在投(tóu)资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个(gè)日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入(rù)资(zī)金已(yǐ)达(dá)165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机(jī)构看(kàn)好传媒(méi)、顺周期板块的(de)长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基(jī)金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日(rì)，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投资者(zhě)关注二级(jí)市场交易价格(gé)溢价(jià)风险，如果盲目投资，可(kě)能遭(zāo)受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的(de)表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品(pǐn)溢价(jià)率(lǜ)都回(huí)落到(dào)4％以内，投资者的追捧(pěng)热(rè)情在风险提(tí)示后有所(suǒ)降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从(cóng)资金流向看，由于两只产品规模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流通盘(pán)偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数(shù)的产(chǎn)品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现看，今年也(yě)大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加产品流通盘(pán)不(bù)够(gòu)大(dà)，短期(qī)内受到资金的净买入，产生了(le)供不应求的情况，就会推(tuī)高(gāo)二级(jí)市场(chǎng)价(jià)格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生基金(jīn)产品的高(gāo)溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高(gāo)溢(yì)价，也就意味着当前的价格超(chāo)出了(le)指数的涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价(jià)回归的(de)过程，就会产生二(èr)级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入(rù)高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而(ér)从日本(běn)股市表现看，今(jīn)年(nián)年(nián)初(chū)以来日(rì)本股市持续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越30000点大关，达(dá)到(dào)1990年泡沫经(jīng)济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是(shì)随着(zhe)美联储加(jiā)息预期(qī)下降和(hé)日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫后经济活动复(fù)苏(sū)和去年日元持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易所(suǒ)上市公司多表现良(liáng)好；三是今年(nián)东(dōng)京交(jiāo)易所提出将(jiāng)改革公司(sī)治(zhì)理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预(yù)计部分低估值企业可(kě)行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音能采取股(gǔ)票回购等方式(shì)提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票被宣布回(huí)购；四(sì)是近期部分(fēn)利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大(dà)举投资日(rì)本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过(guò)快上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)，并提示投资者，海(hǎi)外(wài)投资可能会涉(shè)及相关的(de)汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉(xī)程度不(bù)高等(děng)问题，建议(yì)投资(zī)者在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场热点ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间(jiān)成交均价(jià)测(cè)算(suàn)，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净流入(rù)方向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元(yuán)，位居行业前(qián)列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量(liàng)。另外(wài)，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注(zhù)，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生(shēng)互(hù)联网等，也(yě)都受到资金(jīn)的追逐，净流(liú)入资金(jīn)都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基(jī)金指数与量化(huà)投资部表示(shì)，随着前期创业(yè)板50指(zhǐ)数(shù)的回(huí)调，当(dāng)前(qián)估值已来到(dào)30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报(bào)显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关(guān)注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩(gǒng)固(gù)和(hé)扩大新能源(yuán)汽车(chē)发(fā)展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套(tà行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音o)电网改造。要(yào)重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济(jì)发(fā)展动(dòng)能要加(jiā)快转变(biàn)，新能(néng)源及人工智能将是经(jīng)济转型的两大动能(néng)，汇(huì)聚战略性新兴(xīng)产业(yè)的创业板持续受益(yì)于(yú)政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖(mài)出，当日基金(jīn)份额(é)流(liú)失4亿份(fèn)，资(zī)金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超(chāo)过1个亿(yì)的资金净(jìng)流(liú)出(chū)。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶(jiē)段性行情的(de)板块(kuài)，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流出资金也有1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时(shí)间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和(hé)主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机(jī)构仍建议从(cóng)中(zhōng)长期角(jiǎo)度(dù)，观察(chá)各(gè)类板块(kuài)的投资机会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋(qū)势，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会(huì)，当(dāng)前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议(yì)继续(xù)关注资(zī)金(jīn)合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关(guān)品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会，尤(yóu)其是大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极关注数(shù)字(zì)化对生产力的提(tí)升，重点(diǎn)关注计算(suàn)机、互(hù)联(lián)网和传媒等行业。

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