě)能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可(kě)能(néng)的目标。我们的不同之(zhī)处在于(yú)，我想要的不多(duō)，我在寻找简单(dān)、确定性高的工作，我不想要(yào)那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能(néng)源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表示，“很长一(yī)段(duàn)时间内，我和(hé)查理都(dōu)觉得(dé)，汽(qì)车行业太(tài)艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年的年(nián)度报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们(men)有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译(shí)人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外(wài)，美国的(de)汽(qì)车公(gōng)司还会面临(lín)来(lái)自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道(dào)，“但(dàn)事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置(zhì)。虽然(rán)我们觉得，汽(qì)车不(bù)是(shì)一个(gè)吸引人的行业(yè)，但(dàn)电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功(gōng)。现在它带来(lái)了巨(jù)大的成(chéng)本和巨大的(de)风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大(dà)的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态(tài)度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡(pō)投资者(zhě)关于人(rén)工智能(néng)的问题(tí)时，芒格表示(shì)，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看一看(kàn)，会发现(xiàn)自动化操(cāo)作(zuò)程度非常高，但我还是觉(jué)得用人(rén)可能更好(hǎo)，因(yīn)为人工智能并不能取代(dài)很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可以做(zuò)一些令人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是好的，但很多事情(qíng)是(shì)不能掌控(kòng)的。人工(gōng)智(zhì)能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收(shōu)益(yì)的机会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机(jī)会在(zài)相对降低，但这并(bìng)不代(dài)表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及(jí)能源(yuán)等领域都(dōu)有新的改变，新的事物(wù)永远(yuǎn)在不断出(chū)现(xiàn)，而且会取代一(yī)些原有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在这(zhè)其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔在(zài)新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这(zhè)家公(gōng)司，就是希(xī)望能(néng)够帮助解决一些环境(jìng)方面的(de)问(wèn)题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们(men)在这个方面做(zuò)了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券(quàn)市场(chǎng)红周刊(kān)公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业(yè)的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国(guó)的公共事(shì)业公司(sī)，我们(men)希望能(néng)够在全国(guó)的每一(yī)个州制定不同的(de)计划(huà)，然后将这些计(jì)划(huà)进行整合。我们也将我们的目标(biāo)进行(xíng)了同(tóng)步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方(fāng)面希望能够取得的(de)成绩，但这个(gè)过(guò)程(chéng)是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是(shì)法令(lìng)的(de)规定，但(dàn)这不是美国的(de)行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续(xù)问(wèn)题会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传(chuán)染(rǎn)的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银行(xíng)挤兑而失(shī)去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系(xì)统(tǒng)发(fā)生了很大变化。二战后(hòu)的那一年(nián)，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧，这(zhè)是不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋(fù)予了制定保证金要(yào)求的责任。他们(men)改变了很多(duō)次保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了(le)严重的通(tōng)货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问(wèn)题不在(zài)美联储，“他(tā)们无法(fǎ)解决财(cái)政问题(tí)，他(tā)们正在履行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战中付出(chū)了代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包(bāo)括学校(xiào)的孩子和其他人，也包括(kuò)我自(zì)己。我们(men)购(gòu)买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如(rú)果不停印钞(chāo)票(piào)，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环境(jìng)会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明(míng)，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业(yè)可(kě)以(yǐ)有(yǒu)各种(zhǒng)各样(yàng)的新发(fā)明，但它需要(yào)有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们不(bù)知道会发(fā)生什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能(néng)会发生(shēng)很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们(men)承担了不该承担(dān)的(de)风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们(men)未来的行(xíng)为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的(de)银行投资方法，不做别人(rén)做的一(yī)些风险(xiǎn)性事情，银行(xíng)可能(néng)是一(yī)个非(fēi)常不错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年，查理和(hé)我以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多(duō)银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不(bù)到任何其他货币能(néng)够取代(dài)它(tā)。我觉(jué)得没人(rén)能理(lǐ)解现(xiàn)在的情(qíng)况，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全(quán)控制(zhì)我们(men)的财政政策(cè)。当疫情(qíng)发生(shēng)的时候，并没有人知(zhī)道需要印(yìn)多(duō)少数额的货币(bì)才能解决(jué)问题，而(ér)直到它失控。人(rén)们会对货(huò)币失去信心，他们(men)的行为方式可能会完(wán)全不(bù)同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多(duō)上市公司涉及(jí)保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公(gōng)司，但在我(wǒ)们看来，其依(yī)然(rán)是一家保(bǎo)险公司。他同时解释(shì)，盖(gài)可在技术方面需(xū)要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保(bǎo)险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少(shǎo)了前(qián)一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺季，此外(wài)在远程信(xìn)息处(chù)理方面，盖可也取(qǔ)得(dé)了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就(jiù)不特别(bié)活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地产损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域从(cóng)来不(bù)是特别(bié)活(huó)跃，因此也不会受(shòu)到不良贷(dài)款(kuǎn)等一系列负面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市中心的(de)空洞(dòng)化却是非常严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变(biàn)化，人们总是喜欢(huān)买(mǎi)没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的伯(bó)灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的(de)机遇(yù)和(hé)挑战时(shí)？巴(bā)菲特表示(shì)，他(tā)密(mì)切(qiè)关(guān)注这(zhè)一(yī)团队的运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确(què)实经(jīng)历(lì)了(le)一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临(lín)劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的(de)团队优先(xiān)考虑的是(shì)恢复(fù)铁(tiě)路(lù)的长期运营(yíng)，而不是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的(de)历史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为(wèi)情绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想在(zài)做投(tóu)资或商业决定时成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益和超(chāo)过300亿美元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过(guò)1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道(dào)，为什么(me)要派发现金？我们(men)感兴(xīng)趣(qù)的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是(shì)收购伟大的(de)企业(yè)。我们可以(yǐ)做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的(de)公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况(kuàng)下，没有人能像我(wǒ)们一样达(dá)成交易(yì)。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情(qíng)会再次发生。但问题是，我们(men)收购的机会是非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当(dāng)一家好(hǎo)公(gōng)司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东可(kě)能会把股(gǔ)票卖得太(tài)便(biàn)宜，而(ér)且无法做(zuò)什么(me)让股价(jià)稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关(guān)于(yú)公司(sī)如何在短期利润和长期防御能力之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永远拥有一(yī)个美(měi)好的事(shì)业。好的(de)企业不多，但我们确实(shí)找到了一些(xiē)，例(lì)如(rú)，当我们在(zài)1966年(nián)试图涉足百货商(shāng)店(diàn)业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我(wǒ)的工作，当然现在(zài)我还(hái)在位，格雷格的主要价值(zhí)是可(kě)以把一些事情做得更好，或者去管理更(gèng)多(duō)的(de)事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的(de)建(jiàn)议，但格雷格是(shì)做出最终(zhōng)决定的那个人。未来(lái)我们还需要更(gèng)多的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更多(duō)的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝(jué)不会让他们(men)接替我们做任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在于从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司(sī)，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以能(néng)够(gòu)做的更好(hǎo)原(yuán)因之(zhī)一，是(shì)从不会(huì)频(pín)繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最(zuì)佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一，他(tā)的地位无可取代(dài)。阿(ā)吉特从不(bù)会去(qù)尝试改(gǎi)变一个(gè)体(tǐ)系，而总是会(huì)去改善一(yī)个体(tǐ)系。我很享受(shòu)与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝(jué)对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为(wèi)何(hé)到访日本，并参观五大(dà)商(shāng)社。“我去那里的部分(fēn)原(yuán)因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍给那(nà)些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确(què)实希望和（那些企业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是(shì)非常好的投资机(jī)会(huì)。我很喜欢这些公司的(de)文化和(hé)历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

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　　巴菲(fēi)特(tè)展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司(sī)仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来(lái)幸福感，拥(yōng)有无限的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时(shí)至今日依(yī)然(rán)畅(chàng)销且屹立不倒(dào)一样，成为(wèi)其(qí)他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资本(běn)还是会比大部分公司(sī)都要多(duō)，也仍(réng)然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的(de)股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格(gé)雷格继任(rèn)后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的回购(gòu)计划框架(jià)，我会继续(xù)沿用(yòng)，因为(wèi)股票回(huí)购将同时对股东和公(gōng)司自身的(de)运营产生益(yì)处，如果(guǒ)资本足(zú)够且股票(piào)很有吸引力，那么为什么不通过回购来(lái)提升单股内在(zài)价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为活(huó)跃的(de)股(gǔ)票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产(chǎn)规(guī)划的问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只要把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行(xíng)这(zhè)样的价值观，并和他们谈(tán)论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他们(men)就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意(yì)志(zhì)与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察(chá)过(guò)很多(duō)富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理解(jiě)以及他们的建议。这件事情对于(yú)孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来(lái)做，效(xiào)果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们(men)的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全(quán)不向他们的(de)孩子(zi)透露任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事(shì)情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如(rú)在(zài)他(tā)们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很(hěn)难(nán)更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查(chá)理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到(dào)这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功(gōng)就需要(yào)更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在(zài)运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人(rén)一起(qǐ)工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我(wǒ)都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢(huān)的人(rén)一起工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方(fāng)，而且我上班通勤也(yě)只需要(yào)约5分钟(zhōng)的(de)路程，这(zhè)是非常理想的工作环(huán)境，没有什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积(jī)极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下(xià)一些非(fēi)常(cháng)有(yǒu)说服(fú)力的(de)话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间(jiān)所从(cóng)事和热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚(yà)马逊(xùn)看(kàn)看这本书的排(pái)名(míng)，它一直在畅销榜上排(pái)在差不(bù)多第300名或第(dì)350名的(de)位(wèi)置(zhì)。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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