5月(yuè)迎(yíng)来开门红，A股成交额连续20日保持在(zài)1万亿以上(shàng)，市(shì)场对于人工智能、消费、新能源(yuán)等(děng)板块看法分歧较大，截至5月4日，已有多家券商发(fā)布(bù)了5月(yuè)金股(gǔ)和策(cè)略。

　　一(yī)、5月(yuè)金(jīn)股出炉，传(chuán)媒、银行关(guān)注(zhù)度提升最大

　　截至(zhì)5月4日(rì)，15家券商共计推荐了(le)154只金股(gǔ)，从行业来(lái)看，机械(xiè)设备行业板(bǎn)块暂时是5月机构人气最高的板块，占(zhàn)比接(jiē)近1成，银行(xíng)板块罕见出(chū)现多只金股，两者一定程度与中特估概(gài)念有所重叠(dié)。

　　而人(rén)工智能/TMT产业出现分(fēn)化，传媒板块关注度提升(shēng)最(zuì)为明显，计(jì)算机(jī)板块关注(zhù)度则(zé)快速下降，这(zhè)也与4月(yuè)份(fèn)行情走势(shì)相互(hù)印证(zhèng)，传媒板块(kuài)率先突破，可能会(huì)成为AI概(gài)念笑到(dào)最后的(de)那个。

　　此(cǐ)外，食品饮料(liào)、商贸零售的(de)关注(zhù)度也小幅(fú)回(huí)暖，可能与(yǔ)淄博烧烤和五一旅游市(shì)场的火爆有关。

　　从各家(jiā)券(quàn)商推荐的金股标的(de)集(jí)中度(dù)来(lái)看，150多只金(jīn)股中，有22只金股同时被(bèi)2家及以上的机构共同推荐。其(qí)中三只(zhǐ)传媒股同时(shí)获得(dé)3家(jiā)以上机构推荐，分别是三(sān)七互娱、腾讯控股(gǔ)和、恺英(yīng)网络。

　　传媒板(bǎn)块受关注(zhù)的逻辑也主要是两点(diǎn)：1.底部复(fù)苏，2.版号(hào)放开后，新(xīn)产品（游(yóu)戏）有望放量（出现爆(bào)款）。

　　二、4月(yuè)金股成绩回顾(gù)，小(xiǎo)商品城(chéng)67%涨幅登顶

　　回看4月金股策略表现，东吴证券以12.58%收益(yì)名列(liè)前茅，精测电(diàn)子贡献其中绝大(dà)多数收益，海通(tōng)证券(quàn)以12.42%的收(shōu)益紧(jǐn)随其后(hòu)。总(zǒng)体来(lái)看(kàn)，34家券商中(zhōng)仅11家券商(shāng)金股(gǔ)策略(lüè)盈利(lì)，收益中位数为-1.65%，各项(xiàng)成绩(jì)均不(bù)如近几期(qī)，主(zhǔ)要与(yǔ)大盘行情(qíng)的撕(sī)裂(liè)有关。

　　这(zhè)种极端(duān)行情的演绎(yì)体现在(zài)热门金(jīn)股上则表现(xiàn)为“全(quán)军覆没”，8只同时获得4家(jiā)机构的金(jīn)股中仅宁德时(sh七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数í)代涨幅为(wèi)正，腾讯(xùn)控股、泸(lú)州老窖(jiào)则出现了10%以(yǐ)上(shàng)的回撤。

　　而小商品(pǐn)城(chéng)、精测电子涨幅超过60%，为4月涨幅(fú)最高(gāo)的金股。

　　三、5月行情怎么走？机(jī)构(gòu)多数持(chí)保守看(kàn)法(fǎ)

　　各大(dà)券商对五(wǔ)月份的投资(zī)方向做(zuò)了预判，综合多家观(guān)点，券(quàn)商们对五月的(de)大(dà)盘的看法比(bǐ)较保(bǎo)守，建议多看少动，推荐较多的行业是电气(qì)设备、消费、医药、军工(gōng)，对(duì)地产股的走势(shì)机构有(yǒu)分歧，区域规划、券商、沪港通、个(gè)股期权则因有事件驱动所以有短(duǎn)期的机会。

　　安信策略(lüè)阐(chǎn)述(shù)了美国股票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到10月股票(piào)市场的相(xiāng)对弱(ruò)势。这有悖(bèi)于(yú)现代投资理论，但(dàn)又屡见不鲜(xiān)。在2010年-2013年(nián)的A股市场中，我们(men)也发现了明显的“Sell in May”现象(xiàng)。四年中(zhōng)仅2013年(nián)全A指数在5月出现上涨，其他年份均(jūn)现(xiàn)下(xià)跌。如果统(tǒng)计5、6两个月的市场表现，则四年(nián)均报下(xià)跌，平均跌(diē)幅达7.8%。

　　民(mín)生策略(lüè)表示经济的微刺激(包括重大项目的陆续推(tuī)出和开工)不(bù)会(huì)停止;同时，管(guǎn)理(lǐ)层(céng)对信用风险及(jí)资产价格风险的容(róng)忍(rěn)度正(zhèng)在降低，但在投资缺口重回下行通道、通(tōng)胀继续低位徘徊的经(jīng)济周期格局下，只托(tuō)不举、定点发力的(de)“微刺激”难以扭转市场有底(dǐ)无高(gāo)度的现状。

　　申(shēn)万策略(lüè)认(rèn)为(wèi)市场依然维持震荡格(gé)局，长期看(kàn)二级(jí)市场估值体系国际化是趋势，优质成长有望迎(yíng)来深蹲起跳的机(jī)会(huì)，可以做一把反(fǎn)弹，国(guó)企改(gǎi)革红利释放非(fēi)常值得期待。

　　招(zhāo)商策(cè)略判断在(zài)去(qù)杠杆的(de)背景下，要(yào)么减少负债，要么(me)增加(jiā)资(zī)本，减负债会带来经济收缩压力，增资本会带来股票(piào)供给(gěi)压力(lì)，市场尚(shàng)未走出这种被动局面的影(yǐng)响(xiǎng)。PMI数据显示(shì)经济(jì)下行压力暂时(shí)有所缓和(hé)，但(dàn)尚无(wú)法期望经(jīng)济会出(chū)现持续或者大幅改善;资(zī)金利(lì)率的回落是衰退性的，不意味着流(liú)动性出现主动式改善(shàn);风险偏好受刚性兑(duì)付(fù)打破(pò)预期影响仍(réng)难以出现改(gǎi)善(shàn);IPO开闸预期增加股(gǔ)票供给担忧。总体(tǐ)上仍维持二(èr)季度投资策略观(guān)点，谨慎为上(shàng)，保持低仓位;相对来说，中(zhōng)盘股如(rú)医药、家电、汽车(chē)、食品饮(yǐn)料(liào)等一(yī)线(xiàn)白马等业绩增长确定性高、估值不高，可以有相(xiāng)对收益。(关键词：医药、食品饮料等白马股)

　　海(hǎi)通(tōng)策略展望5月市场环(huán)境，一(yī)些(xiē)积极因素正出(chū)现(xiàn)，将给市场带(dài)来一些阳光：(1)宏(hóng)观面，政(zhèng)策底限思(sī)维仍在，悲观预期(qī)或修(xiū)正。(2)微观面，部分(fēn)龙头成(chéng)长股业绩(jì)仍靓丽。(3)市场面(miàn)，政(zhèng)策性、事件(jiàn)性亮点望提振市场(chǎng)情绪(xù)。从管理层的政(zhèng)策取向(xiàng)来(lái)看(kàn)，短期打破概(gài)率(lǜ)偏低，震荡市特征没变。短期(qī)市(shì)场下跌后5月有些(xiē)积(jī)极(jí)因素出现(xiàn)，建议备战回(huí)调后的反弹。

　　中(zhōng)信策略分析称，首(shǒu)先，A股(gǔ)盈利增速(sù)下行确(què)立，并将继(jì)续;其(qí)次，前(qián)期小批多次(cì)的(de)微刺(cì)激下，市(shì)场对(duì)短期经济预(yù)期偏乐观，而实际政策效果(guǒ)难以对冲来自房地产等领域带来的经济下行动能，基本面预期很有(yǒu)可能下修;再次，改革和(hé)结构调整依(yī)然是政(zhèng)策主要(yào)目标，政府不托底(dǐ)，政(zhèng)策不全面放松的情况下，房地(dì)产风险发酵，IPO重启对(duì)风险偏好都(dōu)有不(bù)利影响。监(jiān)管部门的维稳(wěn)措施亦难以改变基本面弱平衡向下打破的趋势(shì)，5月份(fèn)市(shì)场仍将继续维持弱势下(xià)跌格局。

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