5月(yuè)23日，医(yī)药(yào)股开(kāi)盘拉(lā)升(shēng)，复星医药、科(kē)伦(lún)药业涨超2％，恒(héng)瑞医药、药明康德、智飞生物、沃森生物、长(zhǎng)春高新等涨超1％。

　　医药板块今年以来持续处(chù)于低位水平，具有较大吸引力。截(jié)至5月(yuè)23日，医药生物行业估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史较低分位数(shù)水(shuǐ)平。

　　在AI、中(zhōng)特估(gū)主(zhǔ)题行情逐渐熄火后，医药板块作为老赛道(dào)是否能(néng)有反弹行情？在后疫情时代，医药板块(kuài)是否(fǒu)还(hái)有(yǒu)新的业绩驱动(dòng)因素？本文将详(xiáng)细解析。

　　01

　　基(jī)本面持续改善

　　医药行(xíng)业复(fù)苏确(què)定(dìng)性很强(qiáng)

　　疫情在2023年第一季度(dù)的影(嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址yǐng)响(xiǎng)将会逐步消退，医药行业的基本面正继(jì)续得到改善。

　　2023年一季度，医(yī)药(yào)板块（创新药除外）营收同比+2.13％，归母净(jìng)利润同比-26.98％，与2022年(nián)的(de)增速相比，收(shōu)入(rù)增速下(xià)滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角度(dù)来(lái)看，在2023年一季度(dù)，医药板块（创新药除外）存(cún)在(zài)一定的估值修复，市(shì)盈率（TTM）由2022一季度(dù)的28.51倍(bèi)提(tí)升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创(chuàng)新(xīn)药板(bǎn)块的营收(shōu)与(yǔ)去(qù)年同期相(xiāng)比增加(jiā)了6.56％，研发总(zǒng)支出的增速达(dá)到了(le)+15.25％，研(yán)发(fā)支(zhī)出占收入的(de)比例达到了38.07％，与2022年第一(yī)季度(dù)相比下降了12.44 pct，整体板块市(shì)值(zhí)/净现金已经从2022第一(yī)季度(dù)的8.84倍恢复到了(le)2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行业的经营数据来看，除去创新药和疫情受益细分领域，医药(yào)板块中具有较(jiào)好成长能力的低估值板块有原料药、医疗设(shè)备(bèi)、血制(zhì)品(pǐn)、药店。

　　相较于许(xǔ)多(duō)创新药、器械(xiè)企业的产品销售前景(jǐng)，国(guó)内市场仍未达(dá)到预期，原因在于近(jìn)几年来(lái)，由于老龄(líng)化，国内医保支出并未增(zēng)加太多，增速(sù)中的增(zēng)量大部分都被用于疫情(qíng)相关行(xíng)业。

　　这也是为什(shén)么，国内的医疗行业，增长速度并不快(kuài)。首先，结(jié)构性(xìng)的分化是非常明显的，传(chuán)统(tǒng)药(yào)企必须(xū)要给创新(xīn)留出空间，比如在过去(qù)的(de)三年(nián)中，港股创新(xīn)药企的年(nián)化营收增速高达70％。对本土医药企业而言，要实(shí)现高速发展，必须要双(shuāng)管齐下，在本土市场之外拓(tuò)展国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是(shì)

　　医(yī)药投资的胜负手

　　目(mù)前(qián)在(zài)总需求复苏不(bù)及预期(qī)的背景下，医药(yào)板块中有刚性需求的新(xīn)基建板块或是最(zuì)具有确定性的领域之一(yī)，一(yī)定程度上或仍是今年医药投资(zī)的(de)胜负手(shǒu)。

　　我国(guó)继续推进优质医疗资源(yuán)扩容下沉(chén)、区(qū)域平衡分(fēn)布(bù)，医(yī)疗新基建再(zài)获(huò)政策(cè)扶持。4月13日，国家(jiā)卫(wèi)生健(jiàn)康(kāng)委员会召开新闻发布会，重点介(jiè)绍优质医疗(liáo)资(zī)源下(xià)移、区域平衡布局。县(xiàn)医院作为(wèi)县级医(yī)疗卫生服务网络(luò)的(de)龙头，连接着城乡卫(wèi)生服务体系。长期以来，国家卫(wèi)嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址生(shēng)健(jiàn)康委通过(guò)开展(zhǎn)三级医(yī)院对口帮(bāng)扶(fú)等方式，引(yǐn)导优(yōu)质(zhì)医疗(liáo)资(zī)源下移，不断提高县级医(yī)院(yuàn)的综(zōng)合实力。

　　今后，继续推进(jìn)人才(cái)、技术、管理(lǐ)的下(xià)移，通(tōng)过城市三级医院的对口支援，托管(guǎn)，建立医(yī)联体，远程医疗(liáo)等(děng)多种形式，满足(zú)县域居民的基本医疗卫生需求，为普通疾病在市(shì)县范围内解决奠定(dìng)坚实的基础。

　　会(huì)议同(tóng)时(shí)指出，在接下来(lái)的工作中，将继续推进临床重点(diǎn)专科(kē)“百千万”工程，指(zhǐ)导(dǎo)各地(dì)按(àn)照“搭平台，建载体，促融合”的(de)思路，重点加(jiā)强(qiáng)群众(zhòng)需求(qiú)较大的心(xīn)血(xuè)管外科(kē)学、妇(fù)产科、骨科、麻醉科(kē)、小儿科、精(jīng)神病学(xué)、病(bìng)理学等(děng)专科建设，补齐资源短(duǎn)板，完成预期的(de)建设任务。随(suí)着具体政策的出台，相(xiāng)关的(de)基层医疗(liáo)器械市场或将(jiāng)受益。

　　可(kě)发现(xiàn)与医疗成像器材、生命(mìng)信息设备和(hé)心血管耗(hào)材相关的板块将(jiāng)会有较大(dà)的发展(zhǎn)空间。其中的个(gè)股有：联影(yǐng)医疗(liáo)、万东医疗(liáo)、奕瑞科技、乐普医疗、心(xīn)脉医疗(liáo)、海尔(ěr)生物(wù)。

　　医改政策频频出台，医疗器械市(shì)场(chǎng)持续扩张。随(suí)着国家继续支持(chí)优(yōu)质医疗资源扩容下沉的政策(cè)，在(zài)未来，医疗卫生资源的(de)分布将(jiāng)会得(dé)到优化，促进更多优质的医疗资源向(xiàng)下扩容(róng)，释(shì)放(fàng)更多中、基层医疗机(jī)构的采(cǎi)购需求。

　　在国家(jiā)“十四五”规划中提(tí)出要加强医(yī)疗(liáo)卫生领域的(de)基础设施建(jiàn)设的(de)背景下，预计医疗器械采购将更加宽松，这将推动(dòng)医疗器械市场(chǎng)的快速发展。在政策推动下，国产品牌有望凭借高性(xìng)价比(bǐ)的(de)优势(shì)加速进入医院(yuàn)，长期而(ér)言(yán)，随着多项政策(cè)支持的持续加强，国产替代将逐步加速，相关大型(xíng)医疗器械的龙头厂商(shāng)将会抓(zhuā)住(zhù)放量的机会，实现快(kuài)速发展(zhǎn)。

　　华富证(zhèng)券建议关注国内(nèi)高(gāo)端医疗设备的龙头企业：迈瑞医疗(liáo)、联影医疗、澳华内(nèi)镜、开立医疗(liáo)、海泰新光。这些企业具有较好的产品性能、较好的渠道和较强的研发能力(lì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址