昨天深夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和党债务(wù)上限(xiàn)谈判代(dài)表格雷(léi)夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实在不可(kě)理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可(kě)能(néng)影响联储的(de)利率(lǜ)路径，若源于(yú)银行业危(wēi)机的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联(lián)储可能不(bù)必(bì)让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预(yù)计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感的(de)两年期(qī)美债收益(yì)率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位(wèi)，一度较高位回落(luò)超过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和(hé)跌近(jìn)3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘(pán)大致持平一周(zhōu)前(qián)水平(píng)，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准(zhǔn)备继续进行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕开债务上(shàng)限(xiàn)解决不了(le)任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部财政(zhèng)紧急(jí)措施(shī)余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨(chén)），美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的(de)小组讨论(lùn)。市场关(guān)注他提供的利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造成(chéng)漫长的(de)痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议暂(zàn)不加息，而(ér)且银行业(yè)危机导(dǎo)致(zhì)的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可(kě)能(néng)对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的(de)负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的(de)水平就能成功打压通胀。美联(lián)储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策(cè)方面(miàn)已取(qǔ)得长足(zú)进步(bù)，政策立(lì)场现在是对经济增长具(jù)有(yǒu)限(xiàn)制性(xìng)的(de)。做太(tài)多与做(zuò)太少的风(fēng)险正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银(yín)行业压(yā)力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能(néng)力观察更多数据和未来(lái)前景的演变，然后再(zài)决定可(kě)能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度经济预(yù)测的(de)准确度通常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提到(dào)的观点及其(qí)能(néng)实现的程度也都(dōu)存在(zài)不确定性(xìng)，理由是“未来前(qián)景面临着历史性高(gāo)企的不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威(wēi)尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发(fā)布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供(gōng)需结(jié)构预期转弱；二是宏观(guān)环境不(bù)乐观；三是交易(yì)者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能(néng)化分析(xī)师李嘉豪(háo)认为，各(gè)自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的(de)主要原(yuán)因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外，本(běn)周检修量(liàng)增加，库存(cún)依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系也(yě)存在(zài)一(yī)定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存(cún)累(lèi)库的影响下，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格(gé)松动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析(xī)师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴(xīng)能(néng)源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于9黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增产能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市(shì)场(chǎng)看(kàn)空情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预(yù)期(qī)的，市场也已充分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的深贴(tiē)水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下(xià)，产(chǎn)业(yè)链(liàn)开始(shǐ)形成(chéng)负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货(huò)回归的方(fāng)式(shì)收(shōu)敛基差(chà)上黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石可以得(dé)到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃(lí)深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数为16.4天，与黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻(bō)璃产(chǎn)销数据来看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨(dūn)。预(yù)计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比(bǐ)较(jiào)弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并(bìng)不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强(qiáng)势的中(zhōng)观逻(luó)辑终敌(dí)不(bù)过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或(huò)将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注(zhù)检修是否能带(dài)来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至(zhì)成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的周期(qī)中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继(jì)续(xù)向(xiàng)下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要等待的(de)则是(shì)中下游的备(bèi)货意(yì)愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期(qī)偏(piān)弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求存(cún)在缺口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是(shì)否(fǒu)依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供(gōng)需上有重大(dà)改变，否则(zé)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以(yǐ)关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差(chà)不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预(yù)期(qī)博(bó)弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进(jìn)展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续(xù)投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘(pán)面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为，后市(shì)弱势(shì)也将继(jì)续保持，中长期则视终(zhōng)端(duān)需求变动(dòng)来判(pàn)断(duàn)是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬(tái)升，下(xià)游深加工订单(dān)数量(liàng)也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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