在(zài)华尔街经济(jì)学家和央行官员争(zhēng)论美国经(jīng)济是否(fǒu)以(yǐ)及何时会(huì)陷入(rù)衰退之际，大型(xíng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们并(bìng)没有(yǒu)坐等(děng)答案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越(yuè)来越多(duō)的专业选股(gǔ)人士将资金从银(yín)行等对经济(jì)敏感的股票中撤出，转而投资公用事(shì)业和(hé)基本消费品等(děng)在经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据(jù)显(xiǎn)示，同时(shí)做多(duō)和(hé)做空的对冲基金已将其(qí)周期性股票(piào)与(yǔ)防御性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对(duì)于(yú)只做多(duō)的基金经理(lǐ)来说，他们(men)对周期性公(gōng)司(这些(xiē)公司的命(mìng)运取决(jué)于商业周期(qī)的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观(guān)情绪仍(réng)在(zài)加(jiā)剧(jù)，尽管美股从(cóng)去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做(zuò)好了(le)准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股(gǔ)的比例降至(zhì)近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏(piān)好与(yǔ)去年(nián)不同(tóng)，当时(shí)对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立(lì)场(chǎng)表明，人们相(xiāng)信美联储(chǔ)有能力通过积极的抗(kàng)通胀行(xíng)动实现(xiàn)软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明，专业(yè)人士持续看空(kōng)股市。社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面在美国银(yín)行4月份对基金经理的最新调(diào)查中，现金持(chí)有量保持在较高水平，相对于股(gǔ)票(piào)，债券(quàn)比2009年(nián)以来的任何时候都(dōu)更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开(kāi)始逃离时(shí)，只做多的基金被(bèi社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面)迫成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，选股者的谨慎态度(dù)与基于图表信号配(pèi)置资(zī)产的计算机驱动(dòng)策略(lüè)形(xíng)成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基金和波(bō)动性目标基金等系统性资金管(guǎn)理公司近几(jǐ)个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资(zī)者仓(cāng)位模型最(zuì)能(néng)说明(míng)这种分歧立(lì)场。德意(yì)志(zhì)银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者(zhě)的敞口已降至一年区间的(de)底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹(dàn)的很大一部分归因于那些对价格不(bù)敏(mǐn)感的量(liàng)化投资者(zhě)，他们别无选择，只(zhǐ)能(néng)在股(gǔ)价(jià)上涨(zhǎng)时(shí)买入股票。看空者还警告称(chēng)，持续(xù)数(shù)月的股市反弹是不可持续(xù)的(de)。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告(gào)终，缺乏动能(néng)可能(néng)会限制量化基金的(de)需求(qiú)。另一方(fāng)面(miàn)，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量化基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经(jīng)济(jì)数据和(hé)企业财报(bào)也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目(mù)前来看，这(zhè)还不足以(yǐ)让美国企业重回(huí)增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也(yě)预测今年晚(wǎn)些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地(dì)为(wèi)经济(jì)衰(shuāi)退做准备而采取(qǔ)防御措施，最终可能会(huì)付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)优异。直(zhí)到(dào)真(zhēn)正的经济衰(shuāi)退到(dào)来，防御性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位(wèi)通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计(jì)，美(měi)国经济衰退(tuì)将(jiāng)从第三季度开始。

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