财联社6月3日讯(xùn)（编辑 刘越）啤酒行业具备明显的(de)淡旺(wàng)季(jì)特(tè)征，其中(zhōng)Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为旺(wàng)季(jì)。夏天历来(lái)是啤酒企业(yè)的“兵家必争之地”，而年内火爆的淄博烧烤一定程度上助力(lì)啤酒(jiǔ)行业“淡季不淡”，盛夏旺季(jì)更是值得投资者期待。

　　从一季度业绩(jì)来(lái)看，燕京啤酒以近74倍的同比增速“一骑绝尘”，青(qīng)岛啤酒、重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)、珠江啤酒的同(tóng)比增速也分别达(dá)到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛(dǎo)啤酒单季度营收(shōu)突(tū)破百亿元。但包括百威(wēi)亚(yà)太、兰州黄河和(hé)西藏发展在内的外资系啤酒公(gōng)司基本面仍(réng)然堪忧，业绩下滑或(huò)亏损，本(běn)土与外资两大阵营(yíng)的分化(huà)明显。

　　去年消(xiāo)费整(zhěng)体偏低迷，啤酒行业则堪称一抹亮色。民生证券王言海5月8日发(fā)布的研报指出，2022年啤酒(jiǔ)板块营收稳增、归母净利(lì)润高增；2023年伴随疫(yì)情扰(rǎo)动褪去，下游场景逐步复苏，叠(dié)加成本压力边际缓解(jiě)，23Q1营收、利润相比去年同期明显提速。国盛证券(quàn)符蓉预(yù)计2023年将是啤酒(jiǔ)龙头(tóu)弱势区(qū)域持续扭(niǔ)亏、释放(fàng)利润的一年。

　　外资啤酒在中国市场颓势明显 大鱼吃(chī)小鱼后(hòu)“五强(qiáng)争霸”格局或(huò)成“一(yī)超多(duō)强”？

　　从二级市(shì)场表现来(lái)看(kàn)，华润啤酒(jiǔ)和青岛啤酒自2020年阶段低点迄今股价累计最大涨(zhǎng)幅分别53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌达159%和187%，前(qián)者目(mù)前总市值超1600亿港元，后者总市值超1300亿元。燕(yàn)京啤(pí)酒、重庆啤酒(jiǔ)和(hé)珠江(jiāng)啤酒股价同(tóng)期累计(jì)最大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意的是(shì)，自2021年高点迄今(jīn)重庆啤酒股价跌近六成(chéng)，珠(zhū)江啤酒则(zé)跌超三(sān)成。

　　上世纪80年(nián)代中国实(shí)施“啤(pí)酒(jiǔ)专(zhuān)项工程”后，啤酒(jiǔ)产(chǎn)业兴起，北京的燕(yàn)京、上海的力波、福建(jiàn)的(de)惠泉、新(xīn)疆(jiāng)的乌(wū)苏、兰(lán)州的黄河(hé)、重(zhòng)庆的山城、四川的(de)蓝剑、桂林的漓泉、河南的金星、陕(shǎn)西的汉斯等，几乎(hū)每座城市都拥有自己的啤酒厂。

　　经过“大(dà)鱼吃小鱼”的阶段(duàn)后，2016年，中国(guó)啤酒市场五强争霸，华(huá)润啤酒(jiǔ)、青岛啤(pí)酒、百威(wēi)英(yīng)博、嘉(jiā)士伯、燕京啤酒的市(shì)场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后的(de)2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券(quàn)孙山山4月24日发布的研报罗列五大巨头(tóu)的具体市场(chǎng)份额，华(huá)润啤(pí)酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威(wēi)亚太（百威英博(bó)子公司(sī)）、燕京啤酒、嘉(jiā)士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山指出，我国啤酒行(xíng)业CR1市占(zhàn)率属于中等水平，市场集中度仍有提升空间，待(dài)CR1市占率提升后头部企业将(jiāng)有望(wàng)进一(yī)步提升盈(yíng)利水(shuǐ)平。分析人士指(zhǐ)出，如果(guǒ)“大鱼吃大鱼”的市场(chǎng)趋势不变，经过一段(duàn)时间(jiān)的此(cǐ)消彼长，持续多年的“五强(qiáng)争霸(bà)”格局，将演变为“一超多(duō)强(qiáng)”：华润啤(pí)酒(jiǔ)把青岛啤酒(jiǔ)和百威(wēi)英博甩开，燕京啤酒追上来，形成1+3的主流啤酒阵(zhèn)营(yíng)。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，这(zhè)几年，外(wài)资啤(pí)酒在(zài)中国市场颓势明(míng)显(xiǎn)，百威(wēi)英(yīng)博销量(liàng)下滑(huá)，一手扶(fú)持的嫡系珠江啤(pí)酒(jiǔ)2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预(yù)测(cè)2023年的营业利润增长(zhǎng)将低于(yú)去年的水平，研报指出重庆啤酒为(wèi)嘉士伯(bó)在华运营啤酒资产唯一平台，并(bìng)将乌(wū)苏啤(pí)酒、1664，以及嘉士伯(bó)啤酒(jiǔ)在中国多个地区的销(xiāo)售(shòu)权划归重庆(qìng)啤酒。

　　主流厂商(shāng)纷纷提(tí)价 占据(jù)高端如同坐拥印钞机？

　　分析人士指(zhǐ)出(chū)，这(zhè)几年啤酒行(xíng)业的业绩增长(zhǎng)，多亏了高端化。此前多年，高端啤酒市场主要(yào)由外资啤酒(jiǔ)百威英博、嘉(jiā)士伯、喜力等(děng)品(pǐn)牌牢(láo)牢掌控(kòng)。近年来，本土啤酒开始发力。以销量最大的华润雪花(huā)啤酒为(wèi)例，早年畅销大江(jiāng)南北(běi)的(de)大绿(lǜ)棒子，现在(zài)已经很难见到了，各种纯生、原(yuán)浆、精酿(niàng)、鲜(xiān)啤大(dà)行其道。

　　孙山山指出，啤(pí)酒行业(yè)处(chù)于产业链(liàn)中游，对上游成本敏感，大(dà)麦、玻璃、易拉罐、瓦(wǎ)楞纸为(wèi)影响啤酒成(chéng)本主要材料；下游终(zhōng)端议价(jià)能力较(jiào)强，进入(rù)存量竞(jìng)争时代后，企业为向高端化转型(xíng)已多次实施(shī)提(tí)价举措。符蓉指出，2023年餐(cān)饮(yǐn)等现饮(yǐn)消费(fèi)场(chǎng)景恢复将加速各啤酒龙头产(chǎn)品结构优化、加速(sù)高(gāo)端(duān)化进(jìn)程，2023年(nián)吨价提升幅度或不弱(ruò)于成本催生普(pǔ)遍提(tí)53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌价(jià)的2022年。

　　整体性的(de)提价，近(jìn)几年时有发生。啤(pí)酒提(tí)价涨幅、频次、企业参与数量(liàng)高(gāo)增，提价区域由部分(fēn)到全国。仅在2022年，华(huá)润啤酒、青(qīng)岛啤酒、嘉士伯等主流厂商纷纷(fēn)提价，中高低档均有(yǒu)所涉及。勇闯天涯出(chū)厂价(jià)提升0.5元左右，崂山啤酒(jiǔ)零售价从3-4元提升至5-6元(yuán)，乐(lè)堡(bǎo)、重啤、乌苏(sū)提(tí)价(jià)3%-8%。就在(zài)前几年，中国啤酒市(shì)场的产品价(jià)格稳定在3-5元区(qū)间，如今，已经整体进入了6-8元价(jià)格(gé)带。甚至，巨头们(men)纷纷推出千元(yuán)啤酒(jiǔ)，华润(rùn)啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世传奇”，百威啤酒的“大师传奇”，都是(shì)为了继(jì)续突破(pò)价格(gé)天花板。

　53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌　▌青岛啤酒(jiǔ)：中档(dàng)高(gāo)端齐发力 高端化势能锐不可(kě)挡(dǎng)

　　华(huá)鑫证(zhèng)券指(zhǐ)出，在百元级(jí)产品上，青岛啤酒率先(xiān)在2020年率先推出“百年之旅”，售价388元(yuán)，并在2022年推(tuī)出价(jià)值1399元的(de)“一世传奇”；超(chāo)高(gāo)端产品方面，青岛啤酒布局丰富，产品价位最(zuì)高，均(jūn)价约29元(yuán)/瓶(píng)，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日(rì)发布(bù)的研报指出，青岛啤酒中(zhōng)档高端齐发力，高端(duān)化势能锐不可当。产品端方面，公司(sī)在坚持纯生系及经典系(xì)“1+1”品牌战(zhàn)略(lüè)基础上，进一步提升中(zhōng)档崂山(shān)品牌占比，并(bìng)借助桶啤、白啤等(děng)高(gāo)端(duān)产品放量，带动(dòng)整体产品结构(gòu)持续升级。随着23年现饮(yǐn)场(chǎng)景(jǐng)全(quán)面复苏叠加(jiā)去年Q2以来(lái)低基数效(xiào)应，预(yù)计公司(sī)全年(nián)业绩将(jiāng)维持高增。

　　▌华润(rùn)啤酒：收购(gòu)喜力如虎添(tiān)翼(yì) 但目前主(zhǔ)要(yào)销(xiāo)量来(lái)自(zì)中低端产(chǎn)品

　　2019年(nián)，华(huá)润啤酒收购喜力中国正式完成交割。1863年(nián)创立于荷兰的喜力(lì)，旗下(xià)拥有上百家(jiā)酒厂(chǎng)，连(lián)续多年跻(jī)身世界500强榜单。而收购方华润啤酒，满(mǎn)打满算也才30岁(suì)，借(jiè)此拓(tuò)展高端市场。华鑫证券指出，华润啤酒高端及超高端产(chǎn)品仅占其收入占(zhàn)比17%，而经济型（5元(yuán)以下）产品收入占比(bǐ)达47%，表明目前市场(chǎng)更加认可、熟悉其(qí)经(jīng)济型(xíng)产品如勇闯天涯等，但对其高(gāo)端产品认知(zhī)度或接受度相对(duì)偏(piān)低。公司(sī)提价空(kōng)间较大(dà)，高端化完成后利润可(kě)期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇(piān)章 借(jiè)助U8势能持续开拓市(shì)场

　　作(zuò)为曾经国产啤(pí)酒行业的老(lǎo)大哥，燕(yàn)京啤(pí)酒近几年(nián)风光不在。不仅销(xiāo)售范围收缩(suō)不少，被雪花和(hé)青岛啤酒甩开不说(shuō)，2020年的(de)营业(yè)额甚至被重庆啤酒反(fǎn)超。但(dàn)燕京啤(pí)酒去年业绩(jì)爆发，营(yíng)业收入(rù)增长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿(yì)元，增速高(gāo)达54.51%。今年(nián)一季度延续高增，净利同比(bǐ)增长近(jìn)74倍。

　　分析人士认(rèn)为，燕京啤(pí)酒(jiǔ)突破增长瓶(píng)颈(jǐng)的秘(mì)诀，是高端新品(pǐn)燕京(jīng)U8的成功营销，以及旗下(xià)燕京酒號社区小酒馆(guǎn)这种新零售业态(tài)的落地生(shēng)根(gēn)。中邮(yóu)证(zhèng)券分析(xī)师蔡雪昱4月(yuè)21日研报指(zhǐ)出，渠道反馈，U8一季度(dù)销(xiāo)量同增约50%，公司借助U8势能持续开(kāi)拓市场，推动整(zhěng)体销量同增13%至96.31万千升，同(tóng)时(shí)带(dài)动(dòng)公司吨价同增0.8%至3661.3元/千(qiān)升(shēng)。国(guó)君食品点评称，改革红利释放(fàng)正处起步阶段(duàn)，旺季(jì)动销加(jiā)速、成本优(yōu)化之下，公司业绩(jì)弹性将进一(yī)步加速。

　　此(cǐ)外，分析(xī)人士指出，精酿啤酒(jiǔ)目前属于蓝海市场，拥有巨大发展潜力及空间，且目前(qián)行(xíng)业格局未定，企业拥有弯道超车机会；基于精酿啤酒(jiǔ)多元风味发展趋(qū)势，产品风味及应用场(chǎng)景布局多元(yuán)化(huà)企(qǐ)业，将更加能够顺应精酿市场发展趋势，拥有长期(qī)可(kě)持续发展潜力(lì)，并(bìng)有(yǒu)望成为行业(yè)新引领者。

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