昨夜，美国银行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股又崩了(le)，第一(yī)共和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美(měi)国国(guó)债(zhài)价(jià)格飙升，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储会(huì)再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉(diào)期(qī)合(hé)约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交易员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加(jiā)息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息的(de)可(kě)能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市场对利(lì)率见顶后美(měi)联储降息(xī)的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议(yì)长、共和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必(bì)须(xū)在没(méi)有任何(hé)要求和条件的(de)情(qíng)况下(xià)打消违约的(de)可能性(xìng)，并(bìng)解(jiě)决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致(zhì)失业率上(shàng)升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一场经济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永久提(tí)高(gāo)，增加(jiā)未(wèi)来的(de)投资成本。如果不提高(gāo)债务(wù)上限，美国企业(yè)将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代(dài)人都要经历为了(le)民(mín)主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而(ér)出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附(fù)上了(le)一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的(de)年(nián)龄可能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期(qī)结(jié)束时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参(cān)选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，上(sh10克是几两àng)述(shù)品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚(jù)氯乙烯(xī)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无连续(xù)报(bào)价的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套(tào)期保(bǎo)值(zhí)交易(yì)保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出(chū)现单(dān)边市(shì)的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的保证(zhèng)金调整系(xì)数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在(zài)工(gōng)业硅品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续(xù)报价的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格走势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析(xī)师(shī)孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货(huò)偏强的主要原因(yīn)有四(sì)点：一是(shì)短期二(èr)次育(yù)肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是(shì)近期(qī)降雨导致调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的(de)主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业(yè)基(jī)本面(miàn)偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部分区域二(èr)次育(yù)肥采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来(lái)看，今年下(xià)半年市场(chǎng)不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长(zhǎng)至今(jīn)年(nián)下(xià)半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生(shēng)猪分析(xī)师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示(shì)，去年(nián)9月到(dào)今年(nián)2月全(quán)国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显高于去(qù)年(nián)同期(qī)，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常(cháng)保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火(huǒ)。目(mù)前看，今(jīn)年(nián)生(shēng)猪的需求大(dà)概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看(kàn)并未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需(xū)求逐步(bù)降低，预(yù)计需求再次回(huí)归至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需(xū)基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市(shì)场情绪(xù)。建议投资者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二(èr)季度二次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或(huò)好于(yú)一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘面(miàn)11月(yuè)价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国(guó)家良好调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并(bìng)未过(guò)度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策(cè)端(duān)稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈的背(bèi)景下，期价(jià)上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续(xù)第(dì)三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于(yú)第二波(bō)新冠疫情可(kě)能到来从而降(jiàng)低国内需(xū)求的担(dān)忧则进一(yī)步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货(huò)农产品事业(yè)部分析师(shī)姜颖告诉期货日报(bào)记(jì)者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二(èr)波疫情(qíng)的波及范(fàn)围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归基本(běn)面。从相(xiāng)关因(yīn)素的(de)梳理(lǐ)来(lái)看(kàn)，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/10克是几两吨(dūn)，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的(de)下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显示(shì)出市场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需求(qiú)转入淡季以及印尼(ní)可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史(shǐ)同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料分析师郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经(jīng)步(bù)入(rù)季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初(chū)期(qī)，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期(qī)高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天(tiān)气值得关注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为(wèi)明(míng)显，印尼次(cì)之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期(qī)基(jī)本一(yī)致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，供(gōng)应(yīng)增加而出口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地(dì)存(cún)在累库预(yù)期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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